| 【核心提示】取悦了投资者，满足了机构，顺应了监管层，指数基金在多方共识下迎来了发行高潮---目前，中银中证100指数基金和国富沪深300指数增强型基金获批并即将发行，加上正在发行的易方达沪深300和工银瑞信央企50ETF，将有4只指数基金同时发行。分析人士预计，七八月份将是指数基金发行的高潮，指基规模有望达4000亿。随着指数基金实力的增强，作为Ａ股市场核心主线的银行股，自然有望成为其主要投资对象。 导读： 4只指基同时发行 千亿增量资金烧出第一沸点 7月基金再添500亿入市资金 机构借道ETF快速"抄底" 指数基金设伏银行股（名单） 资金流出房地产有色 暗中抄底银行通信 国金证券：银行股的相对估值优势日益突出 大通证券：货币政策方向不变 微调影响不大 荐4只银行股 4只指基同时发行 千亿增量资金烧出第一沸点 取悦了投资者，满足了机构，顺应了监管层，指数基金在多方共识下迎来了发行高潮---目前，中银中证100指数基金和国富沪深300指数增强型基金获批并即将发行，加上正在发行的易方达沪深300和工银瑞信央企50ETF，将有4只指数基金同时发行。分析人士预计，七八月份将是指数基金发行的高潮，指基规模有望达4000亿。 指基可把指数推到3800点 近日，中银基金管理公司发布公告，旗下第八只基金产品---中银中证1 0 0指数增强型基金（163808）已经获得证监会募集核准，将于7月31日起正式发行。同样，国海富兰克林旗下的沪深300指数增强型基金已经获批并于近期发行。加上正在发行的易方达沪深300和工银瑞信央企50ET F，将有4只指数基金同时发行。 老指数基金同样出现大额净申购。上交所网站数据显示，华夏上证50ETF在6月呈现净申购持续放大，且7月单周净申购量明显高于6月。7月第一周净申购4.75亿份，7月第二周净申购放大到6.07亿份，7月第三周出现小额净赎回2.6亿份，但第四周又回复到净申购2.67亿份。长盛中证100指数一直处于净申购状态，近两个月该基金份额增长接近20％。其他基金公司也有类似的情况，不断有机构对单只基金进行亿元以上的单笔申购，其中绝大多数是股票型基金，且以指数型基金为多。 "指数基金迎来发行与持续营销高峰。结合首发和持续营销，我们判断7、8月指数基金至少会涌入1000亿的增量资金，甚至不排除1500亿元。增量资金和存量资金合并计算，指数基金规模将达到3000-到4000亿元。"银河证券基金研究中心胡立峰认为，今年以来，指数基金的数量、资产净值以及在开放式基金中的市场占比都大幅上升。做大做强指数基金是方方面面阶段性共识。在二级市场和持续营销方面，交易所、基金公司和主要券商均认识到做大做强指数基金的战略意义。 胡立峰预计，下半年在经济方面好转，流动性继续充裕的背景下，就上证指数独特的权重股杠杆作用，1500亿的新增指数基金和1000亿左右的新增股票型基金将把指数推高到3800点左右。 而指数基金建仓期会继续加剧板块的轮动。易方达沪深300拟任基金经理林飞告诉记者，他会根据市场波动和行业轮动的情况调整建仓节奏和结构，争取以较低成本完成目标组合的构建。 沪深300最热门 其中，沪深300指数持续受热捧。自华夏沪深300一举募得250亿后，易方达沪深300指数基金从获批之后客服电话火爆，众多投资者纷纷致电询问发行时间等细节，28日首日公开发行便已募得近40亿份。嘉实旗下沪深300资产份额近期总份额超过了425亿。 至目前为止，国内规模排名居前的基金巨头们，基本都将沪深300指数基金作为必需品种。目前管理规模在前十名的大公司中，除了华安和上投摩根三家公司外，其余基金巨头旗下都分别有一只沪深300指数基金。特别是从去年底开始，随着股市进入底部区域，不少基金巨头开始争相发行沪深300指数基金。