| 经济内在趋势正逐步取代政策预期成为主导A股市场走向的主要因素。最近房地产开发商积极拿地预示着未来一 段时间房地产投资会进一步反弹，政府主导的基建投资将逐步让位于经济内生性投资。基于经济复苏预期下的消 费也将面临重新加速的可能性，即使在经济低估时，中低端消费也保持着一定的稳定性，而高端消费的回升会在 下半年的消费旺季里出现。出口方面，随着美国等发达经济体的逐步复苏，外需相关行业正面临着好转的机会。 近期宏观政策出现了一些温和的调整，是十分正常的，也不可避免，但不能因为调整而打乱长期投资布局。真正 的政策紧缩可能出现在两种情况：一是经济增长的"保8"任务已经可以确认;或是房价失控，导致政府出重手打 压过高的房价。如果是这样，市场形势就可能会变化。因此投资者需要积极关注，资产配置要进行策略性灵活调 整。 今年以来，沪指上涨已有65%，如果看点位和估值，目前的确都不低，但我们看市场，不能光看这两项，而更要 看实体经济，现在很多行业都在上调业绩，随着业绩的调整，估值也会变化。在流动性充裕、经济逐季好转带来 的上市公司业绩预测上调的双重驱动下，从中长期看A股市场仍有继续上涨的动能。 在板块上，看好大金融，包括银行、券商、保险、房地产;煤炭方面，看好重组类的公司，其中更看好焦煤;此 外，食品饮料也可关注，尤其关注白酒的提价预期;钢铁、工程机械类也在关注范围内。在选股方面，建议要规 避估值明显偏高的行业，选择估值尚处于合理区域或相对较低、业绩面临上升拐点及提升的行业及个股。 |
