| 周五两市继续呈现低开震荡，横盘整理的格局。受昨日美股尾盘回落的影响，今日沪深两市双双低开，随后在接下来的时间内，指数整日都在围绕昨日收盘价横盘整理。总体来看，指数目前暂时受到了3200点大关的压制，从而难以企及长线缺口。就成交量来看，两市量能较昨日出现了萎缩，暗示投资者对形势的判断趋于谨慎。美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示，今年5月中国增持美国国债380亿美元，持有总量首次超过8000亿，达到8015亿美元的水平，继续居各国之首，这暗示了我国兑美元的汇率风险进一步加大。 昨日一度被攻下的3200点今日成为了上证指数上涨的阻力。沪指今日低开于3181.06点，不过随后一度翻红进一步拉升至今日最高点3197.23点，但随后指数受到了3200点关口的压力而调头向下，并在随后持续围绕昨日收盘价做震荡调整，虽然在下午盘中，受银行和石化双雄的拖累，指数一度下挫至今日最低点3158.57点，但受益于能源板块的良好表现，大盘在尾盘奋力拉升并翻红。总的来看，今日指数上方以3200点大关压力，下方以5日均线为支撑，鉴于3009到3015点的缺口昨尚未完全弥补，预计后市沪指仍有继续回落的可能性，而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，同样暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。但同时需要看到，上方3215.50点-2212点的缺口亦存在弥补的需求，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3189.74点，较上一交易日收盘价上涨6.00点，涨幅为0.19%，成交1886.87亿。 今日深圳成指与上证指数走势基本相似，深成指早盘低开于13058.28点，随后同样是因为煤炭股的出色表现，指数因此翻红并拉升至今日最高点13183.33点。不过随后深成指也受制于压力而围绕昨日收盘价展开震荡盘整走势。而地产和家电股的低迷表现则使指数一度在下午盘中跌至今日最低点12988.73点，不过13000点大关予深成指以有力支撑，深成指在尾盘同样奋力反弹并翻红。总的来看，目前深成指上方以反弹高点压力，下方以13000点大关和5日均线为支撑。但前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13131.97点，较上一交易日收盘价上涨50.08点，涨幅为0.38%，成交984.18亿。 就板块来看，资源个股继续领涨大盘，其中神火股份带动煤炭板块个股今日早盘依旧表现不俗，上海能源、山西煤电、恒源煤电涨幅居前。华闻传媒冲击涨停刺激了传媒股盘中纷纷活跃，出版传媒、中视传媒、赛迪传媒、粤传媒纷纷位居快速涨幅榜。上海本地股借助大重组预期近期表现相对活跃，开开实业、上海金陵涨停，上海三毛、上海梅林、氯碱化工等涨幅较大。 铝业股再度整体大幅上攻，其中中孚实业被牢牢封住涨停，南山铝业、云铝股份、焦作万方、关铝股份涨幅都较大。科力远涨停刺激了沉寂多时的锂电池概念股份纷纷活跃，江苏国泰、杉杉股份、中炬高新、德赛电池等同时出现快速拉升。总的来看，今天有色金属、煤炭开采、计算机应用服务、稀缺资源、信托等板块涨幅居前，而仓储、航空运输、港口、银行、家电则表现相对疲软。 就今日消息面来看，1、人大财经委认为，下半年应优先调结构扩内需促就业；2、社保基金境内国有股转持后资产将超7400亿；3、财政部央行将进行商业银行定期存款六期招投标，计划存款300亿；4、今年我国夏粮产量达1.2亿吨，连续六年增产；5、中国5月增持美债380亿总量首破8000亿美元；6、南方电网上半年电网建设投资同比增长81.4%；7、美股在尾盘继续攀升，主要股指均创下盘中新高，但CIT与政府谈判破裂的消息使CIT股价下挫75%。 截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票840家，其中涨停股票46只，其中包括15只S、ST、*ST类股，而新股N家润多今日增幅达93.56%。两市共计下跌股票632只，但并未出现跌停股票，而汇通集团以-9.87%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除振华重工和云南铜业停牌之外，共有16只权重股上涨，32只权重股下跌。可见在今日早盘的权重股中空方力量再度占据优势，而量能的萎缩或许暗示指数后市仍将震荡。