| 【核心提示】经中国证监会核准，中国建筑股份有限公司（下称"中国建筑"）今日发布A股招股书，将发行不超过120亿股A股。本次IPO预计融资规模将达426亿元，是2008年以来A股市场最大规模的IPO，由此将对大盘资金面形成考验。 导读： 主板新股第二单重启 中国建筑或成今年亚洲最大IPO 中国建筑今招股 融资逾400亿考验市场 中国建筑股份有限公司首次公开发行A股发行安排及初步询价公告 中国建筑今起招股沪深股市面临大考 中国建筑首发挤出效应渐强 中国建筑IPO正式启动 A股本周再临方向性选择 流动性强悍 "大块头"IPO能否阻挡股指上行？ 主板新股第二单重启 中国建筑或成今年亚洲最大IPO 中国建筑于今日刊登了《招股说明书》，意味着该公司的发行启动工作正式开始。据悉，中国建筑已在7月10日获得IPO批文，公开发行120亿股。 据业内人士讲述，如果中国农行今年不上市，中国建筑将有可能成亚洲今年最大IPO。 将发行120亿股 中国建筑是IPO重启后，第五家获得IPO批文的公司，也是已经过会公司中融资额最大的公司，由中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立。中国建筑总股本为180亿股，本次公开发行120亿股A股。该公司大股东中建总公司是中央直接管理的53家国有重要骨干企业之一，系国家授权的投资机构。 据资料显示，中国建筑是全球最大的住宅工程建造商和中国最大的房屋建筑承包商。2007年该公司国内建筑业务营业额占全国国有建筑企业完成产值的12％，完成施工面积约占全国国有建筑企业完成总量的27％。同时中国建筑是最早进入国际工程承包业务的公司，也是中国最大的房地产企业集团之一，在我国房地产开发中始终居于领先地位。 财务状况较好 从财务状况看，中国建筑经营现金流正常，公司盈利较好。 中国建筑在2008年、2007年和2006年度归属于母公司股东的净利润分别为27.45亿元、49.17亿元和24.12亿元；净资产收益率分别为17.85％，38.41％和50.76％。 经营活动现金流量净额分别为26.04亿元、-10.94亿元和17.35亿元；现金及现金等价物净增加额分别为83.55亿元、96.65亿元和23.65亿元。截至2008年12月31日的资产负债率（母公司口径）为53.00％。 实际控制人 承诺上市后自锁三年 融资额如此巨大的中国建筑是否会给市场带来巨大的冲击？或许这是许多投资者最为关心的问题。 在中国建筑的招股说明书中提到，公司控股股东和实际控制人中国建筑工程总公司承诺：自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。其他发起人中国石油集团、宝钢集团和中化集团均承诺：自公司工商登记日（2007年12月10日）起三十六个月内，不转让其持有的发行人在公司工商登记日向其发行的全部普通股股份。 承诺有效的打消了投资者对于中国建筑大股东减持对于市场冲击的顾虑。 根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》的有关规定，中国建筑首次公开发行股票并上市后，由公司国有股股东中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团转由全国社会保障基金理事会持有的本公司国有股，全国社会保障基金理事会将承继原国有股东的禁售期义务。 尽量避免 与大股东的同业竞争 中国建筑为了避免和中建总公司的同业竞争，与大股东签署了《避免同业竞争协议》，打消了投资者对于中国建筑与其大股东同业竞争带来的问题的疑虑。 根据该协议的约定，中建总公司及其附属公司（本公司及其子公司除外）不会在本公司或其附属公司经营业务的区域内直接或间接地进行或参与与本公司或其附属公司的主营业务于重组后或未来构成或可能构成直接或间接竞争的业务。 尽管中建总公司的保留业务中部分业务与发行人主营业务相同或类似，但根据如上所述的经营状况，该等保留业务不构成与发行人之间的实质性同业竞争。并且通过《避免同业竞争协议》、《重组协议》以及《托管协议》的安排，能够有效避免同业竞争。 （证券日报） 々 中国建筑今招股 融资逾400亿考验市场 经中国证监会核准，中国建筑股份有限公司（下称"中国建筑"）今日发布A股招股书，将发行不超过120亿股A股。 本次IPO预计融资规模将达426亿元，是2008年以来A股市场最大规模的IPO，由此将对大盘资金面形成考验。 