| 中国证券网消息 花旗集团：给予东航“买进”评级 花旗集团7月14日发布投资报告，给予东航(00670.HK)“买进”评级，目标价 2.50 港元。 花旗集团表示，中国东方航空(5.88,0.28,5.00%)宣布，落实向母公司东航集团及主要股东配股集资70.2亿元人民币，并以换股方式全面并购上海航空(6.53,0.31,4.98%)。花旗相信市场将视之为正面消息。 花旗发表报告说，东航与上航合并将缔造内地最大航空公司，其于上海的市占率将逾50%。再者，两间公司之间的减价战将随合并而结束，可实时提升东航盈利10亿元人民币(最乐观估计更可达30 亿元人民币)，并从整合中取得协同效益。东航去年高层重组将初见成效，为明年上海世博作好准备。 然而花旗亦指出，两间积弱的公司整合并非易事，除了文化及管理问题外，上航已连亏3年，并面对股本消耗问题，因此政府支持、策略性投资者的资本以及东航新管理层之执行力此时更显重要。 花旗预测东航今年上半年可望扭亏为盈，录得7.5 亿元人民币盈利。 美林证券：给予中国东方航空“买进”的初始评级 美林证券7月14日发布投资报告，给予中国东方航空(00670.HK)“买进”的初始评级；目标价2.60 港元，比市价溢价40%。 美林证券指中国航空业将从国内航空旅游蓬勃发展中受益，这一因素将支持机票价格上涨。同时在计划中与上海航空的重组后，东方航空将在上海市场占据支配地位(市场占有率达47%)。而上海市场的过度竞争是东方航空近期大幅亏损的主要原因，然随着与竞争对手的合并，价格和利润有望上升，不过如果不能减少员工总数和飞机数量，则合并后实体将无法获得成本大幅削减的机会。 但是也有市场评论认为，东方航空与上航合并，虽能降低竞争，却不是推动盈利的有效举措，料消息只可对东航带来短暂刺激；内地航企仍面对经验不足，及购买飞机自主度不高等问题。 摩根士丹利：给予人和商业“增持”评级 摩根士丹利7月14日发布投资报告，上调人和商业(01387.HK)目标价14.3%至2.40 港元，评级为“增持”。 摩根士丹利指出，人和商业上周五宣布，获批准于安徽省芜湖市及山东省青岛市开发及经营地下商业中心。此将令人和于09-11 年总建筑发展楼面增至190万平方米，料可令每股预测资产净值(NAV)提升17%至3.27 元。 该行指出，新增的项目由于不涉及任何土地成本，故对NAV影响尤其直接；虽然管理层最近表示，广州及哈尔滨项目即将动工，但深圳项目则需延迟发展，不过，该行指，由于相关项目一般须时6-12个月完成，料项目的延迟仅至明年中，故相信对 NAV 的影响不足1%。 大摩将人和商业09 年度纯利调低14%至40.17 亿元人民币，以反映项目完成推迟之影响。 花旗集团：首予中国动向“买进”评级 花旗集团7月14日发布投资报告，首予中国动向(03818.HK)“买进”评级，目标价6.10 港元。 虽然年初至今中国动向的股价累升168%，但该股估值仍不昂贵，现价约为2010 年预测市盈率之14 倍，2009-11年核心盈利每年复合增长率料超过18%。 花旗指出，中国动向估值一向较李宁(02331.HK)存在折让，鉴于其盈利前景及资产负债表向好，料有关折让应可收窄。中国动向目前持有净现金约60亿元人民币，扣除该笔现金后，其估值约为2010 年预测 盈率的11 倍。 花旗相信中国动向于未来几年将可维持约50%的派息率。花旗又说，中国动向零售网络较同业少，相信仍有增长的空间，估计旗下 Kappa在内地的网点将由2008 年的2808间增至2011 年的4700 间。 