| 中国证券网消息 方正证券：《基本药物目录》实际上已经制订完成，维持医药行业“增持”评级 方正证券7月15日发布投资报告，针对《基本药物目录》实际上已经制订完成，而纳入基本药物目录的品种将压缩到300 多种，维持医药行业“增持”评级。 之前有媒体报道说，中成药在《目录》中将占到50%的比例，但在已经完成的《目录》中，中成药在300多个品种里并没有占到这么大的比例。方正证券预计中药品种将达到三分之一。这 与之前的178+78品种目录又有点出入，增加不少品种，对企业是个利好。方正证券认为目录之所较之前传的沸沸扬扬的600多种，缩水了一半，主要原因在于基本药物目录全由国家买单，而财政支出有限。此外，国家对进入基本药物目录里的药品的配送及价格实行新规，放弃了统一定价。增加各地方遴选的自主权。方正证券认为这些规定都缓和了我国强硬政策。使医改的弹性变大。而基本药物目录不会成为企业的业绩能否大幅增长的生死线。 方正证券表示，对于《目录》的制定和颁布，各界对此仍然处于观望态度。即使《目录》近期颁布，在没有落实相关配套制度的情况下，实际上对现有市场格局不会产生任何影响。药品的定价制度如何建立、医疗机构如何配备，销售量是否能够在纳入《目录》后有所保证，种种问题仍然需要包括发改委、社保等部门的配套文件。但是市场扩容已经明确，蛋糕的瓜分不会这么几种，至于谁将成为蛋糕的受益者，还有待文件进一步颁布，方正证券维持对医药行业的“增持”评级。 方正证券：农药行业陷入困境，建议关注利尔化学(36.93,1.80,5.12%)、联化科技(24.30,0.44,1.84%)、诺普信(18.58,0.28,1.53%)、扬农化工(37.00,-0.29,-0.78%)等 方正证券7月15日发布投资报告，针对农药行业陷入困境，市场治理迫在眉睫，建议关注利尔化学（002258.SZ）、联化科技（002250.SZ）、诺普信（002215.SZ）、扬农化工（600486.SH）等。 国家统计局1-5 月份数据显示，在监测的924 家农药企业里面，共有143家亏损，同比增长20.2%。中国农药工业协会秘书长孙叔宝则透露，在协会470多家会员企业里面，亏损或者利润大幅下滑的企业占到了80%。来自中国农药工业协会的报告称，受全球金融危机影响，农药市场价格和销售逐月大幅下降，至今仍无止跌回升迹象，农药生产企业出现产品积压、开工率下降、停产等现象。 方正证券指出，在世界和我国人口持续增长，必须提高有限的土地资源的单位产出量的背景下，农药的广泛使用是提高单位面积产量是解决的粮食问题的重要出路。农药在农业生产总成本中占比较低，投入产出比高达6-10倍，表现出较强的需求刚性。 此外多项因素推动我国农药行业景气度上升：国际农药产能持续向我国转移；国家系列惠农政策；土地流转、大型商品粮基地建设；提高农药出口退税率；暖冬、气温偏高、病虫害加剧；禁止高毒农药的生产和流通；化肥价格大幅下降，农业生产成本大幅降低；行业节能减排增强优势企业竞争优势；取消农药商品名，降低市场混乱度。 方正证券称，国内农药行业陷入困境的原因除了金融危机外，整个农药行业小而分散，而集中度低的结果就是资源浪费、恶性竞争和利润微薄，市场环境的治理迫在眉睫。有关部门要加大对农业行业市场环境的治理，对于那些高污染高耗能的农药企业要压下去，该打击的打击，该关闭的关闭。 方正证券认为加大农药行业治理有利于提高行业集中度，有利于在核心技术、产品品种和销售渠道等方面能力突出的优势企业扩大市场份额，提高盈利能力，建议关注利尔化学、联化科技、诺普信、扬农化工等。 方正证券：金陵药业(9.55,-0.05,-0.52%)公布业绩预告，首次给予“增持”评级 方正证券7月15日发布投资报告，针对金陵药业（000919.SZ）公布业绩预告，首次给予“增持”评级。 2009 年7 月15 日，金陵药业发布业绩预告，公司2009 年上半年预计实现净利润达到约1 亿-1.16亿，每股收益达到0.2-0.23元，分别同比增产了1.5-2 倍。净利润实现了大幅增长。 公司 2009 年上半年股票、基金投资收益及公允价值变动收益与去年同期相比有较大变动，初步测算公司 2009 年 1-6月在交易性金融资产中核算的股票、 基金投资收益及公允价值变动收益合计约为2，700万元（去年同期公司股票、基金投资收益和公允价值变动收益为-9，742.02万元）。此外，公司生产经营情况与去年同期相比无较大变化。 