| 复苏拐点在即。根据我们的预测，全球半导体出货量同比增幅会在3季度中到达向上拐点;由于半导体股票和出货量同比增幅具有紧密关联性，我们认为下一轮电子股(包括半导体股)上涨行情也应在3季度中开始演绎。 半导体供给趋紧，资本支出即将开闸。受全球半导体资本支出连续两年(08和09年)大幅萎缩的影响，我们预计半导体产能不足会在下半年开始显现，并导致记忆体半导体价格上涨以及晶圆代工产能利用率的大幅提高，从而引发下一轮半导体产能扩张周期并提升整个半导体行业的景气度。 消费旺季即将到来。从传统的季节性因素判断，电子消费旺季会在3季度中开始并持续到年底。而根据中信宏观研究的判断，美国经济会在下半年见底，同时最近美国的PMI指数以及房地产销售等宏观经济数据均有企稳表现，因此我们预计美国下半年的电子消费有望受到旺季的需求拉动。与此同时，电子下游客户的库存现在仍处于较低的状态，一旦电子元器件价格上涨，下游客户会主动增加库存，从而进一步拉升电子公司业绩。 |
