| 事件评论 第一，中期业绩欠佳，维持公司基本面拐点到来判断。深天马（000050）(进入该股吧，新版行情)一季度亏损5434万元，二季度单季亏损额额有所减少，整体来看中期业绩欠佳。中期业绩欠佳的主要原因是行业低迷，在08年12月到09年1月间，行业产品价格和产能利用率跌至谷底，自3月份起行业产品报价持续上涨，6月份和7月份更是超预期上涨。虽然此次景气恢复以电视需求的拉动为主，我们依然坚持行业大、中、小尺寸景气会一致波动的判断。 公司2009年基本面有重大改善，随着行业景气的恢复，未来可能充分受益。上海天马TFT-LCD屏产能利用率大幅上升，5月已接近90%，而6、7月传统相对淡季产能利用率未见下滑，价格从低点反弹近10%，已接近盈亏平衡点。公司TFT-LCD模组业务屏资源瓶颈缓解，在“液晶超市”创新的经营模式下，充分利用“山寨机”市场旺盛的需求扩大出货量，同时大客户开拓和认证进度超出预期，TFT-LCD模组业务属于劳动密集型，比国外竞争对手有明显的成本优势，在未来武汉、成都4.5代线的支持下，有望获得更多大客户认可。 CSTN、STN和TN产品已进入被TFT-LCD替代的后期，行业下滑速度缓慢，由于公司CSTN业务已达全球领先地位，而国外竞争对手陆续退出后，国际大厂的订单会向公司转移。正是由于这样的原因，公司2008年CSTN业务逆势增长，2009年有望继续增长。 公司STN、TN业务市场地位巩固，随行业趋势波动。 液晶面板行业属于电子信息产业振兴规划中重点扶持的行业，公司有可能获得国家财税优惠、补贴、贴息、项目资助等政策支持，我们相信在这些政策支持下，成都天马武汉天马项目将顺利建成。上海天马已充分积累管理经验、工艺技术和客户资源，行业周期波动改观，我们看好这两个项目的前景。 |
