| 医药上市公司业绩平稳增长，不乏超预期个股 09H医药行业延续了前期的增长势头，已有27家公司发布预增公告（占行业1/4），其中17家预增幅度在50%以上；3家扭亏；19家出现业绩下降或亏损。中恒集团、东北制药、长春高新、亚宝药业等公司主营业务出现爆发性增长。新医改的巨额政府投入、原材料成本下降、财务费用减少等正面影响在下半年将继续显现。 2009-1010年，预计60%重点公司保持20%以上复合增长率重点公司09H业绩良好： 增幅超过100％的公司：中恒集团、金陵药业、东北制药..增幅50－100％的公司：恒瑞、康美、亚宝、三九、上海医药； 增幅30－50％的公司：天坛、双鹭、科华、一致、康缘药业； 增幅20－30％的公司：天士力、白药、药业、华兰生物、达安基因。 因主业增长超预期，我们提高中恒集团、东北制药、亚宝药业的业绩预测。 医药行业：上升趋势依旧 09年1-5月医药工业收入增速和利润增速分别为18.5%和18.7%，利润增速继续高于收入增速；增速回落至正常态但不改稳定增长势头。..内生性运营良好，毛利率平稳，期间费用控制较好，唯税金增长较快。 前5月原料药利润总额下降4%，拖累行业增速，目前部分品种重返升势；中药行业增速明显恢复；医疗器械行业盈利能力突出。 医药工业前5月工业增加值增速14.8%，在消费类制造业中排名第2，行业保持相对高景气。 投资建议： 二三线股基本面显著好转并加速向上“轮动”使其股价具有较大“弹性”空间；一线股持续稳定增长则在当前显现“防御”价值。①基础配置：天坛生物、恒瑞医药、云南白药、国药股份、科华生物、海正药业；②重点增持：基本面优良而估值水平偏低的公司：天士力、一致药业、双鹭药业、哈药股份；③重点增持：基本面加速“向上”轮动，业绩大幅增长的公司： 中恒集团、亚宝药业、金陵药业、益佰制药。 |