今日起至7月17日，主承销商中金公司将在北京、广州、深圳、上海四地启动预路演推介。发行结束后，中国建筑将在上交所挂牌上市，股票代码为601668。 中国建筑本次网下初始发行规模不超过48亿股，约占本次发行数量的40%。网下申购时间为7月21日至7月22日，网上申购时间为7月22日。主承销商将于7月23日决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。 有分析指出，今年以来基金发行规模已达1526亿元，其中偏股型基金达678亿元，A股日均成交量和日均换手率也从去年下半年开始逐步走高，资金面并不紧缺，而大盘蓝筹股容易成为市场欢迎的投资标的。此外，在近期A股IPO开闸以来，7天回购利率仍维持在1.20%左右的低位，也显示资金面有能力迎接大盘蓝筹股的发行。 中国建筑是中国最大的建筑房地产综合企业集团，2008年实现营业收入约2020.97亿元，净利润46.39亿元，每股收益0.15元。（上证）々 中国建筑股份有限公司首次公开发行A股发行安排及初步询价公告 首次公开发行A股发行安排及初步询价公告 保荐人（主承销商）： 特别提示 １、中国建筑股份有限公司（以下简称"发行人"或"中国建筑"）首次公开发行Ａ股是在《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（证监会公告［２００９］１３号）实施后的新股发行，价格形成机制进一步市场化，发行人与保荐人（主承销商）郑重提示广大投资者注意投资风险，理性投资，并在申购前认真阅读本公告。 ２、中国建筑股份有限公司首次公开发行股票初步询价和网下发行均采用上海证券交易所（以下简称"上交所"）网下发行电子化申购平台（以下简称"申购平台"）进行，请询价对象及其管理的配售对象认真阅读本公告。关于网下发行电子化的详细内容，请查阅上交所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）公布的《上海市场首次公开发行股票网下发行电子化实施细则》（２００９年修订）（以下简称"《细则》"）等相关规定。 重要提示 １、中国建筑首次公开发行不超过１２０亿股人民币普通股（Ａ股）（以下简称"本次发行"）的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可［２００９］６２７号文核准。本次发行的保荐人及主承销商为中国国际金融有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐人（主承销商）"）。中国建筑的股票代码为６０１６６８，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。 ２、本次发行采用网下向询价对象询价配售（以下简称"网下发行"）与网上资金申购发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行，其中网下初始发行规模不超过４８亿股，约占本次发行数量的４０％；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。 ３、本次发行询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及保荐人（主承销商）通过向询价对象和配售对象进行预路演和初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过向配售对象累计投标询价确定发行价格。参与本次发行的询价对象和配售对象，应向上交所申请获得网下发行电子化申购平台ＣＡ证书，安装交易端软件方可登录申购平台。询价对象和配售对象报价、查询均须通过该平台进行，通过该平台以外方式进行报价视作无效。询价对象和配售对象应自行负责ＣＡ证书、用户密码的安全保管及终端的正常使用。 ４、询价对象参与初步询价时，其管理的配售对象为报价主体，由询价对象代为报价。２００９年７月１３日（Ｔ－７日）（初步询价开始日前一个交易日）１２：００前已完成在中国证券业协会备案的配售对象方可参与初步询价，但下述情况除外： （１）与发行人或保荐人（主承销商）之间存在实际控制关系的询价对象管理的配售对象； （２）与保荐人（主承销商）具有控股关系的证券投资基金管理公司管理的配售对象； （３）保荐人（主承销商）的自营账户。 ５、拟参与本次股票网下发行的配售对象应在初步询价首日２００９年７月１４日（Ｔ－６日）的９：３０－１５：００，通过申购平台向上交所报备在证券业协会备案的证券账户及其关联账户（确无关联账户的无需申报，具体规定请查阅上交所网站公布的《关于各新股网下发行配售对象报备相关账户信息的通知》）。 ６、初步询价报价时，询价对象应在同一界面为其拟参与本次网下发行的全部配售对象报价，确定后统一提交，原则上只能提交一次，多次提交的，以最后一次提交的报价信息为准。报价时，须同时申报申购价格和申购数量。每个配售对象每次可以最多申报３笔（每个价格申报１笔），最高申报价格不得超过最低申报价格的１２０％，三个价位对应的"拟申购数量"之和不得超过网下初始发行量，即４８亿股，同时每一个申购价格对应的"拟申购数量"均不低于网下发行最低申购量，即２，４００万股，且申购数量超过２，４００万股的，超出部分必须是１０万股的整数倍。 ７、配售对象在初步询价阶段填写的多个"拟申购价格"，如全部落在主承销商确定的发行价格区间下限之下，该配售对象不得进入累计投标询价阶段进行新股申购。 ８、配售对象在初步询价阶段填写的多个"拟申购价格"，如其中有一个或一个以上报价落在主承销商确定的发行价格区间之内或区间上限之上（以下简称"入围报价"），该配售对象可以进入累计投标询价阶段申购新股，且必须参与本次网下累计投标询价。其申购数量之和不得低于其"入围报价"所对应的"拟申购数量"之和（以下简称"入围数量"），也不得超过其"入围数量"的两倍，且不得超过网下初始发行股票数量。 ９、初步询价中有"入围报价"的配售对象参与网下申购时，可以在对应的价格区间内最多申报３笔（每个价格申报１笔），并须全额缴纳申购款项。初步询价中有"入围报价"的配售对象未能参与本次网下累计投标询价，或未能在规定的时间内及时足额缴纳申购款的，发行人与保荐人（主承销商）将视其为违约。主承销商将违约情况报中国证监会和中国证券业协会。 １０、任一配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。凡参与初步询价报价的配售对象，无论是否有"入围报价"，均不得再参与网上发行的申购。 １１、参与初步询价的配售对象相关信息（包括配售对象名称、证券账户代码及名称、收付款银行账户名称和账号等），以２００９年７月１３日（Ｔ－７日）（初步询价开始日前一个交易日）１２：００前在中国证券业协会登记备案的信息为准，未在上述时点前完成登记备案的，不得参与网下发行。因配售对象信息填报与备案信息不一致所致后果由询价对象、配售对象自负。 １２、在出现申购不足或难以确定发行价格的情况下，发行人和保荐人（主承销商）可采取削减发行规模、调整发行价格区间、调整发行时间表或中止发行等措施，并将及时做出公告和依法做出其他安排。 １３、若本次发行实际募集资金净额低于招股意向书中公布的拟投入项目的资金需求额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目需要调整投资规模，募集资金不足部分由公司通过金融机构贷款等方式自筹解决；若实际募集资金净额超过招股意向书中公布的拟投入项目资金需求总额，超过部分将用于补充公司流动资金或偿还公司金融机构贷款。 １４、根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企［２００９］９４号）的有关规定，经国务院国资委以《关于中国建筑股份有限公司国有股转持有关问题的批复》（国资产权［２００９］４６１号）批复，在本公司境内发行Ａ股并上市后，将本公司国有股股东中国建筑工程总公司、中国石油天然气集团公司、宝钢集团有限公司和中国中化集团公司分别持有的本公司１１２，８００万股、２，４００万股、２，４００万股、２，４００万股（合计１２０，０００万股）股份划转给全国社会保障基金理事会（按本次发行上限的１０％计算）。若本公司实际发行Ａ股数量低于本次发行的上限１，２００，０００万股，则中国建筑工程总公司、中国石油天然气集团公司、宝钢集团有限公司和中国中化集团公司应划转给全国社会保障基金理事会的本公司股份数量按照实际发行股份数量的１０％计算。 