| 【核心提示】上半年是A股市场上涨的神话，也让人见识了基金投资罕见的神奇。60家基金公司旗下473只基金2009年二季报今日公布完毕。根据统计数据显示，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金，平均仓位达到了83.46%，相比上一个季度末大涨8.02个百分点，为基金历史上加仓幅度第二高的一个季度。 导读： 86%！股基全线逼近历史最高仓位 三大焦点基金投资路径全揭秘 银行股成功"复仇" 招行重归龙头 基金经理看股市--多头猛增 下半年投资回归基本面 3460亿！基金季度净收益创历史新高 基金经理看宏观--今年最宽松的时期可能已经过去 金牛基金二季报语录 悲剧可能重来 基金二季度主攻经济复苏主题 <FONT color=#ff0033> </FONT> <A href="http://bbs.gupzs.cn/topic-75366.htm"> <FONT color=#ff0033>2009年基金二季报前50大重仓股 </FONT> </A> <FONT color=#ff0033> </FONT> <A href="http://bbs.gupzs.cn/topic-75366.htm"> <FONT color=#ff0033>2009年基金二季报新增前50大重仓股 </FONT> </A> <FONT color=#ff0033> </FONT> <A href="http://bbs.gupzs.cn/topic-75366.htm"> <FONT color=#ff0033>2009年基金二季报增持前50大重仓股</FONT> </A> <FONT color=#ff0033> </FONT> <A href="http://bbs.gupzs.cn/topic-75366.htm"> <FONT color=#ff0033>2009年基金二季报减持前50大重仓股</FONT> </A> <FONT color=#ff0033> </FONT> <A href="http://bbs.gupzs.cn/topic-75366.htm"> <FONT color=#ff0033>2009年基金二季报剔除前30大重仓股</FONT> </A> 86%！股基全线逼近历史最高仓位 二季度各类基金平均加仓8个百分点，前期低仓位基金纷纷补仓 上半年是A股市场上涨的神话，也让人见识了基金投资罕见的神奇。 60家基金公司旗下473只基金2009年二季报今日公布完毕。根据天相统计数据显示，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金，平均仓位达到了83.46%，相比上一个季度末大涨8.02个百分点，为基金历史上加仓幅度第二高的一个季度。 基金历史上加仓最猛的一个季度为2009年一季度。至此，在历史上罕见的两个"抢股"季度后，基金的股票仓位相比年初上升了整整17个百分点之多。基金加仓股票之凶猛让人惊叹。 而截至6月末，股票型基金的平均仓位达到86.01%，距离2007年的最高水平仅差1个百分点多一些。这样的仓位水平意味着什么不言而喻。 从各分类基金看，混合型基金的加仓幅度依然是所有基金中最迅猛的。截至6月30日，全行业混合型基金的仓位提升了9.86个百分点，达到80.66%。继股票型基金后，进入历史高仓位区域。而今年上半年，混合型基金的累计仓位已经上升了19个百分点。 相对而言，股票仓位历来上升较为谨慎的封闭式基金，本季度也扯下面纱，进行了大幅加仓。截至6月30日，封闭式基金的平均仓位达到了75.92%，距离历史最高水平同样不足3个百分点。而在一季度封闭式基金的加仓幅度仅为3.84个百分点。 具体观察各个基金团队中，以可比的303只基金为考察对象。今年2季度，加仓最猛的5家公司分别是，宝盈基金、金元比联基金、华夏基金、易方达基金和友邦华泰基金。上述基金季度内的加仓幅度从30%到17%不等。 另外当季度加仓幅度较高的基金团队还包括摩根士丹利华鑫基金、天治基金、信诚基金、建信基金、中海基金、国海富兰克林基金、景顺长城基金等。 