| 公司07年全年共实现营业收入10.82亿元，同比增长35.78％；营业利润1.06亿元，同比增长375.35％；归属于母公司所有者净利润1.01亿元，同比增长446.15％，扣除非经常性损益后的净利润为3780.94万元，同比增长511.76％；综合毛利率8.09％，同比增长0.37个百分点。全面摊薄每股收益0.28元，剔除非经常性损益后全面摊薄每股收益为0.10元，分配预案每10股派现0.24元（含税）。 点评：我们认为公司业绩的大幅增长主要源于公司投资收益大幅的增加；此外，主业的增长也较为迅速，尤其是机械制造产品的增长较快。 投资收益的大幅增加，07年公司取得投资收益7984万元，占利润总额的比例75.53％，同比增长10.8倍。其中投资二级市场股票实现投资收益4464.77万元，申购新股产生的投资收益为3266.50万元，对联营和合营企业的投资收益为245.79万元。主业方面，机械制造产品的增幅较快，主要原因是公司承接了多台龙门吊的制作安装项目，按照完工百分比法，确认的收入增加所致，但我们认为主要受益于长兴岛和龙穴岛建设，增长不具有持续性。此外，公司的业务结构逐步改善，钢结构业务的收入比重逐渐下降，毛利率较高船配件和成套设备（龙门吊和盾构）的明显上升，公司未来发展战略依然是做强船舶配件业务。 我们预计公司08-09年的EPS分别为0.38元和0.43元，2008年4月11日的收盘价为21.42元，对应的动态市盈率分别为56倍和50倍，估值较高；考虑存在中船集团资产整合的可能，维持“中性”的投资评级。 |
