| 投资要点： 家电板块跑赢大市,行业仍处复苏进程。08年11月以来家电板块走势良好，显示出市场对行业发展前景的悲观预期已经趋于淡化。行业仍处复苏进程,09年1-5月大家电行业产量总体上与08年同期相比略降7%左右;分子行业来看，同比增长的有冰箱和洗衣机行业,其中冰箱行业表现最好，而彩电行业和空调行业同比下降。 09年下半年趋势展望:渐入佳境。预期09年下半年家电行业平均利润水平将回升。 政府进一步扩大国内家电消费需求的政策导向效应将日益凸现;房地产热销、家电下乡、以旧换新有望真正拉动国内家电消费新高潮;人民币升值步伐放缓、出口退税调整将改善厂商海外市场的经营状况;白电受益于上游原材料价格下降与竞争格局稳定;黑电受益于上游液晶屏与产业价值链重构。 关注价值重塑的两条主线。一是消费升级背景下彩电行业的价值重塑机遇。未来三到五年国内彩电行业将进入平板电视高增长和行业盈利能力恢复性增长的双周期。 二是大集团背景下公司治理结构改善的价值重塑机遇。具备大集团背景的上市公司，一旦在集团战略定位明晰，以公司治理结构改善为契机，业绩的持续增长和估值的提升都将是大概率事件。 行业”推荐”评级,建议关注海信电器、青岛海尔、深康佳、美的电器、格力电器。 |