加上即将发行的国富沪深300指数增强型基金，国内将有10只以沪深300指数为投资标的的基金。 "基金公司看好沪深300指数基金，其中一个重要的原因是该指数已被定为股指期货标的指数，该指数的重要性等同于标普500。"国富沪深300指数增强型基金拟任基金经理赵晓东表示，沪深300指数覆盖跨越沪深两市、荟萃300只优秀上市公司，是目前市场代表性好、盈利能力强、分红水平高的指数之一，因此，跟踪沪深300指数的基金是投资者构建核心资产配置的良好选择。从国际经验来看，股指期货标的指数往往是一个国家的主流指标，代表了该国的经济。（南方都市报） 々 7月基金再添500亿入市资金 伴随着今年来A股市场的强势反弹，新基金发售依然强劲。据统计，7月份共有16只基金结束募集，募集总金额超过500亿元，这一募集水平创自去年来单月新基金募集金额的新高。其中，12只基金已发布了新基金生效公告。 创新高 今日，泰信基金公司发布公告，旗下泰信增强收益债券型基金有效净认购金额为11.75亿元，募集有效认购户数为4567户。 根据统计数据，7月份，加上泰信增强收益债券基金，已有12只基金发布了新基金合同生效公告。其中，指数型基金2只，股票型基金2只，混合型基金4只，债券型基金4只（A、C各算一只）。 从7月新基金的发售数据来看，偏股型基金依然是重头所在，而指数基金更是重中之重。8只偏股型基金中，指数基金虽然只有2只，但这2只的募集金额合计超过了338亿元，占新基金募集总额近七成。另6只偏股型基金募集总额为91.83亿元，4只债券型基金的募集总额为41.83亿元。 目前，仍有宝盈货币、银华内需精选、友邦华泰行业领先未结束发行，加上已结束募集的长信恒利优势基金，7月新基金募集总额铁定超过500亿元，创下了去年来单月新基金募集金额的新高。 结构分化 虽然7月份新基金的募集总额创新高，但通过观察不难发现，大基金公司旗下新基金发售明显好于中小基金公司。 于7月11日发布新基金生效合同的华夏沪深300指数基金仅用了4天时间发行了247亿元，汇添富上证综指基金首发规模也有近91亿元。 虽有一些新基金发行风光无限，但一些中小基金公司旗下的新基金发行却远低于平均募集水平，仅有6亿元左右。 事实上，今年来，无论是新基金的发行数量还是发行规模已经超过了去年全年的水平。（上证）々 机构借道ETF快速"抄底" 昨日市场大幅下挫，机构资金借道ETF快速入市"抄底"。来自基金公司数据显示，ETF普遍出现大额申购。 据了解，昨日深100ETF实现近2亿份的净申购，市值约8亿元，创下该基金自成立以来最高单日净申购纪录。此外，上证180ETF昨日实现约2.5亿份的净申购，上证红利ETF也实现近1亿份净申购。截至记者发稿时，虽然还未获悉昨日华夏基金旗下的2只ETF申赎情况，但来自相关渠道数据显示，易方达50指数基金昨日实现大幅净申购。因此业内人士预计，华夏50ETF当日实现净申购可能也是大概率事件。 分析人士表示，ETF的大额申赎一向被视为市场资金风向标，从上述数据来看，市场短期的回调并没有阻止机构资金的"做多"热情，反而成为其"抄底"良机。 值得注意的是，昨日50ETF和180ETF的成交金额与换手率均创下其上市以来的最大值。其中，50ETF成交金额高达44.44亿元，换手率飙升至18.62%。此外，180ETF成交金额为4.09亿元，换手率激增至17.09%。红利ETF成交金额和换手率均比前期有所增加；深100ETF换手率为19.43%，相比前期10%以内的换手率大幅提升。 上述数据显示，昨日ETF成交量与换手率飙升表示大资金对后市继续看好，并借调整机会积极入场。（.上.证）々 指数基金设伏银行股（名单） 昨日Ａ股市场虽然大幅走低，但盘口显示出多头一度努力，具体体现在银行股一度逆势涨升，深发展一度大涨超过９％，显现出银行股是多头呵护大盘的工具。 