| 长材涨势继续，板材类价格上涨全面启动 7月钢材价格继续上涨，截至7月31日，国内螺纹钢、线材平均价格分别为4337和4319元/吨，涨幅分别为14.16%、13.09%，而期货价格已达到4600元/吨。继长材价格继续上涨之后，板材类价格已全面启动。冷轧板月环比涨幅达到11.15%；热轧板月环比涨幅9.95%；中厚板月环比涨幅为7.95%。国内钢价已呈全面上涨态势。预计未来1个月钢价仍将继续上涨。 成本上涨幅度远小于钢价上涨，下半年行业盈利将大大好于预期 截至7月31日，国内铁矿平均价740元/吨，月环比上涨83元/吨涨幅12.6%；焦炭均价1903元/吨，月环比上涨87元/吨涨幅4.8%。按此计算吨钢原材料成本上涨160元/吨，而同期国内螺纹钢、线材、冷轧价格涨幅都在500元/吨以上，均超原材料成本涨幅。初步测算目前长材平均毛利已经达到745元/吨，板材平均毛利也上升到200元/吨左右。随着钢价的连续上涨以及开工率的显著提高，下半年行业的整体盈利水平将大大好于预期。 产能利用率达到91%，日产量已达6亿吨水平 6月份我国粗钢产量达到4752万吨，相当于日产水平165万吨，环比增长了9.9%，年化产量历史最高，达6.01亿吨，产能利用率超过91%。而同期，国内库存增长并不十分明显，出口环比只增长了8万吨，月出口量不到150万吨，这充分显示国内拉动内需的效果显著。 投资建议：维持“推荐”评级，继续超配钢铁股 钢铁板块整体性的投资机会已经形成，随着经济的全面快速复苏，该趋势仍将持续。按目前钢铁行业的盈利推算，2010年的业绩将同比增长3-4倍，动态市盈率10倍左右，远低于大盘28倍的平均水平，因此在估值上钢铁板块具有绝对的优势。我们继续维持行业“推荐”评级，并建议坚定超配钢铁股。由于是整体性投资机会，在选股思路上，我们建议以绝对涨幅为标准进行投资。即以历史最高点与目前价格相比，差距越大，则上涨空间就越大。按此推算，大钢类的公司上涨空间将会更大。如：武钢、鞍钢、唐钢系、酒钢、韶钢、宝钢、安阳钢铁(7.40,-0.10,-1.33%)、济钢、马钢等值得重点关注。 此外，吨钢市值小，业绩弹性大的企业也值得重点关注 |
