| 中国证券网消息 东海证券：首次给予长航油运(7.60,-0.03,-0.39%)“买入”投资评级 东海证券22日发布投资报告，首次给予长航油运（600087.sh）“买入”投资评级，投资要点如下： 油运业拐点即将出现。东海证券认为，目前油运业已然处于底部。受益于经济复苏及单壳油轮拆解，行业2010年反转是大概率事件，随着传统旺季的到来，运价将重新步入上升通道，行业拐点即将出现。预期2010 年运价前低后高，2011 年运价前高后低，整体运价仍应相对平稳。 长航油运：成长性最好的油运股。经过07 年的资产重组，公司变更为一家专业的海上石油运输公司，经营业务包括原油、成品油及特种品运输。其船队资产以VLCC及MR 为主。根据现有运力规划，未来4年公司运力年均复合增速超过40%。作为资产配置集中且最为激进的油运股，公司当仁不让的成为了东海证券看好油运业投资油运股的最佳标的。 资产配置合理，经营模式风险可控。从资产配置角度出发，VLCC及MR分别为原油、成品油市场的主力船型，并且其未来规划比例大致也与整个油轮市场的比重相近，因此其配置是相对合理的。同时，从经营模式角度出发，VLCC受益国油国运政策采用包运合同，MR 虽全部投入即期市场但国内部分收益稳定，整体经营风险相对可控。 油运新秀同样具备长期竞争力。尽管公司扩张集中于船市高点，但依托与船厂的良好关系，新船平均造价较近十多年行业平均水平并无明显劣势。同时，从大股东角度出发，后续不排除资产注入可能。 盈利预测与投资建议。预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.09 元、0.43元和0.54 元。参考可比公司定价，给予2010 年21 倍PE估值，对应目标价9 元。考虑到当前股价距离目标价仍有35%的上涨空间，首次给予公司“买入”投资评级。 风险提示。建议重点关注以下风险：1）运价风险；2）财务风险；3）Ａ股市场系统性风险。 第[1] 东海证券：路桥建设(10.10,0.02,0.20%)重大合同公告点评 给予“增持”评级 东海证券22日发布路桥建设（600263.sh）重大合同公告点评，给予公司“增持”评级，投资要点如下： 公司近日发布公告，兰渝铁路有限责任公司通知公司中标新建兰州至重庆铁路兰州东至夏官营、广元至重庆段土建工程和兰州东至重庆铺架工程LYS-11标段施工工程。中标价3，965，607，345 元，工期1645 日历天。 湖北省宜昌至巴东高速公路建设指挥部通知公司控股子公司中交路桥北方工程有限公司（公司持有78.98%股份）中标湖北省宜昌至巴东（鄂渝界）公路一期土建工程施工（国内竞争性招标项目）YBE29标段。中标价244，352，111 元，工期30 个月。上述项目中标价合计4，209，959，456元。 2008 年路桥建设新签合同额达到103.78 亿元，与上年相比同比增长46.05%；完成营业收入67.62亿元，与上年同期相比增长32.93%，实现净利润9885.67 万元，与上年同期相比增长10.86%。每股收益为0.24元。2009年度，公司计划实现合同额75 亿元，完成营业总收入71 亿元，营业总成本少于70 亿元。 公司施工建筑业务的净利率为1.55%，上述工程能够为公司贡献净利润6525.45 万元，增厚公司业绩0.16 元，并将在未来三年内逐步释放。 公司目前在手订单的饱满，为全年业绩增长打下了良好的基础。随着国家基建投资的落实，公司所在的主要细分市场公路行业及铁路行业的投资均超常规增长，公司全年营业收入将有望再上新台阶。 预计公司 09、10、11 年能够实现基本每股收益0.35、0.46、0.60 元/股，按照7 月20 日的收盘价9.99元计算，目前公司股价市盈率为28.54X、21.71X、16.65X，参考行业及公司所处的细分市场，给予公司“增持”评级。 上一页第 东海证券：中铁二局重大合同公告点评 给予“增持”评级 东海证券22日发布中铁二局（600528.sh）重大合同公告点评，给予公司“增持”评级，投资要点如下： 公司近日发布公告，收到兰渝铁路有限责任公司《中标通知书》，通知公司中标新建兰州至重庆铁路兰州东至夏官营、广元至重庆段土建工程和兰州东至重庆铺架工程LYS-10标段，中标价为人民币409，709 万元，工期1845 日历天。 公司2008 年全年营业收入为234.64 亿元，铁路工程施工收入71.87 亿，其他工程施工收入113.66亿元，公司该两项业务的净利率分别为1.93%和1.81%，上述工程能够为公司贡献净利润790东海证券：中铁二局(15.49,0.07,0.45%)（600528）重大合同公告点评给予公司“增持”评级7.38 万元，增厚公司业绩0.054 元，并将在合同完成期内逐步释放。 截至2009 年7 月20 日，公司中标工程57 项，中标金额2，143，193 万元。其中，铁路工程10 项1，500，866 万元，非铁路工程48项642，327 万元。2009 年公司计划承揽项目292.5 亿元，目前已完成全年计划73.27%。 公司目前在手订单的饱满，为全年业绩增长打下了良好的基础。随着国家基建投资及灾后重建投资的落实，公司全年营业收入将有望再上新台阶。 预计公司09、10、11 年能够实现基本每股收益0.46、0.60、0.68 元/股，按照7 月20 日的收盘价16.00元计算，目前公司股价市盈率为34.78X、26.67X、23.53X，参考行业及公司所处的细分市场，给予公司“增持”评级。 |
