股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 黑马推荐 查看内容

新中基(000972):2008,新中基必须证明自己

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 390| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 新中基

事件:今日新中基公布2007年报,EPS0.23元,同时公司推出了10送0.3元,每10股转增3股的分配预案。   业绩预测偏离的原因:虽然随着央行的数次加息,基于新中基沉重的财务压力,我们相应调低其2007年EPS至0.27元,但近1.8亿元的财务费用(净利润的2.37倍)仍超出了我们的预期,主要是由于2007年的汇兑损失增加了1200万元。此外,我们注意到2007年末公司6410万美元的应收款是按照7.3的汇率记帐的,如果没有及时回款并结汇,又将产生近2000万元的汇兑损失。显然,公司在结算货币、结算方式的选择上还有很大的改善空间。   大包装业务符合预期,且有惊喜:公司2007年大包装实现销售87290万元,同比增长28.63%,毛利率提高0.73个百分点,下半年的毛利率达到了35.93%,符合我们的预期。令人惊喜的是,今年受灾的内蒙中基实现3143万元的净利润,印证了公司前期所说内蒙受灾相对较轻的说法。我们预计今年大包装业务的销量和毛利率都将有明显的上升,成为2008业绩大幅增长的关键。   小包装业务喜忧参半:喜的是,公司2007年小包装业务实现销售收入84438万元,同比增长95%,忧的是毛利率下降了6.5个百分点,特别是下半年毛利率为-2.69%,说明新榨季小包装价格没有跟上大包装的价格涨幅。我们预计2008年小包装业务的毛利率在提价30%后将得到回升,销售净利率有望达到2.5%左右。汉斯厂和法国普罗旺斯是下游业务的不确定因素,特别是后者,2007年主营亏损4550万元,营业外收入也达到3000万元,是天津中辰2007年亏损的重要原因。我们假设2008年法国普罗旺斯打平,而汉斯厂开始盈利。   维持"买入"的投资评级:尽管新中基的资产负债表依然令人担心,但创历史新高的经营活动现金流量以及超过1亿元的资产处置现金流入,表明了公司为此做的努力。但在应收款项的管理上,公司做法仍不够慎重。瑕疵客观存在,增长的逻辑也仍然值得信赖,2008年的业绩将成为试金石。我们继续维持公司"买入"的投资评级,6个月目标价22元。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
【2024年5月31日最新敬告:文明发帖】

Archiver|手机版|小黑屋|股票之声 ( 京ICP备09051785号 )

GMT+8, 2025-7-8 13:07 , Processed in 0.037127 second(s), 6 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部