| 中国证券网消息 广发证券：给予浙江龙盛(8.52,-0.08,-0.93%)“买入”评级 广发证券17日发布投资报告，给予浙江龙盛(600352.sh)“买入”评级，具体分析如下： 分散染料：下半年受益于原油价格缓慢上涨 分散染料的主要原材料为间苯二胺与还原物，而这两者的直接原材料主要为焦化苯/纯苯，下半年原油价格震荡上行将直接推动分散染料成本上涨；在纺织品服装出口回暖预期下，分散染料行业寡头垄断格局导致公司能够将成本完全甚至溢价转移给下游企业，尤其是在温和的油价上涨过程中，下半年分散染料盈利环比好于上半年。 活性染料：未来业绩增长主要来源于产能扩张 活性染料行业由于集中度相对较低，且公司与其他企业相比不具有绝对规模优势，缺少对价格的控制权，导致公司活性染料毛利率低于分散染料。未来，公司活性染料业绩增长主要来源于与印度KIRI公司合资建设的2万吨活性染料项目。 间苯二胺：未来下游需求结构变化将带动需求大幅增长 目前，间苯二胺主要作为中间体来生产染料，染料约占间苯二胺下游总需求的40%。近年来，间苯二胺生产成本的大幅下降促进了它在其它领域的应用，尤其是间苯二酚领域。据统计资料显示，未来几年间苯二酚将替代染料成为间苯二胺的最大需求领域。 间苯二酚：公司未来另一个极具潜力品种 间苯二酚将成为继间苯二胺之后，公司另一个极具发展潜力品种，原因基于以下三点：一是未来伴随汽车工业发展，间苯二酚下游帘子布需求将快速增长，二是目前间苯二酚进口依存度高达50%以上，还没有经历进口替代阶段，国内不存在产能过剩压力；三是公司凭借间苯二胺水解生产间苯二酚的技术优势及环保优势，未来极有可能复制分散染料、间苯二胺模式，成为间苯二酚市场龙头企业。 盈利预测与投资评级 广发证券预测公司2009-2011年的EPS分别为0.50元、0.67元、0.80元。由于公司目前占据分散染料、间苯二胺的市场龙头地位，15万吨减水剂项目、2万吨间苯二酚项目投产后，极有可能成为该领域的龙头企业，对价格控制力较强。未来染料、中间体、建材、间苯二酚四轮驱动，广发证券认为可以给予公司28倍市盈率，一年内目标价14元，给予“买入”评级。 风险提示 1、出口回暖程度低于预期的风险； 2、新建项目不能按时投产的风险。 第[1] 广发证券：给予中恒集团(16.04,-0.15,-0.93%) “买入”评级，12个月目标价20元 广发证券17日发布投资报告，给予中恒集团(600252.sh) “买入”的投资评级，12个月目标价格20元，具体分析如下： 公司业绩快速增长 根据公司公布的09年半年报显示，公司09年上半年实现营业收入36283万元，利润总额6393万元，归属上市公司净利润5088万元，分别同比增长45%、245%、234%。 血栓通将快速放量 公司今年血栓通一期工程能开始正常生产，贡献3000万支产能，预计09年与重庆合作厂家一起完成6000多万支的总产能。10年二期工程完成后将再新增6000万支产能，销售额有望在去年基础上翻番。 非医药业务不乏亮点 广发证券预计地产业务在09年将获得利润500-1000万元，10年和11年贡献3千万元左右利润。公司持有的国海证券股权在国海证券上市成功后有可能成为公司股价催化剂。 盈利预测与投资评级 广发证券预计公司09年至11年公司EPS为0.52元、0.98元、1.32元，对应PE为27倍、15倍、11倍。给予“买入”的投资评级，12个月目标价格20元。 风险提示 公司二期工程建设进程或慢于广发证券预期； 中药注射剂品种对政策变化比较敏感，也易受医疗事故影响。 上一页第 广发证券：给予武汉凡谷(18.18,0.18,1.00%) “持有”评级，目标价为20元 广发证券17日发布投资报告，给予武汉凡谷(002194.sz) “持有”评级，目标价格为20元，具体分析如下： 公司未来业务仍将保持稳健增长 公司射频子系统及器件产品未来将保持稳健增长。公司一半收入来自华为，与华为合作紧密，未来几年仍能享受华为较快增长带来的业务规模增长。公司于2009年5月获得爱立信全球供应商资格，随着国外主设备商成本压力的增大，海外订单将逐步往中国转移，公司可能获得较多爱立信采购份额。公司2009年来自中兴的收入将有较快增长，但持续性不强；诺西方面的收入未来将保持小幅增长。 公司塔放产品已得到部分公司认证，并获得一定数量订单。公司传统产品的客户资源利于塔放推广，未来塔放收入将保持较快增长。公司短时间提供数字微波完整产品机会不大，但可能给主设备商做ODU，未来公司产品的成本优势将受益于国际主设备商产品外包，实现规模收入至少要等到2010年，现在仍有一定不确定性。预计2009年公司收入将达到18.48亿元，同比增长31%；未来3年复合增长率近30%。 产品价格有所下降，毛利率下滑幅度有限 公司产品2009年价格下降20%左右，但大规模出货及原材料价格下降，导致产品单位成本有所降低，公司2009年毛利率下降幅度有限，预计将维持在28%左右，2010-2011年毛利率呈稳中略降的趋势。 盈利预测与投资评级 广发证券预计公司2009-2011年净利润分别为3.97亿元、5.05亿元、6.32亿元，增长率分别为20.68%、27.1%、25.22%。EPS分别为0.714元、0.908元、1.137元。公司未来几年增长较为明确，具有较好的防御性。广发证券认为公司现在估值已基本合理，给予“持有”评级，目标价格为20元，对应2009年PE为28倍。 风险提示 受运营商集采导致产品降价传导及行业竞争加剧影响，如果射频器件出现价格下降，将会给公司盈利带来一定压力。 |
