| 中国证券网消息 方正证券：维持钢铁行业“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，维持钢铁行业“增持”评级。 中国对外进口铁矿石定价机制将做出重大调整，今后将统一铁矿石的进口价格。即一旦铁矿石谈判按一定的定价机制达成最终价格后，所有中国钢铁企业，不管是大企业还是小企业，国有企业还是民营企业，无资质企业寻找贸易商代理，全都按这个统一价格进口铁矿石，以逐步结束我国进口铁矿石的混乱局面，形成中国 进口铁矿石新模式。同时产业调整的另一重大举措《钢铁企业兼并重组条例》目前已经成稿，整合过程将凸显国家经济布局的战略调整意图。 方正证券指出，钢铁行业作为产业结构调整的重中之重，有很多深层次的矛盾需要解决，其中铁矿石进口秩序混乱，兼并重组进程缓慢是亟需解决的重点环节。铁矿石进口方面，上半年国内超量进口铁矿石现象非常严重，拉高了海运费也严重干扰了铁矿石贸易秩序。上半年全国进口铁矿石2.97亿吨，其中钢铁企业进口1.66亿吨，同比增长9.65%，贸易商进口1.31亿吨，同比增长达90.4%，远超钢企直接进口的增速。造成这一现象的原因在于国内铁矿石市场长协价与现货价并存，一些进口资质的贸易商为了赚取更大利润，倒卖铁矿石。因此提出全国统一进口铁矿石价格，将有望改变当前市场定价混乱的局面，使铁矿石的价格与进口量能充分反映市场供求关系。 与此同时，产业结构调整的另一重大举措《钢铁企业兼并重组条例》的定稿也将为提升国际博弈的话语权、提高行业集中度、培育具有国际地位的大型钢企提供具体指导，该条例强调了在整合过程中将凸显国家经济布局的战略意图，发挥多个部门的协同效应，有效利用信贷、税收、资本市场等为其提供便利，力争三年内钢铁业联合重组取得重大进展。 在产业进行重大调整的时机下，方正证券维持钢铁行业“增持”的投资评级，建议关注武钢股份(12.04,0.51,4.42%)（600005.SH）、鞍钢股份(18.35,1.00,5.76%)（000898.SZ）、宝钢股份(9.87,0.24,2.49%)（600019.SH）等的长期投资价值。 方正证券：燃油附加费复征暂缓，维持航空业“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，针对燃油附加费复征暂缓，维持航空业“增持”评级。 国航等航空公司此前表示将从8 月1 日起重新开征国内航线燃油附加费，但目前业内人士表示，国内航线燃油附加费复征已经暂时延迟，主要原因是在宣布复征的当日发改委调低了国内航空煤油的售价。 方正证券指出，此次虽然由于7月29日起国内航油价格每吨下调了280元，从而令燃油附加费复征暂时延迟，但这次下调幅度较小，远远低于此前6月30日国内航油价格每吨上调1030元的幅度。因此，只要国际原油价格不大幅下降，复征燃油附加费只是时间问题。 方正证券表示，燃油附加费的重新征收，将有助于提升航空公司的收益，而国内航线占比较高的南航将收益最多。但是，燃油附加费的征收对于需求也会产生一定的抑制作用，因此其最终效果如何目前也很难下定论。 基于方正证券前期多次强调的行业利好因素并未发生变化，继续维持航空业“增持”评级，在3季度的行业传统旺季中仍存在投资机会。方正证券继续维持中国国航(9.90,0.39,4.10%)（601111.SH）、南方航空(7.31,0.30,4.28%)（600029.SH）“增持”评级，尤其南方航空存在强烈补涨预期。 方正证券：中国沿海散货运输市场保持反弹走势，建议关注中海发展(18.20,0.88,5.08%) 方正证券8月3日发布投资报告，针对中国沿海散货运输市场保持反弹走势，建议关注中海发展（600026.SH）。 根据上海航运交易所最新发布的消息，7月份最后一周，沿海运输市场行情保持反弹走势。在煤炭、粮食航线运价的支撑下，7月沿海综合运价指数以小幅上涨收关，报收于1074.2点，较上月上涨6.06%。 7月沿海煤炭运输指数收1173.96点，较上月上涨9.49%。主要是系受电力、钢铁、水泥等煤炭相关下游产业近期逐步回暖的利好因素影响，近期煤炭需求开始增加。截至8月1日，秦皇岛港煤炭库存为519万吨，较上月减少129吨，沿海煤炭运输需求得到支撑。 随着国内经济逐步复苏，发电量已经开始回升，鉴于煤炭需求旺季的到来以及国内外煤炭价差缩小令进口煤炭替代作用将逐渐减弱，方正证券预期沿海煤炭运价逐渐回升，建议继续关注中海发展。 方正证券：湘电股份(22.10,-0.23,-1.03%)公布中报，下调为“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，针对湘电股份（600416.SH）公布中报，下调为“增持”评级。 