| 上半年信贷7.37万亿元增长会带来什么样的隐患?上半年的货币政策过于宽松吗?下半年该如何调整?央行原副行长、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵认为,上半年货币信贷的执行情况偏离适度宽松的货币政策,促使货币政策平稳进入稳健状态是当务之急。央行应恢复对冲性操作,包括动用公开市场业务和存款准备金率等手段。 “上半年货币信贷的执行情况,我个人认为偏离适度宽松的货币政策,为今后经济调整埋下隐患。”吴晓灵说。她表示,过多的信贷投放和过量的货币供应会引发通胀,而在产能过剩情况下货币过量供应,商品价格指数上不去,但可以催生资产泡沫。今年信贷投放过快会给明年信贷投放带来两难,同时导致经济结构进一步恶化等后果。 “要执行适度宽松的货币政策,央行应恢复对冲操作和窗口指导的正常操作。”吴晓灵指出,最近央行开始加大公开市场回笼货币的力度,而存款准备金率则是未来可能动用的手段。“被动吐出基础货币时用存款准备金手段不是货币政策的转向标志。”吴晓灵强调,中国利率水平高于欧、美、日,人民币仍有升值空间,如果世界经济企稳,热钱会回流中国,会令央行再吐出过多基础货币,央行仍会面临巨大对冲压力。“所以,提高存款准备金率绝对不是收缩信贷的猛药,而是保证货币适度供应的必要手段。”吴晓灵说,对于央行而言,存款准备金率是冻结流动性的最好手段,也是社会成本最低的手段。 |
