| 下游钢铁行业回暖拉动焦炭需求，存在回补焦炭库存可能。钢铁行业是焦炭最大的消费用户，消耗了80%以上的焦炭。自08年底钢铁产量步入低谷后，中国钢铁产量在09年后逐月回升，09年6月粗钢、生铁产量实现了同比5.3%和9.5%的增长，也带动了对焦炭的需求。 从6月开始，下游钢铁行业需求的增长使得焦炭市场明显好转，焦化企业开工率逐步提高，主流厂商开工率从一季度的30-40%提高至70%以上，09年6月我国焦炭产量同比增长1.7%，是自08年9月以来的首次同比增长。与此同时，焦炭价格也稳步上涨，继5月份、6月份分别提高60元/吨、70元/吨后，山西焦化(10.51,-0.03,-0.28%)协会指导价7月份再次提高50元/吨，目前山西焦化、安泰集团(9.78,-0.06,-0.61%)、美锦能源(17.68,-0.09,-0.51%)等主流厂商出厂价均在1700元/吨左右，焦炭生产毛利在60-120元/吨。 安泰集团具有一定规模优势，具备民营企业相对灵活的经营机制优势，成本相对较低，盈亏平衡点焦炭价格低于山西焦化，但业绩弹性小于山西焦化。主焦煤含税价1300元/吨时，安泰集团焦炭业务盈亏平衡点为焦炭含税价格1685元/吨左右，焦炭价格上涨50元/吨，其EPS约增加0.066元。 |