而当季减仓的基金则只有7家，他们分别是东吴基金、汇丰晋信基金、益民基金、嘉实基金和融通基金、国泰基金以及华商基金。其中、华商、国泰、融通三家基金的仓位波动幅度都在1个百分点以内，基本是仓位恒定的策略。而减仓幅度较大的是东吴基金，当季度减仓10.6个百分点。(.上.证 .周.宏) 々 三大焦点基金投资路径全揭秘 华夏复兴： 坚决看多投资品 2季度金融、地产股涨势"凶猛"，华夏复兴无疑是押对了宝。 对比1季度，华夏复兴2季度仓位大幅提升逾20个百分点，达到93.02%，几乎接近股票仓位上限。其调仓路径显示，2季度该基金抛售主题投资类的股票，大幅减持医药等防御性的股票及与内需相关性小的中游制造业股票，最大限度地增持了受益于内需复苏的地产、银行、钢铁等行业的股票，取得了良好的投资效果。 展望3季度，华夏复兴表示，坚决看多投资品，尤其是钢铁，也包括工程机械、煤炭等行业。另一方面，在外需难以复苏的背景下，考虑到本次宏观刺激政策的展开过程又快又猛，地方政府与银行深陷其中，将前瞻性深入思考中央政府宏观调控的力度、展开方式、影响对于局部的资产泡沫的作用。 汇添富成长焦点： 重点增仓金融地产 一季度仓位高达89.44%的汇添富成长焦点在2季度继续维持高仓位，达到93.2%，积极调仓成为该基金2季度业绩大幅上涨的主要因素。 具体来看，该基金2季度降低了中间制造业的投资比重，迅速加大了金融、地产和煤炭三大行业的配置，并同时维持了消费品的较高比重。 该基金前十大重仓股也发生较大变化，其中，曾经"位列"1季度前十大重仓股的中国联通、张裕A、中金黄金以及特变电工，在2季度的前十大重仓股名单中消失；建设银行、招商银行、金地集团和保利地产则进驻基金2季度前十大重仓股。 对于下半年市场的预判，汇添富成长焦点认为，两大有利因素还将继续支持股市。首先是企业基本面逐步恢复，盈利增长可以持续；其次是宽松的资金面，储蓄活期化过程还将持续。为了防止经济出现反复，政府短期内也不会改变积极的财政政策和宽松的货币政策的基调。 该基金认为，资产价格的上涨有利于实体经济，经济的复苏又以资源瓶颈部门受益程度最大，因此，资产和资源作为投资主题的持续性还将持续。 华夏大盘精选： 重仓股"大变脸" "剑走偏锋"的明星基金经理王亚伟在2季度调仓路径自然成为市场关注的焦点。从其掌管的华夏大盘精选来看，对比1季度，该基金2季度前十大重仓股可谓是"大变脸"。 具体来看，该基金1季度前十大重仓股中的7只股票均"消失"在2季度前十大重仓股名单中，其中包括吉林敖东、金牛能源、中国神华、乐凯胶片、峨眉山Ａ、浙江医药、科达机电。 2季度，包括国阳新能、中国联通、太行水泥、中国石化、华光股份、S上石化和华菱钢铁等7只股票受到王亚伟的青睐，进入该基金前十大重仓股。其中，国阳新能荣登基金第一大重仓股，占该基金净值比例达到8.99%。 从该基金前十大重仓股来看，金融、保险股再度"缺席"。对比1季度，王亚伟2季度大举增持金属、非金属行业，大幅减持医药、生物制品行业。 对于下一阶段行情展望，华夏大盘精选表示：我国经济运行出现积极变化，总体形势企稳向好，房地产将拉动相关产业，带动中国经济阶段性复苏。企业盈利也有望加速上升，从而降低市场整体的估值水平。预计下一阶段市场仍保持活跃，基金将密切关注世界经济恢复的进程对我国外需的影响、通胀上升的势头对货币政策的影响，相应地调整投资布局。(.上.证 .吴.晓.婧) 々 银行股成功"复仇" 招行重归龙头 基金重仓股的位置变化就是如此之快。 根据天相对最新的基金2季报统计，中国平安上季度还没坐热的基金头号重仓股交椅，在本季度再度失手。过去连续3年的"王者"招商银行，在银行股集体发力上涨的助力下，重回基金业重仓股龙头老大的宝座。 与此同时，大型蓝筹股在基金发力下全面回暖。截至今年6月30日，基金持有最多的20个股票中，金融保险地产占据八成。金融、地产、采掘三大行业齐齐发力超越指数，这种境况让人不禁想起了2007年。 集聚金融地产 根据天相的统计，截至6月30日，基金持有仓位最重的20只股票分别为，招商银行、中国平安、浦发银行、兴业银行、万科、民生银行、贵州茅台、中信证券、工商银行、保利地产、苏宁电器、深发展、金地集团、华侨城、西山煤电、建设银行、交通银行、北京银行、中国太保、格力电器。 