| 中国证券网消息 摩根士丹利：将中国东方航空(6.17,0.29,4.93%)H 股评级调高至“与大市同步” 摩根士丹利7月15日发布投资报告，将中国东方航空 (00670.HK)H 股评级由“减持”调高至“与大市同步”评级，目标价由0.80港元调高至1.70港元，虽然估值在形式上仍高，但相信Ｈ股股东可受惠于母公司进一步注资，以及受惠于收购上海航空(6.86,0.33,5.05%)（600591.SH）。 该行又指，东航宣布透过发行不逾13.5 亿股A 股以及4.9 亿股H 股以进一步筹集70 亿元人民币 ，以及公布了透过发行16.9 亿股新A股收购上海航空。 摩根士丹利估计，进一步注资会令东航每股账面值重返正数，虽然合并带来的协同效益并不明朗，但相信东航可受惠于巩固上海为基地，以及更有效率航空网络。 摩根士丹利：将联邦制药评级降至“与大市同步” 摩根士丹利7月15日发布投资报告，将联邦制药(03933.HK)投资评级，由“增持”降至“与大市同步”，因要反映了6--APA药品的价格悲观前景，有违于原先预期09 年及2010 年价格会出现反弹，同时亦将其目标价，由4.00 港元降至3.00 港元。 该行指出，由于6--APA 的平均售价下跌，集团三分之二的业务受压，集团旗下已完成产品业务继续有强劲增长，因受惠于保健医药政策改革。 大摩表示，虽然产品平均售价快将见底，该行并不认为，有任何催化剂可以令6--APA 的价格于未来12个月上升，因为该产品供应过剩。再者联邦制药的内蒙厂房第二期将于2010 年今一季落成，并于2011年才开始营运，增加更多产能，最新的周期显示，平均售价将于未来两至三年处于谷底，现价走势则反映正处于谷底开端。 该行预期，中间体及大宗药物的毛利率于09 及2010年约分别为7%及2%，较之前的预测约15%及18%为低。该行表示，目前未看到有任何短期复苏，除非有小型的生产商离开市场，或行业整固。 美林证券：将中化化肥评级调高至“买进” 美林证券7月15日发布投资报告，将中化化肥(00297.HK)评级由“跑输大市”调高至“买进”；目标价也由2.25 港元大幅调高超过一倍至5.00港元，转而比市价大幅溢价47%。 美林指，鉴于碳酸钾合同价格将下滑43%，与内地尿素和DAP/MAP化肥价格的下跌走势一致的预期，中化化肥销售量将增加；且政府干预中化化肥的碳酸钾销售利润率的可能性已经降低，碳酸钾利润率将回升至历史水平12%。因而把中化化肥2010和11 财年的每股收益预期分别调高16%和15%。 摩根大通：给予国泰航空“增持”评级 摩根大通7月15日发布投资报告，给予国泰航空(00293.HK)“增持”评级，目标价13.00 港元。 摩根大通表示，对于国泰航空刚公布的6月份营运数据，认为下半年旅客人数会随着经济活动回升而复苏，且相信该股价已经见底且已进入盈利恢复的阶段，指现时是买入该股的好时机。 该行认为，影响该股股价的风险因素包括：新流感爆发下或实施旅游限制、经济滞胀、潜在的增资计划以应付未来数年规模庞大的资本开支。 国泰刚公布6 月份营运数据，国泰与港龙航空于6 月份的载客量合共为173.84 万人次，较2008 年同期下跌18.1%，跌幅较5月份及上半年大，管理层坦言，头等及商务舱的需求即使无复苏迹象，但情况已见回稳。货运方面，公司期内货量按年跌10.0%，跌幅较5 月及上半年缓和，载货率则升3.8个百分点。管理层指有迹象显示空运市场已见底，但因竞争持续，且需求未见上升，业务前景仍不明朗。 摩根大通指今年全球经济持续疲弱，加上 H1N1 流感广泛传播，削减旅客旅游意欲，令航空需求受压。上月东北亚及中国航线载客量分别急跌36%及19%。 大福证券：建议趁低吸纳宁沪高速(6.58,0.01,0.15%)公路 大福证券7月15日发布投资报告，建议趁低吸纳宁沪高速公路(00177.HK)；目标价6.10 港元，相当于09 年预计市盈率16倍及预计派息率5%，比市价溢价2.5%。 大福指，受惠于其核心资产的交通流量恢复增长，预计宁沪高速今年盈利将同比反弹6%至人民币16.9 亿元，每股盈利0.34元。虽然经济放缓令其火车行车量减少并拖累收复下跌，但在获准提高货车计重费率后，有助抵消因严重负重货车使用公路而所增加的维修成本。 大福证券：给予哈尔滨动力“沽售”评级 大福证券7月15日发布投资报告，给予哈尔滨动力(01133.HK)“沽售”评级，目标价6.05 港元，对应2010 年8.5倍市盈率，比同业平均市盈率13 倍折让35%，比市价折价15%；因认为该股收入有潜在下跌风险，且未能受惠于迅速发展的可再生能源业务。 大福指，由于哈动力非常依赖火电业务(占营业额逾70%)，故在客户延迟或取消生产订单及利润率减少下，认为该公司将是受影响最深的内地发电设备制造商。