| 经过二十年的发展，国内输变电主设备与控制保护设备制造已经具备国际竞争力；在变压器、保护控制系统研制上已经具备国际先进水平；虽然目前在超高压/特高压组合电器开关、直流换流阀产能和制造技术上尚有继续升级的空间，但是我们估计，在特高压输电线路建设推动下，国内企业极有可能于今后2～3年形成完整制造能力。 中国输变电设备具备一定的技术领先性与可行性，加上中国设备特有的高性能价格比是俄罗斯国家电网改造选择中国设备制造厂商作为供应商的最主要理由。 我们按照输变电建设项目一般规律，估算俄罗斯电网改造项目将有可能形成对变压器200亿美元、对开关160亿美元、保护控制设备100亿美元、电缆附件与其它附件30亿美元的设备采购量，至于对电力电缆、线路金夹具等设备采购量，可能要等进一步明确电网改造具体任务后才能大致估算。 上述可能的采购量将对国内电网设备制造商未来经营业绩产生正向良性刺激，但是由于不同设备制造商业绩基数大小不一，因而或将出现业绩弹性差别。我们认为由于开关制造企业业绩基数较低的原因，或将凸现其受益程度，国内保护与控制设备研制企业可能亦会发生同样情形。 基于上述判断，我们认为，国内从事高压开关/GIS组合电器开关制造的平高电气(17.83,0.53,3.06%)(600312.sh)、ST东电(000585.sz)，从事保护与控制设备研制的国电南瑞(600406.sh)、国电南自(20.21,0.21,1.05%)(600268.sh)或将从中受益较大；从事变压器制造的特变电工(19.78,-0.02,-0.10%)(600089.sh)、天威保变(37.96,-0.24,-0.63%)(600550.sh)；以及从事电缆、电缆附件、避雷器等绝缘件、线路夹具的企业亦将全面受益。 |
