| 评论： 光大证券IPO于7月24日晚上获得了发行批文，这也是6年来首家IPO的券商。我们认为这对于整个券商板块是一个利好消息，但对于参股光大证券的公司而言，投资者需要提防利好兑现的风险。 光大证券去年6月30日通过了发审委审核，预计募集资金100亿，发行5.2亿股，我们认为当前市场环境至少可保证70亿元的融资规模。预测光大证券全年净利润26.79亿元，全面摊薄EPS 0.78元。我们重点覆盖的7家公司09年27X-35XPE，光大证券上市后定位在23-24元左右的概率较大(786到820亿元市值，09年动态PE30-31X，见我们附表三中对乐观、中性、悲观三种条件的计算和假设)。我们初步预测发行价格区间14元-17元左右，对应2008年静态PE35X-42X、2009年动态PE18X-22X。 对于参股光大证券的公司，光大IPO获得批文意味着利好兑现。我们曾在今年2月份和5月份的行业报告中，提示投资者关注大众交通(A股中唯一参股光大证券的公司，2.07%)以及大众公用(持股大众交通20.76%)的交易性机会。但现阶段，随着IPO事宜的明朗和光大证券定价的逐步明确，提示投资者谨慎对待该类公司，我们不排除短期内这些公司仍会惯性上涨，但其市场价格已经大大超过长期估值中枢。 对于目前券商股中估值偏低的品种，我们认为光大证券的询价及上市将带动其出现上涨，尤其是中信、成大、敖东等优质品种。另一方面，光大、招商等券商的上市进一步丰富了券商板块的投资可选标的，一些业务特色不足、估值偏高的中小券商将有一定被边缘化的风险。近期小券商板块走势分化，差异正在逐渐拉大，投资者对这一影响应有所预期。 现阶段我们推荐的公司是：吉林敖东(目标价70)、长江证券、亚泰集团(目标价13)、海通证券(目标价23)、中信证券。关于光大证券二级市场定价和新股询价等方面的建议，请参见我们即将推出深度研究报告《光大证券—集团改革探路者、借力IPO实现二次飞跃》 |
