| 投资要点： 总体而言，2009年上半年各传媒公司主营业务经营情况基本符合预期，暂不调整全年的盈利预测。 2009年上半年，各传媒公司经营情况差异较大。 北巴传媒二季度公交车身广告经营情况较好，上刊率达70%，旅游业务将于7月底完成剥离，中报仍显示为上市公司业务。预计公司二季度净利润较上季度环比增长约30%，由于去年基数非常低，上半年同比增长将达184%左右。 出版类业务稳定发展，纸张价格下降带来成本下降，预计出版传媒(11.12,0.04,0.36%)上半年同比增长约为33%；时代出版(15.85,-0.15,-0.94%)同比增长约为5%。 博瑞传播(21.26,-0.18,-0.84%)主营业务经营情况持续良好，上半年同比增长将达25%左右；天威视讯(14.86,-0.15,-1.00%)经营稳健，净利润稳步增长，预计上半年同比增长约9%；东方明珠(11.67,-0.11,-0.93%)和广电网络(8.28,-0.07,-0.84%)上半年净利润将略有增长，预计增幅在5%以下。 歌华有线(12.37,-0.07,-0.56%)折旧压力持续加大，且所得税率提升，预计上半年净利润同比减少约31%；预计由于上海市报业广告市场不景气，新华传媒(12.84,0.54,4.39%)广告代理业务收入将有所下滑，上半年整体同比下滑约10%；电广传媒(16.00,0.05,0.31%)，预计今年上半年净利润同比应为下滑。 2009年下半年，投资传媒A股上市公司仍将围绕业绩面和各类主题进行。推荐“博瑞传播”、“广电网络”和“北巴传媒”；“天威视讯”、“时代出版”、“歌华有线”应逢低配置；“出版传媒”、“电广传媒”、“东方明珠”、“新华传媒”关注交易性机会。 广电网络：二季度，公司数字平移业务继续顺利进行。四月份以来，付费电视业务发展迅速，推动二季度净利润较一季度环比增长约25%。预计上半年净利润同比基本持平，略增约2%。 天威视讯：公司数字整转已基本完成，数字电视用户自然增长，宽带用户缓慢增长；二季度，公司继续着力推广付费增值业务，付费用户稳步增长，预计净利润较一季度环比增长约22%，上半年净利润同比增长约9%。 歌华有线：公司折旧压力持续加大，且所得税率提升，预计上半年净利润同比减少约31%。 时代出版：公司出版传媒类业务平稳增长，随纸张价格下降图书出版业务成本减少，预计二季度净利润环比上升约5%。 出版传媒：公司出版类业务平稳增长，随纸张价格下降业务成本减少。一季度由于春季教材费用进行结算所以利润较高，预计二季度净利润环比减少约15%，上半年同比增长约33%。 博瑞传播：二季度公司主营业务经营情况持续良好，广告客户资源较为稳定。房地产仍是报纸广告的主要客户，随着成都房地产市场的复苏，报纸广告压力逐渐减小，上半年报纸广告收入同比增长约25-30%；户外广告(包括新增资源)上刊率在85%以上，上半年收入同比增长约100%；由于《成都商报》发行量减少(去年日均发行60万份，目前减少为55万份)，报印收入有所下滑；新的商印生产线7月开始试运行，上半年没有收入贡献；发行费用虽于去年下半年提价，但实际的收入增长将于今年下半年开始体现；梦工厂交割尚未完成，网游业务贡献的收入将不会在中报中体现。预计公司二季度净利润环比增长约10%，上半年同比增长约为25%。 新华传媒：由于上海市报业广告市场不景气，公司广告代理业务收入将有所下滑，预计二季度情况将好于一季度，净利润环比上升约20%，但上半年整体同比下滑10%。 北巴传媒：公司二季度公交车身广告经营情况较好，上刊率达70%；4S店经营良好；旅游业务将于7月底完成剥离，中报仍显示为上市公司业务。预计，公司二季度净利润较上季度环比增长约30%，由于去年基数非常低，上半年同比增长将达184%左右。 东方明珠：公司上半年旅游业务经营面临压力，收入有所下降；传媒业务基本为现金流稳定的业务，情况变化不大。预计上半年公司净利润总额同比略有下滑，幅度为3-4%。 电广传媒：上半年湖南省有线网整合不断推进，公司数字用户不断增加。投资收益是公司利润的主要来源，由于去年同期投资收益较大，因此预计今年上半年公司净利润同比应为下滑。 总体而言，2009年上半年各传媒公司主营业务经营情况基本符合预期，暂不调整全年的盈利预测。 |