预计其整体业务于短期内将难有起色，并预期该公司09及2010 年销售额均会下跌。 大福预计哈动力的毛利率继08 年同比下跌2.3 个百分点后将依然受压，且短期内不会好转。因而将哈动力09 及2010年盈利预测分别调低至人民币8.23 亿元及8.6 亿元，每股盈利0.6 及0.63 元。 大和总研：将美联集团评级上调至“跑赢大市” 大和总研7月15日发布投资报告，将美联集团(01200.HK)评级从“持有”上调至“跑赢大市”，同时还将6 个月目标价从4.25 港元上调至5.40港元。 该行认为，近期股价回调是契机，因为流向住宅房地产市场的财富金额增加的趋势已经在香港显现出来，上述活动近期放慢程度不太可能很严重。 大和还表示，美联09 年上半年表现非常好，预计交易量未来会进一步上升。将美联集团09-11 财年纯利预期上调18%-53%；09财年目标市盈率现在为12 倍，每股净现金0.60 港元。 摩根士丹利：上调中国海洋石油评级至“增持” 摩根士丹利7月15日发布投资报告，上调中国海洋石油投资评级，由原来持有升至“增持”，目标价由7.4 元大升至10.8 元，以反映长期油价处每桶87美元。 大摩指，调高中海油评级，以反映较高原油价格预测，指其是中资石油股中最受惠油价上升的股份，并调高公司2009 年及10年每股盈利预测各1.6%及12.3%，至0.59 及0.96 元人民币。 摩根士丹利续指，中海油09 年估值提高受制，主要反映今年油价较低，但该行料其明年盈利及现金水平可明显改善，按2010年估值计，中海油较同业中国石油(14.65,0.13,0.90%)(00857.HK)及中国石油化工(00386.HK)有折让。 摩根士丹利：将中石化H股评级升至“与大市同步” 摩根士丹利7月15日发布投资报告，将中石化（00386.HK）评级由“减持”升至“与大市同步”，指经营环境已改善，现水平估值被低估，相信已反映盈利下行风险，目标价由4元调升至7 元，即2010 年预测市账率1.3 倍同时，将09/10 年每股盈测上调26%/38%，至0.48/0.61元人民币，反映高油价影响及化工盈利较预期理想。 基于目前成品价格，大摩估计油价每桶65 美元中石化可达收支平衡，近期油价回软可支持股价跑赢大市。不过，踏入2010 年会再面对油品涨价压力。 摩根士丹利：将中石油H股评级降至“与大市同步” 摩根士丹利7月15日发布投资报告，将中石油（00857.HK）目标价由7.1 元升至8.9 元，2010 年每股盈测升至0.73元人民币，评级由“增持”降至“与大市同步”。 大摩表示，上调盈测及目标价，主要因为较高的油价预测，不过，相信中石油估值不再吸引，现价09 年预测市盈率16.1 倍，相比过去平均水平10倍。油价上会可能令炼油业务回复亏损，尤其是中石油炼油资产竞争力不及中石化（00386.HK）。 申银万国：首次给予安东油田服务“增持”评级 申银万国7月15日发布投资报告，首次给予安东油田服务（03337.HK）“增持”评级，认为其合理价格介乎于1.06 至1.22元，与股份昨日收市价0.83 元尚有27.7%至47%的上升空间。 申银万国指，安东油田提供从油田技术到相应的设备和耗材的一体化的服务，且与三大石油公司建立了密切的合作关系，相信公司能够成为缝隙市场中的整合者，并从激烈的竞争中脱颖而出。 此外，该行认为，安东油田能够取得稳定的增长，预计其2009 年至2012 年每股盈利分别达0.064、0.080、0.109 元及0.144元人民币。 麦格理银行：将中国交通建设评级升至“跑赢大市” 麦格理银行7月15日发布投资报告，将中国交通建设（01800.HK）评级由“中性”升至“跑赢大市”，虽然见短期盈利风险，但透过持股46%附属扩展离岸海洋机械新业务消息正面，现价09/10年预测市盈率14/12 倍，并较内地同业折让30%，估值开始见吸引， 目标价维持9.6 元。 同时，麦格理将2009-11 年盈测上调1.2%/2%/1.7%，至每股0.53/0.63/0.71 元人民币，反映新离岸重机业务假设上调。 德意志银行：将青岛啤酒(29.40,-0.15,-0.51%)H股评级升至“持有” 德意志银行7月15日发布投资报告，将青岛啤酒（00168.HK）评级由“沽售”升至“持有”，反映成本下降及竞争减少，啤酒销量增长及毛利扩张较预期理想，目标价由12元调升111.7%至25.4 元。 受惠产品组合改善及提升管理，青啤盈喜预期上半年盈利增长60%-70%，德银估中期纯利按年增长67%，至6.36亿人民币，主要受毛利率扩阔、销售开支比率下降及实际税率下调带动。 09/10年每股盈测相应上调37%/44%，至0.81/0.98 元人民币。 |
