| 中国证券网消息 方正证券：钢铁业兼并重组条例拟9月出台，维持行业“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，针对钢铁业兼并重组条例拟9月出台，维持行业“增持”评级。 应国务院的要求，2009 年年底之前，《钢铁行业兼并重组条例》将正式出炉。据工信部人士称，《条例》预计9月出台。同时即将出台的《条例》将充分考虑被兼并重组企业所在地政府的利益，兼并重组完成后，初步设想被收购企业每年产生的利税，按照五 五开的方式，由兼并企业所在政府和被兼并企业所在地政府五五分成。 方正证券指出，2008年爆发的金融危机，暴露了我国钢铁行业结构性产能过剩的弊端，同时也为优质企业并购重组提供了良好的时机。对钢铁行业实施兼并重组其实很早就提了出来，《钢铁产业振兴规划》中就提到要以宝钢、鞍本和武钢为行业龙头，实现鞍本集团、广东钢铁集团、广西钢铁集团、河北钢铁集团和山东钢铁集团这五大钢铁集团的重组与整合。然而钢铁行业兼并重组，特别是跨区域重组是一个非常复杂的问题，牵涉到税收、就业等多个利益格局博弈的问题，尤其是钢铁企业往往是地方企业的龙头，是地方财政收入的重要来源，若失去了对本地钢铁行业的控制权，将流失一大部分财政收入，因此许多地方政府在行动上有很大的顾虑。 方正证券表示，《钢铁行业兼并重组条例》作为《钢铁行业产业振兴规划》后更为详细的进行兼并重组的操作细则，对这一问题拟采取兼并企业所在政府和被兼并企业所在地政府五五分成的措施，进行地区税收利益平衡。这样就有可能打破跨区域重组难的僵局，为推进钢铁行业跨区域兼并重组，淘汰落后产能、做大做强，实现优胜劣汰扫清障碍。在《钢铁行业兼并重组条例》的政策驱动下，跨区域并购站帷幕即将拉开。 最近国务院温家宝总理频繁调研钢铁企业，意在布局钢铁产业。鉴于此，方正证券维持钢铁行业“增持”的投资评级，同时看好具有区域并购优势的宝钢股份(8.45,0.25,3.05%)（600019.SH）、鞍钢股份(15.55,0.86,5.85%)（000898.SZ）、武钢股份(10.31,0.34,3.41%)（600005.SH）。 方正证券：山河智能(18.84,0.46,2.50%)公布09 半年度业绩快报，给予“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，针对山河智能（002097.SZ）公布09 半年度业绩快报，给予“增持”评级。 2009 年上半年度，公司实现营业总收入6.93 亿元，同比下降15.55%；营业利润4，653.23万元，同比下降52.01%；实现净利润4，780.70 万元，同比下降43.24%。实现基本每股收益0.17 元。 公司上半年净利润4，780.70万元，同比下降43.24%。公司表示业绩下降主要原因是报告期内国内房地产市场新开工项目较少，液压静力压桩机的销售同比大幅下滑，并且受金融危机影响，出口同比大幅下降。 虽然上半年经营业绩同比下滑明显，方正证券认为公司下半年业绩将迎来转折点，全年业绩有望实现较大增幅，主要原因是： 1、前5 月累计固定资产投资增速超过了32.9%，远超过去几年经济繁荣时期固定资产投资20%-26%的区间增速，公司与基建相关的旋挖钻机和潜孔钻机前4个月销量同比翻番，上半年销量已接近08 年全年销量，预计09 年业绩将翻番。 2、房地产市场在2季度开始强劲复苏，全国销售面积和价格屡创新高，只是新开工率仍然处于低位，方正证券预计下半年房地产投资增长可达到30%以上，房地产开工率的上升只是时间问题，预计将在3、4季度静力压桩机销量将得到明显回升。 3、小挖一直是山河智能的拳头产品， 随着外围经济的复苏与国内市场的开拓，以及与HPM官司结束，重新构建欧洲经销体系，除了在国内销售实现大幅增长外，预期今年在出口市场小挖销售也有望实现一定幅度增长。另外随着公司中挖产品的投放市场，预计09年有望实现销售300 台，将为公司添加新的利润增长点。 09年上半年营业收入同比下降15.55%，但环比增长59.3%，销售情况明显好转，并随着原材料价格的下降，公司各项费用的有效控制，今年业绩有望大幅增长。中报披露之后方正证券表示将继续跟踪关注，目前预测公司2009-2010年EPS 分别为0.46 元、0.62 元，给予“增持”的投资评级。 方正证券：给予杭州解百(7.25,0.07,0.97%)“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，给予杭州解百(600814.SH)“增持”评级。 湖滨商圈的地位在逐渐弱化，但方正证券对元华店仍寄予希望，营业面积的扩大将使得公司的销售收入持续增长。在元华店经营趋于稳定后，老楼A座的改造将开始进行，最近两年公司将有一系列动作。由于定位的差异，方正证券倾向于认为解百能在杭州市场上占有一席之地，做到三分天下有其一，未来与银泰之间的竞争也将日趋激烈。 方正证券认为杭州市场仍有一定潜力可挖。尽管经济增长速度已明显慢于中西部城市，但作为常住人口达到800万人的富裕城市，杭州的百货门店数量相对较少。