| 中国证券网消息 联合证券：锡业股份(23.07,0.62,2.76%)业绩预告修正公告点评 维持“增持”评级 联合证券15日发布锡业股份（000960.sz）业绩预告修正公告点评，维持“增持”评级。 公司于2009 年7 月13 日晚间发布公告，修正上半年业绩预告。预告业绩自-1.1 亿元修正为约-0.43 亿元至-0.40 亿元。 修正后上半年业绩略低于联合证券的预测，但应高于市场普遍预期。09 年上半年修正后的业绩虽仍体现为亏损，但其显现的积极因素不容忽视。 结合1季度业绩推算，则2 季度单季业绩应在0.7 亿元左右。 2 季度经营状况明显改善，联合证券相信公司的业绩拐点已经出现且得到确认。根据2 季度国内锡价情况，结合公司矿山项目投产进度（郴州项目5月投产）考虑，联合证券的预测模型显示，2 季度的主要盈利月份应在6 月，而6 月份单月的盈利能力约达0.6 亿元，意味着年化的动态盈利能力7.2亿元。预计今年下半年国内GDP增速存在冲刺要求，基本金属包括锡的需求有望得到提升。价格的显著上涨虽然并非一致预期，但销售量的明显扩大却值得期待。联合证券预测公司当前的单月盈利能力可望保持且有机会提高。公司所需锡原料70%需外购，联合证券判断其中大部分来自云南省内。考虑到云南省矿业相关政策的倾向性，以及公司在全球锡行业的龙头地位，联合证券仍然对公司整合省内外矿山资源的前景抱以乐观的期待。DCF模型得出公司内在价值25.04 元/股；冶炼业务部分按PB=1.5 倍估值，加上资源部分的价值估算，合计价值30.37元/股。联合证券维持公司的合理价值区间应在25.04-30.37 元/股之间的判断，维持“增持”评级。 |