湘电股份31 日发布中报显示：上半年实现营业总收入21.38 亿元，同比增长64.16％；实现营业利润1.11亿元，同比增长534.37%，产生净利润（归属于母公司）5，478 万元，同比上升297.92%，基本每股收益0.23 元。 公司上半年交流电机业务实现销售收入4.45亿元，同比下降20.98%，风力发电系统业务实现销售收入10.68亿元，水泵及配套产品实现销售收入3.88亿元，同比增长13.29%。业绩的大幅增长主要来自于风电发展的跨越式发展，其贡献了总营业收入的50%。从公司上半年情况来看，今年5月公司中标河北承德风电基地丰宁万胜风电场15万千瓦项目与围场御道口乡风电场20万千瓦项目，中标总价为159，364万元。另外公司继续在新兴产业加大投入，加快兆瓦级海上风机的研制，并积极进军核电市场，成效显著。上半年成功研制适应国内风电场运行的XE82风机，目前已基本形成年产1000台2兆瓦直驱风电整机的生产能力；直驱风电变流器等关键零部件也实现了重大突破，年内可实现小批量生产，为解决风电关键零部件供应瓶颈问题，确保风电产业供应链的安全提供了保证；海上兆瓦级风机研发也取得了阶段性成果；并于6月份成功中标宁德核电厂一期混凝土蜗壳泵项目和山东石岛湾核电循泵项目。随着公司产业链布局逐渐完善，方正证券预计未来三年，湘电风能营业收入年均增速将达到80％。 方正证券维持对公司2009年、2010年每股基本收益0.70元和1.20元的预测，继续给予09年30倍PE，考虑公司股价先前已有较大涨幅，下调为“增持”评级。 方正证券给出的风险提示为：1、上半年我国一些火电厂开工明显不足，一批国家级大火电项目停建、缓建，国内电力投资幅度降低，行业竞争激烈，市场开拓难度进一步加大。2、激烈的市场竞争和原材料价格的震荡走势，使得公司盈利空间进一步紧缩。因此，下半年公司能否紧跟市场需求变化，进一步降低成本，提高盈利能力，面临许多新的压力和挑战。 方正证券：南方航空关于出售飞机等资产，维持“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，针对南方航空（600029.SH）发布关于出售飞机等资产的公告，维持“增持”评级。 南方航空于2009 年7 月31 日与Tigris International N.V.(以下简称“Tigris”) 、GALINKAVIATIONTECHNOLOGYCO.，LIMITED（以下简称“GALINK”）、以及沈阳南方航空进出口贸易有限公司（以下简称“沈阳南贸”）签订飞机转让协议。将6架A300 飞机（包括部分飞机运行所需航材）及5 台发动机以1.24 亿美元的价格转让给Tigris。将部分A300飞机的航材（包括高价周转件和航材消耗件）以102 万美元的价格转让给GALINK。 2009年以来国内航空市场回暖明显，1-6月份客运量增速达到19.6%，6月份更是高达28%，但供给始终大于需求；国际市场的供求情况则更为糟糕。当然，供求状况一直在持续的改善之中。南航是三大行中运力投放最为谨慎的公司，上述交易有助于公司进一步调整和优化机队结构。 此次出售的6架空客A300已投入使用达十几年之久，该机型目前已经停产，单机维修和航材等成本偏高，预计本次交易将为公司带来收益约4658万元。因此，此举有助于公司降低营业成本，提高经营业绩。除了这6架飞机外，公司还拟对另外17家目前经营效益较差的部分飞机进行提前处置，具体进展情况要等后续公告。 在国内航空市场的支撑之下，我国航空业基本面在不断好转之中，去年同期低基数、油价成本同比下降、航油套保亏损转回等均为有利因素。目前进入传统的航空旺季值得方正证券继续看好航空股的阶段性投资机会，前期严重滞涨的南方航空也存在强烈的补涨预期，维持“增持”评级。 方正证券：深圳机场(8.20,0.05,0.61%)公布2009 年中报，维持“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，针对深圳机场（000089.SZ）公布2009 年中报，维持“增持”评级。 公司公告2009 年中报，实现营业收入7.95 亿元，同比微增2.4%；归属母公司所有者的净利润2.83亿元，同比增长275.6%；实现每股收益0.1677 元。 公司业绩同比增长275.6%，主要系2008年同期由于对诉讼赔偿计提了预计负债2.36亿元，令净利润减少至7546万元，若扣除该事件影响，则公司2008年上半年的净利润为3.08亿元，今年上半年业绩同比下降约9.2%。若扣除今年上半年计提的福永码头拆迁的固定资产减值准备1908万元，则今年上半年业绩大约为2.98亿元，比3.08亿元下降3.2%。 分业务来看，公司航空主业营业利润同比增长7.3%，航空物流业务实现营业利润同比下降19.7%，航空增值业务同比下降31.1%，反映了公司上半年整体客热货冷的特征。