| 中报将彻底肃清余毒，前期风险得到完全释放。由于08年度计提不够彻底，1Q09部分钢铁公司(济钢、莱钢等)出现超预期亏损。我们预计仍有部分公司在中报可能继续处理遗留问题。另外，由于铁矿石谈判基本格局已经明晰，各公司对长协矿价格的处理也基本明确。此外，如鞍钢和太钢特殊的关联交易矿半年度定价方式对业绩的冲击亦在中报体现完毕。总体上看，相关风险基本得以释放，为后续的稳定业绩增长提供了良好基础。 3Q09的盈利将大幅回升，维持行业看好评级。随着产能利用率的大幅提升，主要钢铁品种盈利大幅好转。我们按最新数据测算，行业的综合盈利已经达到吨材370元，即将进入我们在中期报告中预计的400－600元/吨材盈利区间。随着近期各大钢厂持续对板材出厂价的大幅上调，我们认为进入相应盈利区间已勿庸置疑，这也将同时带来主要上市公司3季度盈利的大幅好转。从目前时间点看，随着直接出口和机械行业带动板材的需求上升，目前板材仅200－300元的盈利相比历史上平均超过600元盈利显得极为不合理，板材价格的补涨意愿非常强烈。此外，如果房地产投资大幅超预期，有可能导致目前长材的供求平衡被打破，带来新一波的长材价格上涨，但时间预计将会晚于板材价格的补涨，还需要进一步观察基础建设和房地产投资影响。 |