值得关注的是，前20大中，金融地产股独占16席。其中，除去4家房地产股以外，金融保险股占据了整整12席，约占前20强的六成。如此高的比例进入基金重仓榜单，不能不说是历史上很罕见的情景。 而在金融股中，银行类股又堪称是重中之重。根据天相统计，基金重仓持股的前20位中，银行股高达9家。其中又以招行、浦发、兴业、民生等股份制银行为基金持股最重，充分显示了目前基金的持仓重点是"以银行股为中心、以其它金融股和地产为两翼"的投资格局。 除了金融地产外，能够跻身入基金前20强重仓股的还包括一些优秀的消费类上市公司。比如贵州茅台、苏宁电器和格力电器。另外，西山煤电因为南方、易方达、广发、博时四只基金团队的力挺而进入基金重仓股前20位。 新增个股四处开花 不过，与重仓股高度集中化的倾向不同。本季度，基金新增仓的股票则体现了完全不同的思路。主题投资、景气复苏、资产注入等等多个概念混杂其中，让人无法辨识。 根据天相的统计，2季度末，基金新增的投资股票前20位是广深铁路、唐钢股份、大众公用、中油化建、信达地产、云南城投、太工天成、华光股份、长城开发、太行水泥、新兴铸管、西藏矿业、华海药业、洪都航空、中粮地产、滨江集团、嘉宝集团、中天城投、宏源证券、泰豪科技。 这其中，中小地产股是一个重要分支。包括信达地产、云南城投、中粮地产、滨江集团、中天城投等。其中，信达地产的主要买入方是易方达基金、益民基金；云南城投背后是华夏基金、华安基金；中粮地产获得了金鹰、华宝兴业和国联安的共同青睐，而滨江集团的重点投资人则包括申万巴黎、泰达荷银等投资团队。 此外，华夏、招商基金看好唐钢股份、华安基金一手托起了大众公用等股票，虽然题材、出发点各不同，不过，基金新增重仓股的看点显然多多。 行业：金融地产垄断 在行业配置方面，基金投资则显示出了极强的"马太效应"。越来越多的基金资产被集中在基金话语权最高的"金融保险、地产和采掘"三个行业。而这个三个行业也如愿成为2009年2季度市场涨幅最高的行业。 根据天相的系统数据，2009年2季度，在各个2级行业中，涨幅最大的三个行业是，房地产（涨幅42.02%）、金融保险（涨幅34.50%）、采掘业（涨幅36.06%）。同时，这三个行业也是各行业中仅有的三个超越指数表现的行业。所以说，得金融地产采掘者得天下，是对基金2009年2季度业绩表现盘点的恰当形容。 而这三个行业恰恰也是基金资产配置最集中的行业。根据天相统计，基金业在2季度中加仓最甚的5个行业是，金融保险业、房地产业、采掘业、金属非金属、批发和零售贸易行业。基金在上述资产中增配幅度达到了6.58个百分点~0.32个百分点。 不过如果剔除上述行业的涨幅外，我们可以发现，在经历了2季度大幅上涨后，真正得到基金大幅加仓的只有金融保险业和房地产业。 而与此同时，基金二季度减仓最厉害的行业则是机械设备仪表、医药生物制品、石化塑胶塑料，电力煤气及水的生产和供应业，信息技术业。这其中的起落，背后的逻辑耐人寻味。(.上.证 .周.宏) 々 基金经理看股市--多头猛增 下半年投资回归基本面 60家基金公司旗下基金2季报今日披露完毕。季报显示，越来越多的基金加入"多头阵营"。随着通胀预期的加强，货币政策的走向成为基金关注的焦点。短期内，货币政策难以转向也成为基金的共识。 震荡向上成主基调 展望3季度，基金几乎一致看多，值得注意的是，看多的逻辑却不尽相同。 易方达平稳认为，近期国家政策进行方向性调整的可能性不大，宏观经济和企业盈利的复苏以及对复苏的乐观预期会对资本市场产生叠加的正面影响，三季度A股市场预计仍将维持上升趋势。 "从近期钢铁等投资品行业股票反复的走势来看，机构投资者对宏观经济与固定资产投资的持续复苏仍心存疑虑。"华夏红利认为，"在大部分投资者消除疑虑之前，股市仍有上升的空间。" 汇添富优势认为，下半年企业的盈利将逐季改善，居民储蓄存款活期化也将继续提供较好的流动性支持，行情将继续向纵深发展。货币政策短期内紧缩的可能性不大，因此，支持A股市场震荡向上的主要驱动因素不会发生改变。 在华安优选看来，三季度A股市场可能出现先扬后抑的走势。