| 国家发展改革委发布了关于做好商业与工业用电、用水同价工作有关问题的通知。其中明确要求尚未实现商业与工业用电同价的省、市、区，应认真做好商业与工业用电同价的实施方案，结合销售电价调整，尽快实现工商企业用电同价。 按照《国务院办公厅关于搞活流通扩大消费的意见》的有关要求，08年以来，各地积极推进商业与工业用电同价工作。目前，上海、天津、浙江、江苏、山东、河北、山西、安徽、辽宁、甘肃、宁夏、河南、云南、海南14个省市商业用电已与工业用电执行相同的目录电价标准。但仍有北京、内蒙古、福建、吉林、黑龙江、陕西、青海、湖北、湖南、江西、四川、重庆、广东、广西、贵州15个省市尚未实施工商业企业用电同价。 1．商业电费下调旨在降低企业成本、鼓励消费此次国家发改委发布的商业与工业用电同价的通知主要是进一步贯彻去年国务院办公厅《关于搞活流通扩大消费的意见》中的有关要求，意在促进商业流通企业的发展，鼓励消费活动。就零售企业而言，商业电费下调能够降低公司的运营成本并让利于消费者，从而增强人们的消费意愿。比较直观的解释是如果消费者购买价值80-100元的商品，如商家愿意让利于消费者，差不多就能便宜大约两毛钱左右。虽然短期内对消费者的吸引力并不大，但是从中长期看，成本下降的累计效应最终还是会让消费者受益颇多，从而进一步刺激消费活动。同时，结合考虑前期商务部表示正在积极研究如何适当调整信用卡卡费等其他相关政策，也将进一步有助于消费活力的逐步释放。 2.商业电费下调将有利于零售企业业绩提升目前，我国实行商业与工业用电同价的省、市并不多而且各地的收取电费的标准也不尽相同。平均来看，商业用电价格基本维持在1元左右，比普通工业用电价格大约要高出40%左右的水平，部分省份的电价水平虽然较低，但商业电价仍明显要高于工业电价。而用电成本则约占销售收入的1%左右，如果商业用电能下降至工业用电的水平，那么企业利润率将会有效提升，并随之企业的税后净利润率也有望得以不同程度的抬升。可以说，商业与工业用电同价可为零售企业每年节约不小的电费开支，从而提升企业利润率。同时，由于用电量和收入、运营规模直接相关，那些收入与规模较大，但净利润却较低的零售企业受益幅度则更为明显。 3．投资建议近期国家鼓励消费政策的导向日益明显且更为直接，零售及相关消费板块值得关注。如此次工商业企业用电同价正式全面实施，对于一些在尚未实施电费同价省、市的零售企业而言将对其业绩产生正面的贡献。正是基于这一点，考虑到目前受惠最大的将是用电量较多的超市行业以及那些门店规模大但净利润却较低的零售企业。因此，我们重点可以关注的公司包括武汉中百、武汉中商、华联综超、合肥百货、重庆百货、大商股份。其中，合肥百货、重庆百货和大商股份的股价近期有所反复，但其基本面并未发生利空变化，无论是从门店的布局及所在当地的市场影响力来分析，我们仍看好其发展前景和相应的投资机会。 |