广告业务与去年基本持平主要是受天骏解约的影响。 从公司上半年运营情况来看，实现旅客吞吐量1836万人，同比增长12.1%；累计飞机起降9.8万架次，同比增长5.3%；实现货邮吞吐量26.8万吨，同比下降12%，但从年初至今来看已呈现明显收窄趋势。随着国内航空市场的复苏，国内航线占比较大的深圳机场下半年的吞吐量增速将有所加快，同时机场非航业务也将随之增长。但由于受跑道资源饱和的约束，公司未来两年的航空性业务增长将比较缓慢，随着新跑道和新航站楼2011年投产，公司才有可能迎来流量的高增长，但届时巨大的折旧费用也将对公司盈利造成不利影响。目前公司的看点还是主要在深港合作，以及依靠非航业务的增长。方正证券预计公司2009年的EPS为0.35元，对应的动态PE为23.3倍，暂时维持“增持”评级。 方正证券：深发展发布澄清公告，给予“增持”评级 方正证券8月3日发布投资报告，针对深发展（000001.SZ）发布澄清公告，给予“增持”评级。 2009 年7 月31 日《深圳商报》刊登了《深发展放量涨停》一文，该文称：市场传闻深发展中期有10 送6 的分配方案。8 月1日晚，深发展发表了澄清公告表示管理层未有就2009年中期股票分红或资本公积金转增股本向董事会提出议案的计划，公司董事会也未对中期利润分配做过任何讨论和决议。上述传闻无事实依据。 上周三，深发展出现逆势上涨。深发展自2003年新桥资本入主以来，便受困于资本充足率的不足，罕有分红。直至2008年一季度，深发展资本充足率及核心资本充足率分别达到8.41%和5.71%，首次实现双达标。因此，在2008年中期，深发展多年来首次实行每10股送红股2股，并派发现金0.23元（含税）。 2009年6月29日，深发展举行股东大会，董事长法兰克·纽曼表示待资本充足率达到要求后，深发展将考虑进行现金分红。如果深发展向中国平安(61.81,0.77,1.26%)定向增发最终完成，深发展将新增67亿元到107亿元的资本，其核心资本充足率预计提高至7.4%至8.8%，资本充足率预计提高至10.7%至12.1%。 中国平安将在8月7日召开股东大会，投票决定对上述方案是否放行，而且该方案还需获得银监会、保监会和证监会的审批。深发展也将于8月21日公布其半年度报告，公布其中期的分批方案。方正证券认为中期进行利润分配的可能性很小。短期内建议投资关注交易风险。如果中国平安入住深发展顺利的话，方正证券看好对深发展的长期的发展，给予其“增持”评级。 方正证券：给予西部材料(40.35,0.36,0.90%)“中性”评级 方正证券8月3日发布投资报告，通过对西部材料（002149.SZ）的调研，给予“中性”评级。 近期方正证券对西部材料进行实地调研，与公司证券部人员，就公司的难熔金属、稀有金属、金属纤维及制品、钛材等生产及销售情况进行了交流，并对公司目前出现的困难以及未来的发展状况进行了深入的交流。随后，现场参观了西部钛业生产线，实地了解钛材生产情况。 西部材料非公开发行圆满完成后，西北有色金属研究院持股比例由占46.95%下降到38.15%，西安航天将持有公司20.19%的股份，成为仅次于西北有色金属研究院的第二大股东。通过引进西安航天作为战略投资者，将为公司进入前景广阔的高端航天、军工市场提供便利条件，尤其是在航天、军工用钛材业务方面。 公司通过对西部钛业的收购形成了钛熔炼—锻造—轧制—钛材的完整产业链。西部钛业目前拥有2 台从德国进口的8吨自耗电弧炉及配套辅助系统。现已形成年产3000吨的钛熔炼能力和一定生产能力的管材生产线。通过收购西部钛业的股权并对钛材加工生产线进行技术改造，公司将形成年产5000吨钛材的生产能力。公司目前的大、厚钛钢不锈板技术是公司钛业发展的核心技术，在国内钛行业技术优势明显。公司未来将围绕“一大六强”经营理念，做大、做强“一大”——钛材业务，远期目标钛业务将占到公司主营业务的60%左右。而且公司将依托西北有色金属研究院的技术支持，大力发展钛业，未来公司钛材业务将成为公司发展的一大亮点。方正证券预计西部钛业2009年将可能实现1100-1200 万元的净利润，为公司贡献约0.1 元的业绩。 公司中报披露，稀有金属复合材料及制品的毛利率较去年同期提高了5.86%，主要是原材料降价及产品升级所致；金属纤维及其制品毛利率较去年同期提高了8.01%，主要是毛利率较高的纤维毡产品销量比例增加所致；难熔金属制品的毛利率较去年同期降低了21.10%，主要是难熔金属销量下降导致其销售收入下降，而固定成本变化不大，导致其毛利率下降。 方正证券预测公司2009-2011 年每股收益为0.35、0.52、0.85 元，当前股价对应的市盈率分别为108.77倍、73.21 倍、44.79倍。虽然公司通过增发完善了在钛行业的产业链，方正证券看好其长期投资价值，但是认为短期估值已无优势，给予公司“中性”投资评级。 |
