| 数据点评： 化肥行业依旧整体低迷，氮肥磷肥均靠出口拉动，比较而言，磷肥价格和成交有所回升，钾肥成交仍然较低。油价走强，带动石化链乙烯、丙烯和纯苯等下游产品价格继续上涨。但丙烯酸及酯则继续受需求拖累，不见明显恢复。聚氨酯，草甘膦和有机硅等行业价格基本平稳。而房地产相关纯碱，PVC等行业需求有见底复苏的迹象。未来整体化工产品的价格走势将受到油价，房地产开工和外需复苏三大因素的影响，四季度化工品价格将会有一波反弹。 投资建议： 行业需求和产品价格趋势拐点还没有到来。我们建议下半年继续配置资源品(盐湖钾肥、兴发集团、湖北宜化)和受益于油价品种(丹化科技和沈阳化工)。新安股份、华鲁恒升和烟台万华等行业竞争优势（净值，档案，基金吧）企业可以继续持有。地产和出口复苏相关原材料交易性机会继续把握：房地产开工上升将拉动焦炭、PVC、纯碱和丙烯酸等行业的开工率水平，盈利水平将有所恢复。焦炭企业云维股份和山西焦化等， PVC企业有英力特、中泰化学和新疆天业;纯碱企业有三友化工、山东海化、双环科技青岛碱业等。四季度可能因为出口复苏带来的补库存效应，出口性原材料价格将有所回升，继续关注粘胶短纤企业澳洋科技、山东海龙和新乡化纤，氨纶企业华峰氨纶、烟台氨纶和友利控股，己二酸企业天利高新等。详细请参考我们8月3日的报告《化工板块有望继续补涨》。 风险： 目前总体行业开工率偏低，同时受到低价原料进口冲击，后期开工率上升带动的盈利回升将低于预期，盈利水平难以达到07～08年的高度。 |
