| 价格分化—炼焦煤微涨，动力煤略有下降：7月份，煤炭价格有所分化。动力煤坑口价有所回落，中转地价格保持稳定；炼焦煤价格微涨；无烟煤价格有所回落。煤炭坑口价下降是由于小煤矿的部分复产所致，而中转价在需求不断回暖的情况下得到支撑，我们判断：秉承前期的观点，在需求回暖的趋势下，煤炭价格将会呈现稳中有升的趋势；同时，海外市场的向好将会对国内煤炭价格产生有力的带动。 需求—海外市场开始回暖：在各个国家货币和财政政策的刺激下，经济出现回暖的迹象。中国：6月份，火电发电量为2407亿千瓦时，同比增长4.35%；生铁产量为4753万吨，同比增长9.54%；水泥产量为157.6百万吨，同比增长19.56%。 下游行业纷纷呈现出复苏的迹象，预计这一趋势在未来将会持续下去。国外市场出现回暖：同样，在货币政策和经济政策的刺激下，国外市场出现回暖，以钢铁行业为例，全球钢铁产量(除中国外)的月度同比增长率下降幅度明显收窄，环比出现上升。几个证明国外需求好转边际上的证据：1、焦炭出口的价格涨幅远高于国内焦炭的价格涨幅；2、澳大利亚炼焦煤企业的开工率处于较高的水平；3、澳大利亚港口数据显示需求旺盛。 维持行业“领先大市”的投资评级：在国内经济不断向好，国外需求回暖的情况下，未来煤炭供给呈现偏紧的格局，煤炭价格呈现出上涨的趋势。 |