公司基本面上也发生了一些积极变化，脉络宁因医改和营销改善的因素，增速有望未来几年保持相对较快的增长，实施管理层奖励基金计划有利于公司业绩释放。方正证券预计公司2009—2010年每股收益为0.41元，0.45元，首次给予“增持”评级。 方正证券：给予西南合成(11.86,0.46,4.04%)“增持”评级 方正证券7月15日发布投资报告，针对西南合成（000788.SZ）发行股份购买资产暨关联交易之非公开发行情况报告暨股份上市公告书，给予“增持”评级。 公司向北大国际医院集团非公开发行股票购买北大国际医院集团持有的重庆大新药业股份有限公司股权1.22 亿股股权，占大新药业总股本的90.63%。 方正证券指出，通过本次交易，上市公司控股股东北大国际医院集团将控制西南合成50.86%的股份，进一步加强了控股地位。本次交易有利于扩大企业的资产规模以及增强企业的实力，上市公司的盈利能力将得到显著改善。交易后上市公司的资产负债率有所下降，这有助于上市公司在未来经营中将进一步开拓融资渠道，扩大生产经营规模。大新药业资产较为优质，注入到西南合成有利于公司改善产品结构。 目前西南合成的产品主要是为普通类原料药以及制剂，此外还具有较小的VE产能，未来公司立足于川渝，将实现较快发展，方正证券给予公司“增持”评级。 方正证券：国电南瑞公布关于资产收购暨关联交易的公告，给予“增持”评级 方正证券7月15日发布投资报告，针对国电南瑞（600406.SH）公布关于资产收购暨关联交易的公告，给予“增持”评级。 国电南瑞公告将收购南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产（含负债），交易标的账面净值为23965.38 万元，收购价格为4.02亿元。转让价格以经国有资产管理单位评估备案的评估价值加壹万元人民币为交易价格。 通过此次收购，将完善公司产业链、增厚技术研发实力、减少关联交易，让公司在未来的智能电网争夺战更有资本抢得先机。此次收购资产08年销售收入4.74亿元，净利润7038万元，净利率达到14.85%，盈利能力强，预计09年直接增厚上市公司EPS0.25元。 自5月大股东南瑞集团以29元价格每股增持290万股后，未来集团以及上市公司整合预期更加明确，南瑞集团将加快整体上市过程，我们预计未来集团帕威尔、稳控业务等更多优质资产将逐步进入。 目前公司70%以上的业务与智能电网相关，背靠国家电网，随着智能电网投资建设的加速，公司将从中显著受益。另外公司轨道交通电气业务受益于轨道交通建设提速，成长性也很强，最新中标苏州地铁项目，金额为1.8亿元，未来几年可结算项目储备丰富。公司盈利能力有望进一步提升，方正证券预计09-10年EPS分别为0.9元、1.2元，建议投资者积极关注，给予公司“增持”投资评级。 方正证券：给予国药股份(18.93,0.08,0.42%)“增持”评级 方正证券7月15日发布投资报告，给予国药股份（600511.SH）“增持”评级。 方正证券指出，公司是一家全国性的主营药品批发兼有零售、物流、生产等业务的医药龙头企业。公司的纯销和调拨业务拥有品种优势，受益于医改扩容，在有地方保护特征的碎片化市场中占有优势，预计08-11 年 CAGR为 21.00%；具有麻药业务的专科优势，麻药批发业务 CAGR 为 19%，市场份额保持 90%以上；预计未来3年医药商业整体CAGR 为20.06%。 制药公司目前规模不大，但是呈加速发展的态势。国药物流是国内最大的冷链配送系统之一，负责药品仓储和配送服务，主要起到降低公司物流费用的作用，另外赚取0.6%-0.7%的配送费。 公司虽毛利率呈下降趋势，从2003 年的11.35%持续下降到2009年第一季度的9.29%，这主要是全国性医药商业公司的由于药品降价以及调价，导致中间环节流通商的毛利率下降，但是公司经营管理稳健，同时期公司的营业费用率和管理费用率也逐年下降，使得公司净利率稳中有升。 考虑到公司为医药商业龙头，在流通方面具有话语权，未来成长的确定性较强，年复合增长率将达到25%。2009年下半年，公司的控股股东国药控股将在香港上市，对于公司资金支持力度加大，此外，为了解决同业竞争，预计控股股东将国控北京资产注入上市公司。方正证券预测公司2009年、2010 年的EPS 分别是0.55 元、0.67 元，按照2009 年预测业绩的30 倍市盈率，给予“增持”评级。 |
