| 中国证券网消息 天相投顾：黑猫股份(9.73,0.48,5.19%)（中期业绩预增公告点评 维持“增持”评级 天相投顾15日发布黑猫股份（002068.sz）中期业绩预增公告点评，维持“增持”的投资评级。 公司今天发布公告称，将2009年第一季度报告中预计2009年1－6月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期下降30％－50%（1000-1500万元）上调为预计2009年1－6月份归属于母公司所有者的净利润约为1700-1900万元。 天相投顾点评如下： 公司将2009年上半年的归属母公司所有者的净利润上调至1700-1900万元，折合EPS.088-0.099元。好于市场预期的0.07元。 黑猫股份是我国最大的炭黑生产厂家，2008年公司炭黑总产能达到30万吨/年，2002年以来，公司炭黑产能迅速扩张至当年的5倍，并且市场占有率从5%扩增到11%，稳居行业首位。 2009年国家出台多项刺激汽车产业的政策，中国汽车行业成为目前中国经济复苏的先导产业，作为汽配产品轮胎的重要原材料—炭黑，从今年三月份开始，量价回升。黑猫公司订单不断，装置满负荷运转。按照年产30万吨的产能计算，公司3-5月的产能利用率经营达到113%。目前炭黑产品价格已经由前期4000-5000元/吨的低点上升至6500元/吨左右，较最低点涨幅达到60%以上。 2009年6月子公司乌海黑猫8万吨/年的炭黑装置投产，公司总产能扩增至38万吨。根据历史数据来看，乌海地区煤焦油价格低于全国平均水平300-400元/吨，以每吨炭黑需求煤焦油1.8 吨计算，大约每吨炭黑节约成本630 元，即使在除去炭黑产成品向外运输的费用，假设炭黑全年销售均价6500元/吨，乌海项目的毛利率较公司平均毛利率水平高8%个百分点左右。该部分产能，即将成为公司新的利润增长点。 天相投顾给予公司2009-2010年盈利预测为0.29元和0.54元；对应7月14日的收盘价9.25元，动态市盈率为32倍和17倍，维持“增持”的投资评级。 第[1] 天相投顾：宏源证券(26.00,-0.60,-2.26%)半年度业绩预告点评 维持公司“增持”评级 天相投顾15日发布宏源证券（000562.sz）半年度业绩预告点评，维持公司“增持”评级。 公司发布半年报业绩预告，上半年净利润约为5.2亿元，同比增长45%-50%。 天相投顾评论如下： 公司二季度净利润为2.05亿元，环比下降35%左右，业绩表现低于市场预期。天相投顾认为原因应为自营业务收入未达预期以及营业费用增加。 公司上半年经纪业务代理成交额为7110亿元，同比增加75.77%，增速较市场高48.5个百分点。二季度代理成交额为3819亿元，环比增加16.04%，增速较市场高2.3个百分点。公司上半年市场份额为1.29%，较2008年增加了0.27个百分点，提升幅度为26.07%，较一季度增加了0.01个百分点，提升幅度为1.08%。 佣金率方面，公司一季度综合净手续费率为0.125%，较2008年下降0.03个百分点，下降幅度为21.5%，在行业竞争日益激烈的情况下，公司佣金率可能较一季度进一步下降。 自营业务方面，公司一季度自营业务收入为1.52亿元，预计二季度自营收入应在2.5-3亿元。 此外，公司营业费用可能较预期为高。公司一季度营业费用为2亿元，预计二季度较一季度有所增加。 天相投顾暂不调整公司盈利预测和评级，预计2009年、2010年公司每股收益为1.07元和1.15元，对应7月14日收盘价26.60元，公司动态PE分别为25倍和23倍，暂维持公司“增持”评级。 上一页第 天相投顾：威海广泰(17.91,0.00,0.00%)中期业绩预减公告点评 给予“中性”评级 天相投顾15日发布威海广泰（002111.sz）中期业绩预减公告点评，给予公司“中性”的评级。 公司在一季报中曾预计2009年1-6月对属于母公司所有者的净利润同比增长0-30%，现公司修正为同比减少8%以内。上年同期公司基本每股收益为0.19元。 天相投顾评论如下： 公司净利润减少的主要原因是公司下游企业国内外航空客货运输出现下滑，航空公司大面积亏损，航空地面设备采购需求下降，从而令公司上半年订单减少。 公司是国内最大的机场地面设备生产和供应商，公司营业收入一半来自机场，一半来自航空公司和出口。现公司正在筹划资产重组事项，因还未发布具体公告，且还有不确定性，暂时维持之前的盈利预测。预计公司2009～2010年的EPS分别为0.47元、0.56元，按最新收盘价17.91元计算，对应的动态市盈率为38倍、32倍。给予公司“中性”的评级。 上一页第 天相投顾：三变科技中期业绩快报点评 维持“中性”评级 天相投顾15日发布三变科技(002112.sz)中期业绩快报点评，维持“中性”投资评级。 公司15日发布09年中期业绩快报：1-6月公司实现营业总收入4.85亿元，同比增长5.90％；实现营业利润1859万元，同比下降13.57%；归属于母公司净利润2062万元，同比增长37.42%；实现每股收益0.18元。 天相投顾点评如下： 公司主营产品为油浸变压器、干式变压器、组合变压器（收入占比分别约为80%、10%、10%）等。天相投顾认为，公司营收增长主要受益于我国电网投资建设景气下变压器需求的稳步增长，09年1-5月全国变压器行业销售收入同比增长10.25%；天相投顾预计公司综合毛利率基本稳定在19%左右，由于公司的销售费用、管理费用同比增速均在23%～28%，远高于营收增速，使得营业利润同比下降13.57%；但报告期受益于财政补贴、租赁收入及所得税率优惠至15%等三项利好因素，报告期净利润同比快速增长37.42%。 天相投顾认为，在我国两大电网公司未来2年投入约6000亿元加大城农电网现代化改造带动下，公司未来2年从中可获得约22亿元的订单收入，为公司未来稳步增长奠定了坚实基础。天相投顾预计公司2009-2011年每股收益分别为0.33元、0.34元、0.35元，按7月14日11.10元的收盘价测算，对应动态市盈率为34倍、33倍、31倍，估值相对于同类公司偏高，维持“中性”投资评级。提示上游硅钢片及电磁线等原材料价格大幅波动风险。 上一页第 天相投顾：S*ST长岭(10.68,0.00,0.00%)中期业绩预亏公告点评 维持“中性”评级 天相投顾15日发布S*ST长岭（000561.sz）中期业绩预亏公告点评，维持公司“中性”投资评级。 公司发布公告，预计上半年亏损约850万元，每股收益-0.021元。 天相投顾点评如下： 目前公司主业为纺织电机及相关业务，原材料价格上涨、期间费用提高，公司主营业务亏损在预期之中，2008年同期亏损449.7万元，公司今年经营进一步恶化。前期公司已公布资产重组方案，主营业务将转变为微波通信类，产品主要应用于军事通信、专业通信等领域，若资产重组置换能够顺利完 成，公司经营情况将有所改善，资产负债率由350%下降到37%，流动比率由0.3提升到2.24，负债能力将大幅提高。公司资产重组和股权分置改革仍有一定的不确定性，提醒投资者注意风险。 由于破产重组过程中存在的不确定因素相对较多，因此，我们暂无对公司的盈利预测，维持公司“中性”投资评级。 |