巨型基金的批量发行入市将成为推动市场上涨的最主要力量，大盘股将带领A股进入加速上涨阶段。 易方达成长则表示，企业盈利水平和ROE将出现环比明显提升，盈利预测有不断上调可能。盈利预期的上调有助于缓解市场静态估值偏高的压力，A股市场仍具备上涨动力。 政策短期或难转向 随着通胀预期的加强，货币政策的走向成为基金关注的焦点。短期内，货币政策难以转向成为多数基金的共识。 "展望未来，外部环境仍然严峻，内需增长尚需夯实，我国经济增长仍面临较多的不确定性。"中信配置称，"短期货币政策从紧的可能较小。从目前情况看，即使考虑短期IPO的影响，股票市场应可保持较充裕的资金。" 华商领先认为，国内经济仍将处于复苏进程之中，尽管货币政策可能会出现微调，但在经济回升基础不稳固的背景下，预计经济刺激政策的基调不会有大的改变，信贷政策仍将宽松，低利率与流动性充裕的局面在下半年仍将持续。 华宝动力表示，尽管央行目前也开始针对部分过热产业进行微调，但在物价指数依然为负、民间投资启动迟缓的背景下，流动性骤然收紧的可能很低，即使继续推出一些调控政策，目前这种流动性推动的行情也很难立刻被扭转。 投资回归基本面 显然，对于已经不便宜的A股而言，基金下一步投资路径更多是回归基本面。 南方价值表示，如果说上半年股市的上涨更多来自于预期改善带来的估值水平修复的话，那么下半年市场的驱动力将取决于企业基本面的实际改善程度。在此期间，市场可能会需要一点时间等待盈利的反映。 鹏华治理表示，3季度投资会继续配置在估值有相对优势的金融、地产等行业，同时要加强研究，选择基本面能够发生变化的行业和公司提前布局，通过选择有超额收益的行业和公司来取得较好的业绩。预计三季度有望演绎业绩行情，中报超预期的公司和行业将成为投资的重点。 申万新动力表示，业绩预测上调将逐步取代估值提升成为A股投资收益新的贡献来源。目前，A股整体估值已经大幅提升，出现了一定的结构性估值泡沫；规避估值明显偏高的行业，选择那些估值尚处于合理区域、业绩面临上升拐点的行业将是其重点配置的行业。(.上.证 .吴.晓.婧) 々 3460亿！基金季度净收益创历史新高 证券投资基金2009年2季度季报今日全部披露完毕。天相统计数据显示，60家基金公司旗下473只基金2季度累计盈利3460.46亿元，较一季度增加497.56亿元，环比增幅达16.79%。这一数据也刷新了基金季度净收益的历史新高。 2009年2季度，A股市场延续着强势反弹。其中，上证综指上涨24.69%，沪深300指数上涨26.26%，深成指更是上涨了28.77%，而全球各主要股市2季度也迎来了反弹。受此影响，包括QDII基金在内，各类型基金均实现了盈利，除货币基金外，其余类型基金的盈利额环比都实现了上涨。 毫无疑问，基金累计盈利增长的最大贡献仍然来自于偏股型基金。数据显示，仅股票型和混合型这两类基金2季度累计盈利就有3275.06亿元，其中，股票型基金盈利2307.93亿元，混合型基金盈利967.13亿元，两项合计占全部基金盈利比例的94.64%。 虽然保本型、债券型基金2季度仅盈利了8.98亿元、17.55亿元，但与1季报相比，这两类基金盈利额环比大幅增长。其中，保本型基金环比增长212.89%，债券型基金更是环比增长52倍。 根据统计数据，货币型基金是唯一一类盈利额环比减少的基金，该类基金2季度盈利了7.27亿元，较1季度环比减少37.68%。而受益于海外市场2季度的反弹，QDII基金终于扭亏为盈，该类基金2季度累计盈利151.6亿元，据统计，QDII基金1季度亏损额为1.39亿元。 从基金公司方面看，60家基金公司旗下产品累计均实现了不同程度的盈利。2季度累计平均盈利57.67亿元。其中，银华、融通、华安、交银施罗德、大成、南方、广发、嘉实、易方达、博时和华夏这11家基金公司2季度的盈利额均超过了100亿元。而华夏基金旗下产品2季度累计盈利更是达到了353.01亿元。(.上.证 .徐.婧.婧) 々 基金经理看宏观--今年最宽松的时期可能已经过去 60家基金公司旗下基金2009年2季报今日全部披露完毕。多数基金经理认为，中国经济将延续上行态势，且CPI年内由负转正，通胀压力逐步增大。