| 业绩符合预期适当上调盈利预测07年公司实现净利润5，347万元，EPS为0.23元，与我们07年中报点评报告《中视传媒业绩尚可未来值得关注》中预测的净利润5，559万元、EPS0.235元基本一致。 由于央视高清频道业务在短期内难以实现盈利，公司公告决定退出该项目的运营，这将对公司整体的毛利率水平有较大提高。故我们适当调高08-10年的盈利预测，净利润分别为1.28亿元、1.42亿元、1.68亿元，对应的EPS分别为0.54元、0.60元、0.71元。 影视业务断腕求生盈利改善07年影视业务实现收入2.95亿元，同比下降8.2％，与我们预测的基本一致。虽然央视高清业务分成收入大幅下滑已经在我们的预料之中，但实际情况比预想的还要糟糕，07年央视高清的分成收入仅为12.7万元，投入成本却没有明显下降。因该业务的拖累，公司影视业务的毛利率仅为0.55％，较去年同期下降了11.06％，低于我们的预期。 鉴于央视高清影视频道的发展状况，公司决定退出该业务的运营，并积极参与央视开路高清业务。我们认为，央视高清频道业务对公司07年的业绩形成较大拖累，而且发展前景并不明朗，退出是明智之举，预计08年公司影视业务的毛利率将恢复到18％左右的水平，大约可带来2，000多万元的净利润增长，对应增厚的EPS为0.09元。但需要指出的是，如果央视高清项目在08年仍产生费用（目前尚未正式退出），则影视业务毛利率将低于预期。 |
