| 核心观点： 上半年地产行业明显回暖，6月份开始传到至相关行业的复苏和政府财政收入的增长，在经济复苏基础并不稳固的情况下，对地产行业的政策将是微调而不是转向。而货币政策的延续将为地产行业的持续繁荣提供最坚实的基础。 从房价收入比看，下半年房价10%以内的涨幅将不会触及政府政策底线，地产市场的繁荣和股价的超额收益将贯穿下半年。 如果价格涨幅明显超过这一幅度，政府最快可能在4季度对地产下手。 我们维持对行业的“推荐”评级。看好万科、建发、华发等目前相对低估的品种，此外在泡沫化过程中，资源类地产和重组股也将有较大的机会超越行业指数。 |
