| 中国证券网消息 安信证券：维持对有色金属行业“同步大市-A”评级 安信证券20日发布有色金属行业2009年中期业绩前瞻报告表示，铅锌和铜企业的盈利改善领先于行业，维持对有色金属行业“同步大市-A”的投资评级，具体分析如下： 今年上半年，在中国经济率先复苏带动下，有色金属价格普遍上涨。其中，铜价和铅价分别上涨54.7％和51.2％，在有色金属中涨幅居前。主要有色金属中，只有铝价与年初时持平。另外，随着通货膨胀预期的减弱以及避险需求的下降，上半年金价仅小幅上涨5.4％，明显落后于基本金属的涨幅。 在目前的价格下，从边际成本角度观察，包括铜、铝、锌、镍等在内的全球90％以上有色金属企业经营现金流为正，行业全面复苏的迹象明显。安信证券重点覆盖的25家有色金属上市公司2008 年4 季度共亏损103 亿元。但随着商品价格回升以及财务费用下降，今年1 季度这25 家企业仅亏损8 亿元。预计2季度将实现盈利38 亿元。 2 季度铜和铅锌行业的盈利改善将好于其它有色金属企业。其中，安信证券预计2 季度中金岭南(26.62,2.42,10.00%)和驰宏锌锗(24.79,2.25,9.98%)的盈利将分别是1 季度的8 倍和39倍，当季分别实现每股盈利0.10 元和0.09 元；江西铜业(43.90,3.99,10.00%)2 季度净利润将比1 季度增加两倍，当季每股盈利0.15元；云南铜业(26.20,0.00,0.00%)也将扭亏为盈，当季实现每股盈利0.11 元。铝冶炼企业中，受益于铝价上涨以及产能利用率的提高，神火股份(34.04,1.84,5.71%)2季度的盈利增长将最为突出。安信证券预计公司2 季度净利润将比1 季度大幅增加近5 倍，当季实现每股盈利0.23 元。 在中国一系列财政刺激政策的推动下，基础设施等项目的投资增速明显加快。随着房地产等行业出现复苏，安信证券预计有色金属消费将继续增加。同时，西方经济复苏的迹象也开始出现，建筑、交通运输等主要消费领域的需求正开始走出低谷。长期来看，随着全球经济逐步走出低谷，包括有色金属在内的大宗商品价格可望进一步反弹；资产泡沫化将加剧商品价格的波动。有色金属很可能再次成为资金追逐的重要板块之一。 安信证券维持对有色金属行业“同步大市-A”的投资评级。建议投资者关注基本面首先好转的铜、铅锌等基本金属以及受益于通货膨胀预期的黄金板块。目前，安信证券的投资组合为：神火股份（评级“买入-A”，权重20％）、紫金矿业(11.53,0.72,6.66%)（评级“买入-A”，权重20％）、中金岭南（评级“增持-A”，权重20％）、西部矿业(18.89,1.65,9.57%)（评级“增持-A”，权重20％）和江西铜业（评级“中性-A”，权重20％）。 第[1] 安信证券：双良股份(14.43,0.57,4.11%)09年中报点评 12个月合理价18.7元 建议“买入” 安信证券20日发布双良股份(600481.sh)09年中报点评，建议“买入”，12个月合理股价是18.7元，具体分析如下： 上半年公司业绩大幅增长：报告期内，公司共实现营业收入166，060.74 万元，同比下降18.91%，实现营业利润20，356.15万元，同比增长62.5%，归属于母公司的净利润15，479.05 万元，同比增长58.6%。其中，溴化锂制冷机业务实现收入28，405.93万元，同比下降28.34%，毛利13502.51 万元，同比下降15.67%；空冷器产品实现销售收入27， 395.79万元，同比增长872.48%，毛利6523.44 万元，同比巨幅上升；高效换热器实现销售收入9，150.8 万元，同比增长69.13%，毛利2362.63万元，同比上升94.76%。机械业务总共实现营业收入64，952.52万元，同比增长35.69 %，毛利22388.57万元，同比增长30%。苯乙烯实现销售收入98，623.25 万元，同比下降36.1%，实现毛利10，629.96 万元，同比增长49.36%。 业绩增长总体符合安信证券前期报告的预期：上半年化工业务的良好表现为公司整体业绩的提升做了很大的贡献，初步估计苯乙烯上半年贡献EPS 为0.11元左右；机械业务约贡献EPS0.12元左右，其中，溴冷机业务中传统民用、工业用溴冷机因国内房地产行业和工业企业投资在今年上半年有所放缓而有所萎缩，但余热利用溴冷机仍然保持稳定，空冷器业务由于前次募集资金的部分投入以及前期累计订单在本期销售的逐渐实现而大幅增长。 下半年机械业务将有超预期表现：随着国内外经济形势的好转，以及国家节能环保政策的推进，溴冷机业务下半年好于上半年是大概率事件，空冷器也将随着公司进入五大电力集团空冷站的招标而释放巨大产值。 调整未来盈利结构，维持买入评级，提高12 个月目标价至18.7元：安信证券认为，若不考虑化工业务EPS（发泡聚苯乙烯）项目今后投产所产生的效益，那么化工业务在公司今后业绩结构中的比重将逐年下降。同样，在不考虑公司海水淡化项目效益的产生，安信证券认为机械业务的增长也是很可观的。安信证券预计2009、2010、2011三年化工业务贡献EPS 分别为0.23 元、0.26 元、0.28 元，机械业务贡献EPS 分别为0.4 元、0.54 元、0.65元，合计EPS分别为0.63 元、0.8 元、0.93 元。按照2010 年化工业务20 倍、机械业务25 倍估值，安信证券认为未来12个月公司的合理股价是18.7 元，建议“买入”。 |
