| 09年上半年公司实现营业收入203415.83万元，同比下降16.70%，营业利润35166.80万元，同比下降13.02%，归属于母公司所有者的净利润31639.74万元，同比下降12.87%，公司实现基本每股收益0.24元，净资产收益率9.40%。 浙江龙盛(进入该股吧，新版行情)作为国内染料龙头企业，主要业务为分散染料、活性染料、中间体和减水剂四大系列产品，公司分散染料产量为7万吨/年，占全国40%左右市场份额，具有主导市场的定价话语权;活性染料约为3万吨/年，占国内市场份额20%左右，间苯二胺等芳香类中间体为2.5万吨/年，占国内70%市场份额，减水剂为10万吨/年。公司今年上半年盈利情况较去年同期有所下降，主要原因是2008年第二季度产品产销量和销售毛利率较高所致。长江证券预计下半年随着下游需求旺季的到来，公司三季度和四季度净利润仍有望保持较好水平。 公司是国内最大的分散染料生产企业，市场占有率达到40%，由于纺织行业需求的逐步恢复，渤海证券预计全年将销售分散染料9万吨左右将同比增长50%。公司目前活性染料产能3万吨，活性染料增长点主要在于公司在印度的产能扩张。 公司减水剂业务主要原料来自于苯或萘系列，与染料上游原料基本相同，且公司减水剂装置经分散染料分散剂装置改装而成，公司发展减水剂业务具有独到优势，由于减水剂业务受国家宏观政策影响较大，公司未来将根据市场需求情况逐步扩大减水剂产量。长江证券表示公司目前减水剂业务产能规模为10万吨/年，位居国内第五，2009年、2010年随着15万吨/年的募投资金项目投产，公司减水剂占收入和利润比重将逐步提升。 公司未来分散染料、活性染料、间苯二胺中间体、减水剂等产品产量不断提升，市场份额将逐步提高，内涵与外延扩张带来公司业绩持续增长，长江证券预计公司2009年、2010年、2011年摊薄后每股收益分别为0.484元、0.593元、0.753元，公司股价对应于09年、10年、11年动态PE分别为17.29、14.11和11.12左右，相对于化工股的平均估值明显被低估，维持前期公司“推荐”评级。 风险提示：1、项目未能按计划达产风险;2、纺织品需求继续下滑风险。 |
