| 国内航线6月份继续快速增长，增速在20%左右，主要是运力投入增长推动需求增长；“7.5”新疆事件已经导致南航7月份前半个月的增速由6月份的21.9%降至15-17%；首都机场三季度将重新对航空时刻实行总量控制，国航的需求增速可能会由原来预期的25-30%降至25%以下。 国际航线需求继续同比下降，但降幅稳定在15%左右，H1N1流感导致国际航线运力相对过剩，各航空公司继续将国际运力向国内转移；以国航、东航为例，1-6月份总的客运运力增长分别为7.6%和9.1%，但国内航线客运运力同比增幅为21%和28%，主要是国际运力同比下降9%和19%导致的。 东航上航整合方案公布，东航吸收合并上航、并同时非公开增发70亿元，这将改变市场竞争格局，新公司在上海的市场占有率提升至50%左右，但国际长航线及货运航线面临的竞争将考验新公司的经营能力。考虑到对后续政策获得的预期，维持对两家公司“增持”评级。 7月初以来原油价格震荡向下，一度重回60美元/桶以下；由于月初国内航煤出厂价格上调充分（幅度为1030元至5050元/吨），比新加坡航煤到岸完税价格高500元/吨，预计7月底国内油价下调可能性较大；由于同时也存在燃油附加费被批准的可能。 维持行业“看好”评级。7-9月份，航空需求、票价及客座率数据将随着进入旺季而出现明显的好转，油价变动成为股价的主导因素。未来应关注：新疆事件的后续影响，原油价格的波动，国内燃油附加费的审批。 |
