| 中国证券网消息 东兴证券：新和成(37.98,0.13,0.34%)公布半年报，给予“增持”评级 东兴证券7月22日发布投资报告，针对新和成（002001.SZ）公布半年报，给予“增持”评级。 公司中期业绩符合市场预期，第2 季度环比增长74%，VE景气度正在恢复中。 新和成09 年中期销售收入、利润总额和净利润同比分别下降了37%、57%和54%，实现EPS 1.05 元。每股经营现金流高达1.24元。毛利率同比大幅下降了16 个百分点，期间费用率同比上升了2.6 个百分点，销售净利率同比下降了8.5 个百分点。VE 收入占比同比下降了1.6个百分点，VE 毛利率同比下降了8.6 个百分点，VE 毛利占比同比大幅上升了12 个百分点至86%。出口比重同比大幅下降了18.3个百分点至61.6%。存货、应收账款周转天数同比分别增加了72 天和26 天。2 季度毛利率环比下降了2.6个百分点，营业费用率、管理费用率和财务费用率环比分别下降了0.5、4.4 和4.1 个百分点，拉动销售净利率环比大幅上升了6.3 个百分点，销售净利率连续3个季度保持正增长，随着经销商库存量的减少及市场需求的逐步回暖，09 年2 季度销售收入和净利润环比分别大幅增长了32%和74%，第2 季度实现EPS 0.67元。VE 产品价格回暖，公司的销售净利率有望继续上升。 受金融危机影响，VE 价格自08 年3 季度开始下跌，出口量08 年10 月起明显下降。国内报价先跌后涨，报价自5 月份从110 元/公斤迅速上涨，7月初以来稳定在180 元/公斤。4 季度进入销售旺季，有望价量齐升。VA 随着经销商去库存化，未来价格也有望回升。公司拟募集资金不超过11.5 亿元扩大VE产能并优化生产工艺，新VE 生产线的单位生产成本将降低5%以上。 香精香油自08年以来收入快速增长，毛利率稳中有升，叶醇、二氢茉莉酮酸甲酯等项目投产后将贡献近1 亿元利润。 东兴证券暂时保守预计，09 年净利润同比下降27%，2010～2011 年净利润分别同比增长33%和18%，09~11 年分别实现EPS 2.92元、3.89 元、4.59元，东兴证券给予“增持”评级。 东兴证券：新兴铸管(12.06,-0.13,-1.07%)公布中报，给予“增持”评级 东兴证券7月22日发布投资报告，针对新兴铸管（000778.SZ）公布中报，给予“增持”评级。 新兴铸管2009年中期实现营业收入124.1亿，同比增长17%，实现净利润4.72亿，同比增长21.2%，EPS0.402元，高于市场预期。公司在铸管领域享有定价权，占据国内市场40%份额，且公司钢材产品全部为螺纹钢，竞争优势明显，芜湖新兴铸管40%股权的注入将成为股价催化剂。 东兴证券指出，公司是国内最大的铸管企业，世界排名第二，仅次于法国圣戈班，具有155 万吨铸管生产能力，在铸管领域享有定价权；09年上半年公司生产铸管64.71 万吨，同比增长5.01%，毛利率25.83%，是07 年以来的最好水平，铸管业绩稳定增长奠定公司成长基础。 公司钢材产品全部为螺纹钢，具有260 万吨产能，2009 年上半年公司生产钢材135.13万吨，同比增长16.53%，毛利率10.35%；上半年主要是长材行情，螺纹钢产品迎合了市场需求，为公司业绩锦上添花。 东兴证券上调公司了09 年铸管价格和螺纹钢产量预测，预计09-11 年EPS 分别为0.83、0.95和1.01元，重申“强烈推荐-B”的投资评级，给予10 年15 倍PE，6个月目标价14元；公司公开增发收购芜湖新兴铸管40%股权进展将成为股价催化剂，东兴证券给予“增持”评级。 |
