| 船舶配套业未来发展空间较大。 一方面，船舶配套业技术水平较低，未来提升空间很大。按照今年3月1日社科院发布的2009年工业现代化蓝皮书的统计数据，我国15个重点行业的现代化水平指数为41.4，其中船舶工业最高达62.77。但其中金属船舶制造业的现代化水平最高，为84.5；船舶修理和拆解业的现代化水平次之，为53；船舶配套业的现代化水平最低，为39。很明显，船舶配套业的现代化程度远低于造船和修船，甚至低于国内整体现代化平均水平；和造船相比，船舶配套业现代化水平未来提升空间很大。 维持船舶制造业中性评级。 近几天，船舶行业主要上市公司股价表现较好，我们认为与中船重工首发通过和新船订单有所恢复相关。6月份世界新船订单185.32万载重吨(不包括海航集团收购金海湾带来的30艘散货船订单)，超过前5个月总和。我们认为，这主要是由于：一方面，5月份新船零成交；另一方面，航运景气度在逐渐恢复，克拉克松海运指数6月底涨到13105美元/天，月度涨幅17.09%。我们预计下半年新船成交难以显著恢复，新船价格继续下跌的幅度有限；四季度或明年初，新船成交将有所好转。下半年的投资机会来自新船订单的恢复，如果四季度月度新船订单达到200～300万载重吨，造船上市公司估值有望提升到20倍甚或以上。我们维持中船目标价82.5元、“增持”评级；广船目标价21元、“中性”评级(见中期策略PPT)。 维持船舶配套业增持评级。 鉴于船舶配套业已成为我国船舶工业的重大产能瓶颈，随着船舶配套业产能的扩大和释放及国产化装船率进一步提高，船舶配套业(装备)类上市公司市盈率有望提升到30倍以上。 |
