| 到目前为止，医改对行业的正面影响仍以医疗保障体系建设带来的医改扩容为主，且拉动作用非常明显，我们判断医药制造业仍将持续快速增长，估值水平有提升可能，如果以目前的股价和估值水平介入，到2010年，富有耐心的投资者仍然可以期待正收益，但能否获得超越大盘的超额收益并不确定，且随着医改的逐步深入，行业的运行规则、格局以及筹融资体系、产权制度、费用控制手段、患者行为方式都将发生改变，且对于政策和路径依赖非常明显的医改而言，具体细则的不确定增加了行业演变的不确定性。因此我们维持行业“谨慎推荐”评级。 投资建议： 我们的基本策略是以成长和估值为核心的成长性投资策略，看好受益于医改带来的资金流向变化、估值与成长性相匹配、到2010年预期收益率为正的重点公司。 (1)看好医疗机构用药市场，重点关注处方药领域，侧重于高端专科用药和品牌普药，建议对优质公司坚定持有，并利用市场下跌时机逐步买入；关注最可能得到医生和患者认可的“独家基本药物品种”生产企业，这些公司将因进入基本药物目录而迅速扩大终端市场，并抵消药品价格下降的影响；(2)看好直接受益于医改扩容、盈利能力改善、未来成长空间巨大的医药商业类公司。 (3)看好成长性被市场低估的公司，包括定位于OTC等增长相对平稳市场的公司。 我们看好的公司包括哈药股份、三九医药、双鹤药业(21.47,0.13,0.61%)、一致药业(19.34,-0.12,-0.62%)、恒瑞医药(35.99,0.39,1.10%)等。 |
