| 投资要点： 钢铁行业7月份PMI综合指标持续向好。6月份为60.3%，7月份上升到64.8%，同比继续提高。综合来看各项指标，行业基本面向好的趋势基本确定。 订单指标继续好转。出口订单指标从6月的47.2%已经上升到7月份的53.6%，09年以来首次达到50%以上。我们判断，国际钢材价格的不断上调带来国际钢铁行业产能利用率的恢复，预计4季度我国钢材出口会有明显改观。新订单指标从6月的69.8%，继续反弹到7月的76.7%，国内外需求向上趋稳。 钢企库存指标略有上升，社会库存仍有待消化。从产成品库存来看，7月指标略有上升，主要原因是价格的提升带来产量供应的提高。从钢铁社会库存的数据来看，7月与6月相当，未来仍有待消化。 7月份企业生产力度持续加大。7月份在价格进一步上涨带动下，钢企钢材产量继续放大，生产量指标回升。下半年产量增量主要来自板材，但需求的增量也将向板材倾斜，其中冷热轧目前销量情况良好，中厚板压力依然相对较大。 投资建议：我们下半年更看好四大钢铁：宝钢、鞍钢、武钢、太钢的投资机会。 钢价：长材达到历史盈利高点，板材价格下半年提升空间更大。矿价：现货矿已经不具备优势，长协矿比例高的大钢重拾成本优势。出口：最早4季度明显改善，一旦改善，出口比例较高的大钢更受益。下游需求复苏：行业一旦全面复苏，板材盈利改善的弹性更大。估值：小钢估值不具优势，大钢攻守兼顾。同时，其他品种我们依然看好新钢股份(10.75,0.18,1.70%)和新兴铸管(13.80,0.16,1.17%)，资源类钢铁股推荐西宁特钢(13.81,0.86,6.64%)。 |
