| 统计显示09年5月国内89家大中型钢厂实现赢利12.62亿元，自08年10月，相隔7个月后首次恢复盈利。依据对不同钢材品种的毛利测算，6月钢厂盈利应进一步提升。本期月报将关注的焦点集中于钢厂未来的盈利展望上，预计钢厂在7、8月将延续6月的盈利区间。 我们尝试对所有的钢铁上市公司6月份以及二季度的盈利按照不同的原材料成本进行估算。估算结果显示，长材占比高的公司6月份盈利改善最为显著，预计二季度的盈利状况也将明显好于板材类公司。 由于7－8月份属于传统消费淡季，预计3季度钢价将承受调整压力，但季度均价相对2季度仍将环比上涨，主要的理由在于随着基建投资拉动效应的日益显现，以及部分下游需求的显著复苏，6月份我国钢铁业的产能利用率已经恢复至历史均值之上，国内产能对钢价的制约逐渐减弱。 全球产能的冗余现状仍将持续存在，但随发达经济体的复苏迹象日益明显，国际钢材价格与钢铁业产能利用率呈现出同步的回升态势。在钢材产品“全球定价”的背景下，国际钢材价格的企稳回升将为国内钢材价格构成支撑。 我们对近期矿石成本的乐观预期是支撑钢厂盈利将持续的另一重要考量。我们测算出目前钢铁厂的矿石库存处于历史高位，未来矿石整体库存削减的概率在增大。铁矿石的去库存走势将对未来1、2个月内矿石价格的持续上扬构成阻力。 |
