| 部分上市公司盈利预测调整：重点关注上市公司业绩总体符合我们“总体稳步增长，子行业分化加剧”的判断，唯中信国安(+308%)和广电网络(+5%)较预期为好，我们计划在公司中报点评中上调盈利预测。(1)中信国安09年每股收益将上调至0.5元，扣除一次性评估增值后的EPS为0.3元，当前股价对应PE为54.9x，估值水平仍然偏高，维持中性评级。(2)广电网络09年EPS将上调至0.21元，当前股价对应PE为39.0x，估值水平处于板块中高端，维持中性评级。 估值与建议：预计下半年传媒行业总体仍将维持平稳运行，其中广告业有望触底反弹，实现正增长，但上市公司业务完整性不足，受益于行业反弹的确定性和程度尚需进一步观察。从投资建议上看，我们维持对传媒板块的“中性”评级。一方面，文化体制改革提速背景下的重组和并购预期将支持传媒行业享有较好的主题投资机会。另一方面，微观层面，个别企业并购重组可预测性较差，个体事件催化行业整体重估的动能有限，综合较低的盈利增长和较高的估值水平，行业综合指数难以明显跑赢大盘。在个股配置方面，重点推荐时代出版、天威视讯、歌华有线和博瑞传播，并建议组合投资。估值比较优势、优质的资产质量和清晰的产业定位使得该组合攻守兼备，无论大盘涨跌，该组合均有机会实现一定的相对收益。 |
