| 投资要点： 根据中国汽车工业协会统计数据，6月，汽车销售114.21万辆，同比增长36.48%，依旧延续较高增长水平。其中，乘用车销售87.29万辆，同比增长48.36%；商用车销售26.92万辆，同比增长8.34%。 上半年，累计销售汽车609.88万辆，同比增长17.69%。其中，乘用车销售453.38万辆，同比增长25.62%；商用车销售156.50万辆，同比下降-0.52%。乘用车对汽车产量增长贡献度为96.8%，而商用车仅为3.2%。 上半年，在乘用车各品种中：基本型乘用车(轿车)销售324.41万辆，同比增长21.61%；多功能乘用车(MPV)销售10.25万辆，同比下降7.98%；运动型多用途乘用车(SUV)销售25.17万辆，同比增长12.20%；交叉型乘用车(微客)销售93.55万辆，同比增长54.46%。 6月，从轿车各排量的增长情况看，1.6升-3.0升排量区间的车型比上月增长速度要好于1.6升及以下车型；与上年同期相比，也出现了较快的增长速度，其中市场份额比较大的1.6升-2.0升排量的轿车销售为14.57万辆，比上月增长19.29%，比上年同期增长了17.23%，中高排量轿车出现增长同样在4月份出现过。符合我们的预期。 行业经济效益继续大幅好转，从1-5月19家重点企业(集团) 主要经济效益指标快报看，下降幅度比1-4月进一步大幅缩小。 其中营业收入下降2.29%，缩小了8.45个百分点，利润总额下降9.94%，缩小了18.05个百分点。 2008年上半年，中国汽车市场继续保持近20%的快速增长，但下半年形势急转直下，进入负增长状态，为历年罕见。根据目前的汽车行业态势，汽车业2009年下半年销量同比大幅增长的局面近乎必然。预计全年销量超过1100万辆。 我们继续谨慎看好汽车股后市的表现。目前，汽车股的整体估值明显偏高，但优质个股仍有较好的投资价值，所以我们认为下半年汽车股的投资将由概念操作转向价值发现上。 |
