| 专访中国建筑股份有限公司董事长孙文杰:A股发行市盈率确有溢价,但有更大的“故事”可讲 起了个大早,却赶了“晚集”。 面对股票市场上牛熊反复转换,这一次,故事的主角轮到了中国建筑股份有限公司(下称“中国建筑”)。不过,与之前大部分赶“晚集”的主角命运不一样的是,从“过会”到路演历时跨度了两年之久的中国建筑,正迎来一个令人意想不到的结果。 7月20日晚间,上海证券交易所发布公告,即将发行的中国建筑120亿A股发行价格区间为3.96元/股-4.18元/股,对应的市盈率区间为48.59 至51.29倍(每股收益按2008 年净利润除以本次发行后的总股数计算,发行后总股数为300 亿股)。 这不仅高于主板IPO 重启第一股成渝高速的20倍发行市盈率,还远远高于桂林三金(002275.SZ)、万马电缆(002276.SZ)、家润多(002277.SZ)3只中小板公司31倍左右的发行市盈率。 “市场是一个很残酷、又很公平的架构。”历经深圳、广州、上海、北京四地繁忙的路演后,中国建筑董事长孙文杰接受了本报记者独家专访。 “这几天的路演中,投资者最关心的就是价格问题。”孙文杰告诉本报记者,中国建筑此次确定的发行价格区间,按2008年扣除非经常性损益后的净利润计算,市盈率水平较可比公司的确有一定的溢价,“这主要是由于2008年公司的利润受国际金融危机、雪灾、地震和奥运会期间停工等特殊因素影响较大;随着2009年以来宏观经济形势和公司各项业务环境的回暖,营业收入和净利润均恢复正常增长,更能反映公司未来的发展态势。” 根据在路演过程中的推介交流,他发现机构投资者普遍认为公司的建筑和房地产业务在未来有较好的成长性,因此参与本次发行申购的热情较高。“但是,我们真诚希望投资者强化价值投资理念,避免跟风盲目炒作。”他说。 面对过会后一年多的发行时间窗口等待,孙文杰并无怨言。“只要市场存在,好的时候有买有卖,差的时候也有买有卖。记得1997年亚洲金融风暴时,香港的股票市场上还照样是有买有卖的。”作为一名早年在香港工作了20年之久的央企一把手,孙文杰显然难以忘怀他的香港经验。 “我带领中国海外(0688.HK,中国建筑的控股子公司)香港上市时,我们是创造了冻结资金100倍的纪录。”孙文杰认为,是次中国建筑回归A股时能获得国内资本市场的如此认可,他并不感到意外。 “20年的香港经历让我学到了很多东西。其中最关键的就是如何把企业的生产经营和资本经营结合起来。”孙文杰指出,企业要想实现跨越发展,同时又做到可持续发展,这是一个重要的途径。 香港市场中磨砺出的思路,在2001年4月孙文杰奉调回京任中国建筑工程总公司(中国建筑的前身)总经理、党组副书记后,带给这家央企以“脱胎换骨”式的巨变——数据说明了一切,中国建筑2007年的营业收入是2000年的4倍,净利润是2000年的100倍。 近年来,中国建筑几乎是第一家喊出不靠垄断获取利润的央企。孙文杰告诉记者,“之前,外界一说中央企业搞得好,就说有垄断、有资源,可是我们所有的项目都完全是通过竞争、招标的方式得到的。”孙认为,中国建筑近年来的成功已表明,央企是完全可以在市场化的竞争取得优异成绩的。 在生产经营的路上主动参与市场竞争;在资本运营路上,孙文杰也不甘落后。 在专访中,他首次公开承认,自2001年起公司便有了整体上市的打算,“我回北京后,很早就在公司的小范围内探讨过资本经营的问题。” “去年我们'过会’时,很多人都怀疑我们的上市是特批的,是走了后门的。其实完全不是这样。”孙文杰介绍,如果从2006年6月份,他向公司党组正式提出上市计划开始计算,中国建筑的上市之旅已经走了3年多。这也是54家国有重要骨干企业当中,通过整体重组、改制上市的第一家。 “上市后,我们会对公司的主业进行战略调整,调整的方向很明确,就是从没有竞争力的、低端的业务中撤出,做大我们目前优势比较大的建筑和房地产开发两个行业。”谈及公司的未来业务架构转型,孙文杰依旧运用他的市场化逻辑来解释。 除了在国内做大建筑和房地产开发两个主业外,孙文杰告诉本报记者,中国建筑对进军海外市场一直抱有积极的态度。 “进军美国市场,是我们从来没有停过的想法,但是苦于没钱,长期以来,这只能算是我们既定的一个战略目标。”孙文杰指出,中国建筑要成为世界一流的建筑公司,不在美国占有份额,怎么能说世界一流？ |
