| 核心提示：过剩产能仍然是当前中国在经济复苏之路过程中所要面临的重要问题，但值得重视的是，管理层将采取何种方法去化解产能过剩问题，将是决定经济下一阶段走势，及市场投资者预期的重要因素之一。 一、主要支柱型行业产能压力仍在 22日，工业与信息化部在北京举行了2009年上半年工业、通信业经济运行情况新闻发布会。会上，工信部新闻发言人朱宏任明确表示，钢铁、造船、水泥行业产能过剩，不是一般意义上的产能过剩，而是指产能严重过剩，政府主管部门对三大行业产能过剩有很大的担忧。 由于全球经济增长放缓，传统产业产能过剩被无可置疑的凸显出来。对于国内而言，这些支柱型产业除面临存量过剩问题，还同时面临着新增产能增长过快的问题。 而这些行业不但是国民经济的支柱型行业，还对相关上下游的产业影响较为密切，也影响到社会问题及就业问题，因此必然受到管理层的高度关注。 二、产能过剩倒逼政策 正由于以上原因，我们认为管理层会加大对产能过剩的结构调整，但更重要的是会通过推进城镇化加快推进消化过剩产能。 首先是结构性调整。早在4月，工信部就已发出了 《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》，提出了坚决遏制产量过快增长、主动调整品种结构、加快淘汰落后产能、严禁违规建设扩能项目、加强技术改造和企业管理、规范钢材和进口铁矿石贸易秩序等6项措施。 这些都是针对行业本身的结构性调整举措，其目的是通过调结构从而化解部分过剩产能压力。 但更重要的是，站在最高管理层角度来看，削减过剩也意味着削减就业岗位。尤其是这些支柱型行业直接牵涉国计民生，其上下游行业更是牵一发而动全身，更是让管理层面临不少压力。因此，产能过剩不但增加了有关各方加速产业结构的压力，同时也增加了加快城镇化消化过程产能的压力。毕竟一味的削减产能同样可能带来就业问题，更是管理层更难以承受的，也同样会冲击经济和社会的稳定性。 从总体上来看，我们万隆证券网认为管理层会从调结构和提需求两个角度来化解这一问题，从社会层面来看，提需求则实际上更重要。 三、投资者该如何应对 按照正向思维，产能过剩对相关行业板块和上市公司应是利空，但我们认为应辩证的看待问题。 产能过剩只是事物的一个方面，并且已为市场所广泛接受，其预期得到一定体现。而另一方面，真正引发预期变动的关键一是在于管理层为消化过程产能，稳定经济所采取的各类措施，比如城镇化带来的巨大需求可能有效化解产能过剩，这其中可能导致预期偏差出现。尤其是相关部门为限制新增产能，停止新批项目控制供求，相关行业的上市公司反而处在一个相对有利的位置上。 |