然而值得注意的是，虽然基金经理认为宽货币的基调不会改变，但由于通胀以及资产泡沫风险逐步加大，货币政策可能会出现微调。 经济延续上行态势 从2季报中不难看出，基金经理对中国经济的恢复相当有信心，并认为以基建投资、房地产投资和消费等为代表的内需增长较快，预计未来中国经济将继续恢复，而CPI年内也会由负转正。 中银增利债券基金认为，尽管外围经济还比较脆弱，但是已经基本结束了各项指标大幅下跌的局面。在各国景气领先指标持续好转的情况下，预期外围经济在3季度可能出现微弱复苏，对应于国内的出口，环比最坏的时刻可能已经过去。随着大规模新增贷款的放出，在目前的低利率环境下，预计3季度的固定资产投资增速可能继续强劲，经济依然持续之前的复苏态势，GDP同比增速或继续上升，CPI和PPI也可能将在3季度末左右由负转正。易方达强债基金表示，在宏观层面，受国家基建项目投资继续发力和房地产投资逐步回升所带动，预计年内的固定资产投资增速继续维持在较高水平；CPI和PPI的同比降幅也将继续收窄，通缩压力进一步减轻；随着欧美经济的见底，出口增速有望触底回升；社会消费品零售增速也将保持强劲。总体看，未来一段时间的宏观数据都将进一步体现经济复苏的趋势。 农银增利债券基金认为，尽管市场普遍认为在结构性问题尚未得到彻底解决的情况下，目前"救急"式的刺激模式很难持久，但3季度的宏观数据持续走好可能还是大概率事件，尤其在上半年信贷持续高增长的推动下，固定资产投资势必继续高位运行，进而对GDP形成有力支撑，CPI数据10－11月左右转正，通胀压力逐步增大。 宽货币可能出现微调 虽然中央政府执行积极财政政策和宽松货币政策仍将延续，但基金经理认为国内经济复苏的强劲态势可能会引发货币政策的微调。 长盛货币市场基金认为，未来央行仍将延续宽松的货币政策基调，以保证政府主导项目的信贷资金需求以及3季度非信用品融资的资金需求。不过，考虑到经济复苏的趋势已十分明显，通胀以及资产泡沫风险逐步加大，货币政策效应又具有一定时滞性，必须关注央行在这一时点开始考虑宽松货币调整机制的可能。 长信利丰债券基金表示，宽松的货币政策和积极的财政政策是今年中国经济保增长和保就业目标实现的主要措施，但是目前货币信贷的超高速增长难以持续，预计宏观经济在基本保持"双松"的前提下将通过微调和缓和的方式进行调整，今年最宽松的时期可能已经过去。 政府主导的大规模基础设施建设和房地产市场的复苏将使经济环比增速在3、4季度大幅上升，保"八"的目标有望超额完成，价格数据也将在四季度逐步由负转正。建信增利基金认为，宽松的货币环境导致了企业和居民部门对通胀预期的上升，而这一担忧在近期资产价格大幅上涨中有所表现。政府和货币当局也在密切关注这一过程是否会引发资本错配风险导致泡沫，或许货币政策转向、宏观调控的声音会渐行渐近。 汇丰增利债券基金则是认为，积极财政政策和宽松货币政策仍将延续，货币政策在3季度末期出现微调的可能性存在。(.上.证 .徐.婧.婧) 々 金牛基金二季报语录 悲剧可能重来 兴业趋势、融通景气：趋势难敌 兴业趋势：市场的信心一旦树立，则很难被几个负面消息打垮，最终压垮市场的究竟是哪根"稻草"谁也没法预测，也许趋势投资是现阶段最适合的投资策略。 融通景气：预计惯性上涨的趋势还能持续一段时间。在趋势形成之后，我们所能做的是顺应趋势。 基金安信：我需要保持冷静 我们希望与市场一起共同期待经济复苏的延续性和持续性，但我们将提醒自己保持清醒，去客观评估数据。 合丰成长：不是不行，只是规则所限 尽管成长基金合同规定80%投向以科技医药为代表的成长性行业，行业的约束导致本基金很难享受宏观经济对相关行业的带动效应，本基金在二季度也尽可能根据市场变化和特征，对成长类行业以外的行业进行跟踪配置，但根据合同规定不能超过基金净资产的20%。 嘉实稳健：悲剧可能重来 当上证指数冲破3000点，参与者对资产泡沫已经达成共识，市场坐在经济复苏预期和流动性的大船上，在泡沫中航行。在宏观经济交出答卷之前，复苏预期和流动性似乎不会发生改变。在宏观经济找到均衡点后，我们才有资格讨论市场估值能否被基本面所支撑。在此之前，市场很大可能性要将所有的预期一次走完并透支，之后才会真正迎来真正的调整。