有观点认为，银行股的涨升基础并不扎实，因为有行业分析师的研究报告称："在今年多种因素叠加之下，利润并不理想"，预测数据显示出银行股的业绩增速并不乐观。也有观点认为，银行股的业绩增速下滑仅仅代表着上半年的水平，下半年银行股将恢复性增长，其动力来源于三点，一是未来息差扩大，二是信贷成本下降，三是股权出售。相关行业分析师认为，股份制银行与城市商业银行在２００９年度的成长性和弹性可能更大，主要是因为中小市值银行股更易受到信贷规模膨胀的滞后影响。 银行股是目前市场中最具有估值溢价优势的品种，从而使得此类个股渐有形成两方面的洼地效应，一方面是估值洼地效应，目前银行股的市盈率大致维持在２２倍左右，市净率在２．８倍左右，这较目前Ａ股市场来说，无疑是估值区间的低端。另一方面则是价格涨升的洼地效应。本轮行情以来，市场游资热钱集中在新能源等中低市值品种，从而导致银行股等大市值品种的涨幅明显落后，不少银行股的涨幅尚不及上证指数的涨升幅度，从而使得此类个股存在着较强的补涨欲望。 当前，指数基金的规模较为乐观，从而成为银行股持续走高的买盘力量，有媒体援引研究人士的数据称"７、８月份指数基金至少会涌入１０００亿元的增量资金，甚至不排除１５００亿元。"这就意味着随着指数基金实力的增强，作为Ａ股市场核心主线的银行股，自然有望成为其主要投资对象。 就目前来看，建议投资者从两大角度选择领涨先锋，一是从管理效率提升的角度。如果管理效率改善，那么原先的净利率不高的格局就有望改变，从而使得净利润增速较快，深发展就是如此。而目前民生银行、华夏银行也有后来者居上的态势，尤其是华夏银行可引起关注。二越是能够获得优质项目的银行股，越是得到资金的青睐，这可能也是本轮行情中，北京银行等城商行涨幅远高于同类银行股一样，所以，建议投资者关注交通银行、建设银行、北京银行等品种。另外，对大量持有银行股权的华资实业、宁夏恒力、家润多、新希望等个股也可跟踪。（深圳商报,金百灵投资） 々 资金流出房地产有色 暗中抄底银行通信 周三沪市大盘结束连续5日强劲逼空后大跌171点，创出本轮反弹以来单日最大跌幅。超赢系统显示，周三大盘资金共流出175.66亿元，房地产、有色金属、煤炭石油位列板块资金净流出前三名。 然而并非所有的板块均被资金抛弃，银行与通信板块就成为机构暗中抄底的两大目标 昨日早盘在石化双雄、银行、电力板块强势带动下股指一度翻红，但有色金属、房地产、煤炭等权重的走弱拖累股指下挫；而年内最大IPO中国建筑的上市对大盘资金形成明显分流作用，早盘仅一小时成交量就达180亿元；午后权重板块集体回调，市场恐慌抛盘愈显沉重，资金呈现加速流出态势。据超赢系统显示，周三大盘资金共流出175.66亿元。 从近期资金流向上看，本周三个交易日除周一资金小幅净流入0.9亿元外，其他两个交易资金均呈大幅流出态势，而周二大盘触底反弹的走势对市场形成较强欺骗性，这也为周三的大跌埋下伏笔。 从具体资金流向上来看，房地产、有色金属、煤炭石油板块资金净流出居前三甲，资金分别净流出33.35亿、22.35亿和12.59亿元。其中房地产板块资金连续4日净流出，累计金额达77.9亿元，万科A、金地集团、保利地产等行业龙头遭主力显著减持，个股资金净流出均在5亿元以上。从昨日表现来看，上述三只龙头股跌幅都超过了7%，其中金地集团以跌停收盘。此外，有色金属板块中黄金股资金流出较明显，紫金矿业、中金黄金、山东黄金资金分别净流出3.27亿、1.80亿和1.25亿元。 尽管盘中跌幅巨大，但尾盘的放量回升还是显示有大量资金进场"抄底"。资金流向数据显示，银行、通信成为昨日仅有的两个资金净流入板块，净流入资金分别为2.04亿和0.02亿元。在主力增仓排行榜上，建设银行与中国联通分列个股的第一和第三位，昨日净流入资金分别达2.04亿和9383万元。 据本报统计，金融股也是昨日尾盘反弹力度最大的品种之一。