| 油运业拐点即将出现。目前油运业已然处于底部，受益于经济复苏及单壳油轮拆解，行业2010年反转是大概率事件。公司是一家专业的海上石油运输公司，其船队资产以VLCC及MR为主，未来4年运力年均复合增速超过40%。作为资产配置集中且最为激进的油运股，公司成为了我们看好油运业投资油运股的最佳标的。 VLCC及MR分别为原油、成品油市场的主力船型，并且其未来规划比例大致也与整个油轮市场的比重相近。同时，VLCC 受益国油国运政策采用包运合同，MR虽全部投入即期市场但国内部分收益稳定，整体经营风险相对可控。尽管公司扩张集中于船市高点，但依托与船厂的良好关系，新船平均造价较近十多年行业平均水平并无明显劣势。 预计公司2009-2011年每股收益分别为0.09、0.43和0.54元。按2010年21倍PE，目标价9元，首次给予“买入”评级。 |