而下次调整对市场和经济带来的考验，可能不亚于2008年。 易方达策略：愿望是良好的，现实是残酷的 尽管市场在不停地猜测央行何时开始收紧货币及回收流动性，但本基金倾向认为货币政策在保增长和预防通胀的"走钢丝"平衡中，导致通胀的概率更大--尽管我们都希望回到高增长、低通胀的"蜜月"时期。 南方增利：繁荣与萧条互为因果 繁荣的原因是因为萧条，正如萧条的原因是因为繁荣。 兴业可转债：不是做不好，是的确不好做 转债目前较贵，这可能是很多在其中的投资者都有的感触，目前已没有转债有正的纯债收益率，甚至除唐钢转债外，其余转债价格都已在130元以上，而转股溢价仍然较高。 诺安平衡：我们的要求很低 虽然经济基本面并无太多的改善，但在通胀预期之下，流动性四处蔓延，"经济只要不比预期的差"，而不是"经济比预期的好"似乎已经足够安抚投资者的心理。 博时主题：泡沫中的生存法则 短期来看，经济见底，资金充裕，投资者热情高涨，市场的向上动量强劲。但我们认为市场的上涨已经使大部分公司的股价超出了基本面的支持，泡沫化程度不断增加。面对偏贵的市场，我们将会维持谨慎的态度，注意市场风险。 博时价值增长：非线性才是运行的常态 现在市场已经开始不断上调09、10年的盈利预测，由此前悲观的负增长逐步转为正增长，但总体来看，对明年盈利增长的预期还难超过20%，毕竟线性和渐进式的调整是人类思维的基本方式。但如果愿意客观的审视历史，我们会发现，非线性才是世界运行的常态（典型的例子如去年下半年各行业断崖式的下跌）。 博时第三产业基金：信任恒久远一个永流传 感谢持有人一直以来对基金经理人的信赖，为您提供专业、勤勉的服务是我们的天职，我们也始终铭记于心。在过去的投资岁月里，无论市场牛熊，本基金经理人始终坚持对投资标的品质的严格要求，它们也经历了时间考验，绝大多数几年如一日的出现在我们的投资组合中。 友邦盛世：看好的理由居然和看空的一样多 看好市场的理由很多，看空市场的理由也很多。在趋势的自我加强时，我们也应注意到，通常实际情况没有想象中的好或想象中的差，有的只是周期性的歇斯底里。在市场风格转换的同时，价值也不应被忽略。(.上.证 .朱.宇.琛) 々 基金二季度主攻经济复苏主题 基金2009年二季报今日披露完毕。根据天相对基金重仓股的数据分析，金融、地产成为基金加仓重点。民生银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_600016.html" target=_blank>600016</A>）、兴业银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_601166.html" target=_blank>601166</A>）和招商银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_600036.html" target=_blank>600036</A>）成为基金增持三甲，万科、中国平安（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_601318.html" target=_blank>601318</A>）、浦发银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_600000.html" target=_blank>600000</A>）紧随其后。在基金力推之下，金融、保险板块二季度涨幅达34.5％，房地产板块涨幅为42.02％，远远超出上证综指二季度涨幅。 主攻经济复苏主题 基金二季度增持的前二十大股票，主要由银行和地产板块组成。