| 公司近况： 我们组织了电话会议，邀请公司管理层与投资者交流公司动态。  变压器：管理层认为国网设备招标低于预期主要来自于特高压建设推后，但长期依然乐观。海外（北美、俄罗斯和印度）需求也很强劲。  多晶硅：现货价已从5 月份低点反弹至80-90 美元/公斤，新光硅业成本在50 美元/公斤附近，正进行尾气设备改造，成本下降仍有空间。两个3000 吨项目借鉴新光经验，水电气价格更低，成本会较新光低30%。  薄膜电池：管理层已与欧洲客户接触，对市场需求很有信心。  风电：除来自天威集团的订单以外，天威保变已开始获得非关联客户的订单。 评论： 管理层对以下内容的指引好于我们的预期：1）俄罗斯和 印度电网市场的需求。2）两个3000 吨多晶硅项目的成本。 管理层对中国变压器市场的指引低于我们的预期：2010年的中国变压器市场与09 年持平。 估值与建议： 股价对应 09 和10 年市盈率分别为36 倍和26 倍，估值处于可比公司高位。短期内业绩超预期可能性较小，股价催化剂依然主要来自光伏行业的政策层面，建议投资者密切关注年底哥本哈根会议附近的政策出台可能 |