热点逐步扩散，后市关注量能变化，把握调整充分个股的反弹机会。 不知不觉中，大盘已经进入了去年长线缺口3215.50点-3312.72点的下端，虽然昨日指数在冲高的过程中一度进入了缺口之中，并达到了本轮反弹最高点3221.07点。但尾盘的一波放量跳水行情不仅使指数没有站稳缺口的下端，而且3200点大关也得而复失，而该点位也进一步成为今日大盘震荡的压力线。可见，在数据公布之后，市场投资者对后市的判断出现了较大分歧，因此后市的震荡行情在短期内或许仍将继续。 不可否认，从总体上来看，昨日公布的经济数据应该说要好于市场预期，其中最明显的例子是，国内生产总值(GDP)第二季度的增幅达到了7.9%，高于第一季度的6.1%。而且6月份规模以上工业增加值比上年同期增长了10.7%，而1月份和2月份该数字仅增长了3.8%。由于政府大量开工新的建设项目，上半年城镇固定资产投资比上年同期增长了33.6%。这表明，政府提振经济增长的举措已经开始发挥作用。 然而我们同时也需要看到，在总体情况的同时，这些数据中也暗含着一些不确定性因素。 首先，流动性无疑为第二季度的经济增长起到了关键作用。今年以来中国银行业新增贷款规模达到了上年同期的两倍，中国的货币供应增长速度几乎是美国的三倍。巨额信贷帮助中国经济恢复了信心，而信贷所支持的经济活动，至少在短期内，给住房建筑商、汽车制造商和铜等大宗商品的供应商带来了福音。 但是大量低成本资金涌入经济，可能会溢流入股市和房地产市场，导致新的泡沫不断膨胀。如果出现大量坏账和失败项目，将对经济增长和公共财政带来压力。此外，中国经济对政府推动的投资与信贷的依赖性意味着，任何政策波动都可能逆转目前正在上升的市场信心。 鉴于这种情况，全国人大财政经济委员会警告说，政府必须防止信贷超常规增长可能引发通货膨胀风险和金融风险。而我国央行无疑已经意识到了这一点，央行利用每周发行三个月期票据的机会，连续第三周引导货币市场利率上升，这说明政府已经开始采取措施对信贷的快速流动进行微调。然而国家统计局的李晓超重申了政府当前的政策，表示将坚持扩张性的财政金融政策。而以上表述都使得未来我国市场上流动性的状况产生了较大的不确定性。 其次，目前的经济回升仍然是局部的，并不是所有经济领域都感受到了回升的影响。可能大部分人都感觉到已经出现了回升，由于它不平衡，可能有一些企业、有一些地区、有一些群体，还没感受到回升。比如，中国6月份零售额较上年同期增长15%，与5月15.2%的增幅基本持平，因此，单从数据上来看，这一数据显示出消费需求目前保持稳定。但零售额也包括政府采购，因此并不能单一地反映出私人消费的状况。 再如，即便是住房热潮也只能给我国工业基础带来部分提振，众多以出口为主的工厂仍然停产闲置，原因在于我国出口的疲弱，出口额今年迄今萎缩了22%，因此局部的复苏仍未转化为全面复苏。虽然政府正在为国内购买汽车和家用电器提供补贴，试图填补这一缺口，但提供大多数就业岗位的小企业即便在经济繁荣时期也很难获得贷款。而经济刺激计划的好处迄今主要集中在国有企业，这类企业员工数量仅占全国劳动力的20%左右。 第三，我国必须考虑长期成本。与其他国家的经济刺激努力一样，我国也在以牺牲未来的增长为代价支持当前的经济。正如国家信息中心上周在一份报告中所说，当前经济回升的基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性经济复苏。我们认为，经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模的资本设备投资，因此政府应加强对私营领域投资的支持。 从长期考虑，政府应支持私营领域投资的另外一个原因是，经济不可能永远靠政府开支来推动。目前各级政府因支持银行贷款和地方政府项目所承担的隐性债务已超出今年官方预算赤字数倍，今年的官方目标为预算赤字占国内生产总值(GDP)的3%。这样一来，政府就没有多少余力再度对经济进行刺激，与此同时，形势也越来越明显：放贷和投资无法维持当前这种狂热的速度。 综上所述，虽然昨日公布的经济数据表明目前我国经济出现了复苏迹象，但乐观的情况往往容易被市场夸大，同时潜在的问题也容易在这时被忽视。而今日大盘的震荡再度提醒投资者，当市场上做多的人占多数时，同样会有相应的做空者在市场出现，从而在某一点位上完成交易，而该交易的合理性并不取决于买卖双方，而取决于对未来价值的判断。幸运的是，从技术面上来看，虽然指数受到了3200点的压制，但仍在5日均线处得到了支撑，因此中线的上升轨道截至目前仍未被破坏。 |