方正证券判断新进入门店将改变目前的竞争状况，对于相对弱势的解百而言，并不一定是坏事。 方正证券称，酒店业务维持微利状况，不排除未来将完全让渡给百货经营。尽管公司尚不具备连锁经营的能力，但执行“依托国资背景和地理位置优势，充分挖掘现有物业潜力，从而维持市场地位”这样的战略，还是可行的。公司百货主业不会动摇，物业价值重估的意义不大。 方正证券预计2009 年至2011 年，公司分别实现净利润0.78 亿元、0.96 亿元和1.28 亿元，EPS 分别为0.25元、0.31元和0.41 元，给予公司“增持”评级。 方正证券：上海汽车(18.88,0.12,0.64%)调研，维持“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，通过对上海汽车（600104.SH）的调研，维持“增持”评级。 方正证券指出，压抑需求的爆发，国家政策的连番刺激拉动，注定09年是上海汽车不平凡的一年，汽车销量将取得高增长。通过前期产品结构调整，随着新君威、新君越、科鲁兹、昊锐、途欢等新车的逐步上市，将显著提升上汽的竞争力，确保未来稳定增长。自主品牌1-5月份291%的高增长， 09 年扭亏为盈可期。08 年对双龙汽车的大幅计提，将显著减弱其对09 年业绩的影响。 方正证券预计2009-2011 年EPS 为0.62 元、0.75 与0.84元左右。方正证券看好行业的高景气，公司的整体综合优势与高增长，维持公司“增持”评级。 方正证券：给予零售行业整体评级为“中性” 方正证券7月27日发布零售行业2009 年中期投资策略，给予零售行业整体评级为“中性”。 方正证券指出，2009年上半年，需求冲击的影响导致经济增速放缓，消费市场结束了高增长后回归常态，但市场环境仍是全球最好。耐用品销售波动使得通胀反弹预期以及行业景气度恢复的可能性受到了市场的关注。发改委预计，2009年我国社会消费品零售总额增长14％，而方正证券认为上市公司的业绩与2008 年持平。 主力店之间的同质化竞争在全国范围内存在。东部中心城市有越来越多的高档百货门店开业，但经营的主体为外资及商业地产的开发商。中西部地区由于经济仍保持了高速增长，百货企业的业绩表现相对较好。方正证券注意到，在商业欠发达地区的零售轮转进程中，本土企业扮演着领导者的地位，在未来一段时间仍将保有竞争优势。 食品方面供求关系的变化以及国际巨头在日用品销售中采取的低价竞争策略，使得2009年上半年物价下跌的幅度超过预期，对本土超市的冲击很大。方正证券倾向于认为物价快速下降的趋势已经结束，超市的可比增长将逐渐恢复，低市销率的企业可以把估值上的优势转化为业绩表现。但通胀反弹只是在理论和实证研究中有所预示，数据上的拐点尚未出现。 此外，A 股上市的零售企业中涉及耐用消费品销售的公司仅有几家，方正证券建议投资者给予适度关注。 行业整体的估值水平并不便宜，方正证券认为分析师的盈利预测似乎过于乐观。从历史经验看，零售业的估值水平不应过分高于指数平均水平，方正证券给予行业整体评级为“中性”。 方正证券：金钼股份(21.80,0.47,2.20%)调研，维持“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，通过对金钼股份（601958.SH）的调研，维持“增持”评级。 方正证券于2009 年7 月22日，对金钼股份公司进行实地调研工作，与公司证券部人员，就公司的钼资源、钼化工、钼金属生产及销售情况进行了交流，并对公司目前出现的困难以及未来的发展状况进行了深入的交流。随后，现场参观了公司西安金属钼工业园，实地了解钼金属生产情况。 调研之后，方正证券认为金钼股份的钼金属产量预期增加明确，至2011 年钼金属量可达2.3万吨，增幅达77%左右；同时随着下游钢铁等行业需求增加，金属钼价格的触底回升，上行趋势明确；而且公司是国内有色金属行业唯一100%资源自给的公司，随着通胀预期的强烈，公司资源优势可给予一定估值空间。 鉴于此，方正证券预计公司2009 年的EPS 为0.29 元，维持公司“增持”投资评级。 方正证券：绿大地(21.83,0.27,1.25%)调研，给予“增持”评级 方正证券7月27日发布投资报告，通过对绿大地（002200.SZ）的调研，给予“增持”评级。 方正证券2009年7月23日到达云南绿大地实地调研，同去的有易方达基金、财富证券；通过与公司董事会秘书唐林明先生、证券事务代表孙阳泽交流，昆明实地考察，公司所在地云南绿化苗木行业具有很大的发展空间，根据公司规划，公司未来几年将进入一个高成长期。 在未去昆明之前，方正证券认为昆明的城市因是绿树成荫，古木参天的一个春城；实地看来昆明在1999年世博会有一个快速发展时期，后几年城市建设进展不大，目前还正在扩建二环的立交桥，街道旁的绿化树木都偏小，城市绿化苗木供应有较大缺口。 绿大地新项目可形成年产观赏苗木59.94万株的生产能力，可部分解决省内绿化苗木供需缺口；同时，可以部分满足省外周边市场如重庆、广东、广西等地对大规格乔木类品种的需求，产品销售压力小，销售前景良好。方正证券预计公司2009-2010年EPS分别为：0.72、0.95、1.2元，给予“增持”评级。 |
