| 投资要点： 华南区广东P.O.42.5水泥率先提价，揭开华南、华东和华中地区进入下半年需求旺季后的提价序幕。这次提价符合我们此前关于“水泥行业回暖将从供给压力相对较小的华南开始”的复苏顺序的判断。广东省水泥价格率先回升一方面是因为该省水泥投资相对缓和，同时近期房地产开工有所回暖也是促成此次提价的重要因素。预计从8月下旬进入传统需求旺季后，华南、华东和华中的其他省份也将陆续出现一定幅度的水泥价格提升。 水泥价格提升有助于改善华南、华东和华中地区相关上市公司下半年的业绩表现，但明年的全行业整体利润增速仍具较大的不确定性。我们预计随着09年下半年由于新房开工的阶段性释放因素可能带来短期需求超越供给，到11月底华南、华东和华中多数地区的水泥价格有可能实现较目前水平40-50元/吨的涨幅，从而有助于改善上述地区相关上市公司在下半年的业绩表现，对此次率先提价的海螺水泥(51.55,1.24,2.46%)我们维持09年EPS在1.70-1.80元之间的判断。 维持对行业的中性评级。6月份国内单月完成水泥投资220亿元，同比增长45%，虽然这一增速水平较上月已有10个百分点的回落，但绝对水平仍较高，行业投资快速增长的趋势尚未得到明显抑制，08年以来的这轮产能快速投放仍需较长的时间来消化，我们维持对行业的中性评级。行业中我们仍相对看好产能扩张速度偏慢的区域，推荐海螺、塔牌、华新和冀东。 |