以最低价和收盘价计算，在昨日尾盘的回升过程中，银行、券商、保险板块分别反弹了3.77%、3.72%和3.72%，反弹幅度仅次于汽车和供水供气板块。 此外，从大盘历史资金流向上来看，近5日资金轨迹与2007年10月6000点附近及今年2月26日市场资金轨迹有些类似，5日资金净流出总额均在250亿元以上。据此看来，大盘短期内震荡调整的可能性较大。（上证） 々 国金证券：银行股的相对估值优势日益突出 银行股今日早盘领涨，其中深发展现涨9.08%，接近涨停，强势带动银行股整体上扬，14只个股涨幅均在2.4%以上。 国金证券分析师指出，前期银行股整体表现落后于大盘，目前银行股整体2009年、2010年的分别对应18倍和14倍的PE，低于沪深300指数2009年、2010年的24.4倍和20倍，银行股的相对估值优势日益突出。 另外，大规模指数型基金的发行是近期支持市场的一大理由，而截至上周末，银行股占总市值的权重为21.2%，占流通市值的权重是26.8%，大规模的配置需求预期可能成为银行股上涨的催化剂。（全景） 々 大通证券：货币政策方向不变 微调影响不大 荐4只银行股 事件 昨日从知情人士处获悉，央行近日召开年中工作会议，下阶段工作基调仍为"保增长、扩内需、调结构"，坚定不移地执行适度宽松的货币政策。会议未改变下半年货币政策大方向和基调，也未将防通胀列为下半年央行工作重点，央行提出重点要把握好适度宽松货币政策的力度和节奏。 点评 1.下半年货币政策大方向和基调不变，微调对流动性影响不大 今年以来，在大规模经济刺激计划带动下，信贷超常规投放，上半年新增人民币贷款超过7.3万亿元，仅6月就新增超过1.5万亿元。在信贷推动下，M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)6月末分别升至24.79%和28.46%的新高。与此同时，近期资产价格大幅上升。在此背景下，近期央行公开市场操作释放出货币政策操作微调的信号：1年期央票重启，正回购利率和央票发行利率接连上升，近期还向部分股份制银行悄然启动定向央票的发行。 因此，市场对央行下半年货币政策的执行方向存在一定的担忧。 我们认为，央行此次表态不改变下半年货币政策大方向和基调是相当可信的，理由如下： 其一，全球面临前所未有的危机，中国外需同比增速大幅下降，内需中私人投资尚未启动，就业状况并不理想--意味着消费增速并无大的亮点。在此情况下，保持充裕的流动性仍是必需的。 其二，央行的货币政策目标是稳定币值，以此促进经济增长。目前物价指数仍在下跌，尽管资产价格大幅上涨，但这并不是央行关注的最终目标。 其三，美联储的货币政策对中国央行起着较大的牵制作用。美联储主席伯南克于21日对众议院就半年度货币政策听证会上强调，美联储将在较长一段时间内继续维持其高度宽松的货币政策以支持经济，因为目前尚未呈现持续经济复苏的态势，金融市场仍面临压力，信贷仍然紧缩，而就业市场恶化及房价持续下滑正构成经济复苏的一大威胁。 另一方面，我们认为目前央行采取措施仍为微调，对市场充裕的流动性影响不大。即使向银行系统发行1000亿元的定向央票，其在6月份存款余额中占比也仅为0.18%，经货币乘数放大后，其对M2的影响不足1个百分点。 2．投资建议考虑到流动性继续保持充裕以及银行板块的相对估值优势，我们继续维持银行板块的"增持"评级。 下半年的银行板块中的首选组合为： 经营风格较为进取、市场贝塔值较大的兴业银行（601166）；09年预期贷款增速较高，且可能因公司控制权发生转移而产生市场溢价的深发展；市场估值水平较低的民生银行（600016）与浦发银行（600000）；受益于地方投资增速加快的北京银行（601169）。 3．风险银行业盈利及信贷质量不及预期。 （大通证券） |
