| 6月国产汽车增长再超预期，轿车和微客仍是主要拉动力。 国产汽车6月销量同比增长37.2%，其中乘用车销售71万辆，增长44.7%，轿车销售63.5万辆，增长48.6%，再创历史新高；微型客车销售16万辆，同比增长75%，轿车和微型客车继续充当汽车行业的火车头； 汽车厂家库存低位小幅回升，国产汽车出口30000辆，同比降幅收窄至49%，环比增长21%，出现复苏迹象； 7月份淡季到来、刺激效果有所减弱，销量或会有所降温。 7月份随着汽车销售淡季的到来，乘用车销量环比下降10－15%，而商用车销量环比下降20－25%，汽车总销量下降20万辆左右(环比下降20%)，由于去年基数较低，汽车销量同比仍将高达40%。暂维持“国产汽车全年销量增长23.7%至1156万辆”的预测。 投资建议：维持中期策略建议，把握三条投资主线。 维持中期策略投资建议：从行业趋势出发，把握三条投资主线： 1)09年需求透支过度，10年行业增长放缓——关注质变式增长主线。 建议关注新业务有突破/新产品表现突出、可能带动企业业绩反转的公司，重点关注轿车项目即将走向成功的江淮汽车(6.71,0.01,0.15%)(600418)以及自主品牌销量超预期、合资企业多款新车上市的上海汽车(18.85,0.54,2.95%)(600104)； 2)乘用车行业高增长——关注业绩超预期高增长主线。 主要关注乘用车行业销量超预期导致业绩增长超预期带来的投资机会，重点关注上海汽车(600104)、华域汽车(600741)。 3)低谷中的出口有望出现向上拐点——关注出口回暖主线。 下半年随着国际经济的逐渐复苏，汽车出口出现向上拐点是大概率事件，建议关注国际竞争力强、出口占比较高的大中型客车行业、重卡行业和零部件行业，重点关注宇通客车(14.08,0.02,0.14%)(600066)、福耀玻璃(10.24,0.01,0.10%)(600660)； 公司推荐：江淮汽车、华域汽车、宇通客车、上海汽车 短期估值有压力，投资需谨慎。 近期汽车板块展开了一波凌厉的涨势，我们在中期策略重点提及的公司普遍取得了20－40%的涨幅，目前上海汽车、一汽轿车(18.94,0.24,1.28%)、长安汽车(10.83,0.13,1.21%)、中国重汽(27.21,0.06,0.22%)等汽车公司股价已对应09年25－30倍PE，而PB普遍提高到3－4倍；我们坚信汽车行业下半年销量和盈利仍将运行在较高水平，在经济复苏尚未稳固、多数行业增长不确定的情况下，汽车仍是必配的品种，但短期我们建议谨慎对待。 |