对于银行的增持，基金首先瞄准的是市场化程度更好的商业银行，其中民生银行、兴业银行、招商银行、浦发银行包揽了基金增持股票的前四名，随后依次是工商银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_601398.html" target=_blank>601398</A>）、建设银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_601939.html" target=_blank>601939</A>）、交通银行（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_601328.html" target=_blank>601328</A>）；基金对于地产股的增持则主要集中在一线龙头股，如万科、金地、保利地产（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_600048.html" target=_blank>600048</A>）、华侨城、金融街（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_000402.html" target=_blank>000402</A>）等；除了银行、地产以外，基金还对煤炭、钢铁、汽车股进行了增持，其代表为西山煤电（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_000983.html" target=_blank>000983</A>）、宝钢、上海汽车（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_600104.html" target=_blank>600104</A>）。 基金增持这些股票的思路显然是着眼于经济复苏与通胀预期。在上半年里，随着国家4万亿投资计划和十大产业振兴规划的推出，商业银行的信贷投放持续超预期，实体经济领域企业生产也出现显著的持续反弹；而且从二季度开始外围市场也持续向好，为A股市场提供了良好的支撑。基金投资人士透露说，二季度初上证综指在2400点时，不少基金在各项经济数据转暖的鼓舞下，正式确立了牛市信心，对银行、地产、煤炭、钢铁等有较强周期性、景气好转最受益者进行了大举建仓。 在基金减持的股票中，电力、建筑、航运、医药股频频出现。一些前期的牛股，如冀东水泥（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_000401.html" target=_blank>000401</A>）、天山股份（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_000877.html" target=_blank>000877</A>）、海南海药（<A href="http://quote.cfi.cn/quote_000566.html" target=_blank>000566</A>）等也最终被剔除出基金重仓股的行列。这些股票与基金增持股票的特点正好相反，它们周期性较弱，估值水平较高，且估值弹性空间较小。 继续看好金融地产 进入三季度以后，基金对于金融、地产的增持可能还在持续。数据显示，金融、保险业7月份以来的涨幅为7.66％，房地产业7月份以来的涨幅为12.53％。从基金公司的观点来看，他们也表示了对于金融、地产板块的信心。 在对银行的判断中，招商基金投资部认为我国银行业的净息差在二季度触底反弹，货款下半年仍将保持快速增长，而且随着经济复苏，温和通胀利好资产价格，银行坏账率有望下降，信贷投放规模和信贷质量都远超市场预期；而房地产成交价格上涨将推高房地产公司的NAV，降低上市公司的估值水平，因此房地产股也将随之不断上升，从而进一步推高市场预期。博时特许价值基金经理陈亮表示，从宏观数据看，环比数据继续向好，同比数据也有相当大程度的改善，特别是固定资产投资的增速同比5月已经达到39％，随着房地产热销的持续，房地产投资的复苏值得期待。 值得注意的是，在对金融和地产股的资产配置上，基金接下来可能会做部分调整。 6月底以来，前期涨幅较好的银行股出现了盘整，保险股连续大涨，这在某种程度上显示，基金在对金融股的增持正在向保险股微调。 另外，在对地产股的增持中，基金或许也将更倾向于那些拥有自有物业的公司，因为在这一轮房地产的红火过后，不少房地产上市公司或将面临无房可卖局面。(.中.国.证.券.报) |