德意志银行：给予宝姿“买进”评级 德意志银行7月14日发布投资报告，给予宝姿(00589.HK)“买进”评级，还把其目标价由15.52 港元上调至19.20 港元。 因预期销售较佳，该行把宝姿09 至11 年度盈利预测上调10%至16%。 德意志银行预期，宝姿今年上半年平均售价上升6%，带动零售业务增长，料09 年度中期盈利可按年增长10%至人民币2.01 亿元；而为补偿08年度下半年度没有派息，该行估计宝姿将会派发特别股息。 摩根士丹利：将太古公司A评级由“大市同步”调高至“增持” 摩根士丹利7月14日发布投资报告，将太古公司A(00019.HK)评级由“大市同步”调高至“增持”，并将目标价由45.00 港元大幅调高至83.00港元，基于油价、本地楼价租金较预期为好的假设所致。 该行指，太古股价中期看好，又指其观点反映于写字楼方面基本因素改善，其有质素的投资组合、油价上升可帮助其离岸业务。该行又表示，股价并无反映国泰航空(00293.HK)盈利正常化，以及畅顺地加大其于内地的投资物业。 不过，摩根士丹利仍然警告，油价上升会令航空业务经营开支增加，加上客运收益率转弱、H1N1甲型流感传播风险，以及台湾及中国直航等因素，要将对国泰的看法转为正面，目前仍言之尚早。 中银国际：将骏威汽车评级由“持有”上调至“买进” 中银国际7月14日发布投资报告，将骏威汽车(00203.HK)评级由“持有”上调至“买进”，并将目标价由3.25 港元上调至4.55 港元。 中银国际认为政府出台的汽车行振兴规划极大地刺激了09 年上半年的乘用车需求。公司持股50%的广汽本田6 月汽车销量同比增长79%至34394辆。因此上半年共售出整车163364 辆，同比增长15%，低于同期全国26%的同比增幅。 与此同时，09 年上半年利润率较高的雅阁轿车的销量同比增加17%至79997辆，占总销量的49%。中银国际认为雅阁在上半年保持了在国内高档汽车市场中的头名地位。 展望未来，中银国际认为下半年在刺激政策的推动下国内乘用车市场有望继续稳步推进。已将2009 年广本汽车销量预测由33 万辆上调至35万辆，同比增长14% 鉴于汽车销售情况好于预期，中银国际将2009和2010 年盈利预测分别上调8%和12%。目前该股09年市盈率为9.5倍，认为估值不贵。同时公司的资产负债相当稳健。认为如果国内经济持续复苏，公司可能提高09 年的派息率。 国泰君安：给予大连港“收集”评级 国泰君安7月14日发布投资报告，重申大连港(02880.HK)为行业首选，目标价4.00 港元，相当于09 年1.5倍市帐率，投资评级为“收集”，招商局国际(00144.HK)目标价26.00 港元。 国泰君安表示，中国6月份进出口数据已连续第 8 个月同比下降，但当月进出口总值同比降幅已收窄至17.7%。如该行早前报告中所分析，该行注意到中国5月份新出口订单指数自去年7 月以来首次触及扩张临界点50%，预示着外围订单需求正在好转。6 月份，新出口订单指数继续回升至51.4%，达过去13个月最高水平。外围需求逐步好转，未来出口有望触底回升，将有利于中资港口运营商。 国泰君安维持观点，预期09 年下半年港口外贸箱吞吐量将好于上半年，但该行亦重申，目前码头处理箱量的结构性变化仍将削减今年港口运营商的每标箱单位收入。 国泰君安表示，相信中国港口下半年情况将有好转，目前行业仍处低点是投资的较好时机，维持行业投资评级“跑赢大市”。国泰君安重申大连港为行业首选，目标价4.00港元，相当于09 年1.5 倍市帐率，投资评级为“收集”。招商局国际作为行业龙头，假如中国出口复苏，公司是同业中的最大受益者，可逢低收集，目标价26.00港元，相当于09 年1.9 倍市帐率。 |
