| 7日，央行公开市场加大资金回笼力度，正回购利率也较此前一周上涨了5个基点；8日，央行公布6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，一年期央票重启。这些是否意味着货币政策正在或将要转向？观察人士认为，央行加大公开市场操作力度、重启一年期央票更多的是在提示“适度”，短期内货币政策适度宽松的基调不会改变。 那么，何时需要开始收紧银根？观察人士认为，适度宽松货币政策真正转向，需要确定国内经济稳定的时点。首先，从中国经济的潜在增长率来看，普遍观点认为中国的经济潜在增长率至少在8%以上，有部分专家甚至预测这一数字达到10%以上。这个指标稳定至少两个季度以上且相应的价格水平呈上涨态势时，才可以认为中国经济已经恢复到稳定水平。其次，一些领先指标如PMI持续在50%以上较高水平，发电量、出口环比增速较长时间保持增长态势。再次，还需配合参考就业率的改善、工业增加值的上涨、消费增长率的提升等一些增长质量指标。当上述指标确认经济增长稳定之时，货币政策将开始收紧。此外，由于我国通胀的输入型特征明显，还需密切关注外部环境的变化。 |
