| 历经两个月从2538-3454点的单边上升后，本周三股市终于出现期盼已久的长阴。大跌之后，是否会出现波段调整呢?近期一直相对谨慎的我认为，本次大跳水并未改变上升趋势，仅改变形态，即恢复了“缓上急落”的牛市特征。 第一、“缓上急落”是中国式牛市的常态。之前五轮牛市行情，上升时多半时以“缓上”方式进行，中途的调整多半以“急落”方式完成。“小阳缓上”既可及时消化获利盘，又可化解扩容压力，还可吸引新增资金进场，更有利于板块和个股的轮动，拉长牛市行情;而“长阴急落”是市场远离30天线和5周均线后获利盘积累、利空传闻影响、机构打压指数股、市场跟风杀跌避险产生的共振，通常一步调整到位。 第二、周三的“急落”属牛市途中对连续单边上升市的修正。从宏观经济看，最近政治局会议和国务院会议一再重申，适度宽松的货币政策不会变也不能变，央行6天内三次表态，包括周三暴跌的当晚再度重申，这决定了市场流动性至少在国庆前不会发生逆转。从市场面看，周三一阴抹八阳，连续两天近8400亿成交量消化了不少获利盘。从估值看，目前30倍左右的平均市盈率，若09年业绩增20%，就降为25倍，完全有投资价值。 第三、报复性反弹之后仍将“缓上”。“急落”后的反弹以迅猛形式是合理的，过后再以小阳形式 “缓上”是件好事。因为，“缓上”比“急上”更能稳定市场恐慌情绪，更能锁定市场筹码，更能减轻大盘新股对市场资金的分流压力，更能显示市场各方对后市的信心，更能适应央行的动态政策微调和证监会劝退指数型基金申报对市场造成的影响。 第四、再度“缓上”将是更换主涨板块的“缓上”。如果说1-5月“缓上”的主涨板块是4万亿投资加十大产业振兴规划刺激的题材股，6-7月“缓上”的主涨板块是受经济复苏预期和通胀预期刺激的金融、地产、有色、煤炭、石化等大蓝筹的话，那么，在“急落”后，大蓝筹板块(除涨幅相对较小的银行股)将进入调整，而已经调整两个多月的、处于底部形态的题材股又将登台领涨，其中尤以上海本地股、购并重组股、新能源股、高科技股、军工股等中小盘股涨幅更为可观。故投资者应不求指数快涨，但求个股腾飞;不求平均收益，但求超额利润。 |