一、本次发行安排（一）本次发行重要时间安排 交易日 日期 发行安排 Ｔ－７ ７月１３日 刊登《招股意向书摘要》、《发行安排及初步询价公告》 Ｔ－６至Ｔ－３ ７月１４日－７月１７日 初步询价（通过申购平台） Ｔ－３ ７月１７日 初步询价截止日 Ｔ－２ ７月２０日 确定价格区间，刊登《网上路演公告》 Ｔ－１ ７月２１日 刊登《新股投资风险特别提示公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》 网下发行起始日，网上路演 Ｔ ７月２２日 网上资金申购日，网下申购缴款截止日 Ｔ＋１ ７月２３日 确定是否启动回拨机制 网上申购配号 Ｔ＋２ ７月２４日 刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》 网下申购资金退款，网上发行摇号抽签 Ｔ＋３ ７月２７日 刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻 注：Ｔ日为网上资金申购日。对应之"日"均指交易日。本次网下发行采用电子化方式，配售对象务请严格按照《细则》操作申购。如无法正常申购，请及时联系保荐人（主承销商），保荐人（主承销商）将予以指导；如果不是配售对象自身技术及操作原因造成的问题，保荐人（主承销商）将视具体情况提供相应措施予以解决。如遇重大突发事件影响发行，保荐人（主承销商）将及时通知并公告，修改发行日程。 本次发行的《招股意向书》全文于２００９年７月１３日（Ｔ－７日）登载在上交所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ），《招股意向书摘要》于２００９年７月１３日（Ｔ－７日）刊登在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及《证券日报》。 本次发行的初步询价期间为２００９年７月１４日（Ｔ－６日）至７月１７日（Ｔ－３日）。通过申购平台报价、查询的时间为上述期间每个交易日上午９：３０至下午１５：００。 本次网下申购时间为２００９年７月２１日（Ｔ－１日）至２００９年７月２２日（Ｔ日）上午９：３０至下午１５：００；网上申购的日期为２００９年７月２２日（Ｔ日），申购时间为上交所正常交易时间。 （二）本次发行结构 本次发行规模不超过１２０亿股。其中网下初始发行规模不超过４８亿股，约占本次发行数量的４０％；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。 网下发行由保荐人（主承销商）负责组织实施，配售对象通过上交所申购平台在发行价格区间内进行累计投标询价；网上发行通过上交所交易系统实施，投资者以价格区间上限缴纳申购款。任一配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。凡参与初步询价报价的配售对象，无论是否有"入围报价"，均不得再参与网上发行的申购，否则其网上申购将被视为无效申购。 （三）网上网下回拨机制 本次发行网上网下申购于２００９年７月２２日（Ｔ日）１５：００同时截止。申购结束后，发行人和保荐人（主承销商）将根据总体申购情况于２００９年７月２３日（Ｔ＋１日）决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。回拨机制的启用将根据网上发行初步中签率及网下发行初步配售比例来确定。 网上发行初步中签率＝回拨前网上发行数量／网上有效申购数量； 网上发行最终中签率＝回拨后网上发行数量／网上有效申购数量； 网下发行初步配售比例＝回拨前网下发行数量／网下有效申购数量； 网下发行最终配售比例＝回拨后网下发行数量／网下有效申购数量； 有关回拨机制的具体安排为： １、在网下发行获得足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于２％且低于网下初步配售比例，则在不出现网上发行最终中签率高于网下发行最终配售比例的前提下，从网下向网上发行回拨不超过本次发行规模约５％的股票（不超过６亿股）； ２、在网上发行获得足额认购的情况下，若网下发行初步配售比例低于网上发行初步中签率，则在回拨后网下发行数量不超过本次发行数量的５０％的前提下，从网上向网下回拨，直至网下发行最终配售比例不低于网上发行最终中签率； ３、在网上发行未获得足额认购的情况下，则在回拨后网下发行数量不超过本次发行数量的５０％的前提下，从网上向网下回拨，直至网上发行部分获得足额认购为止； ４、在网下发行未获得足额认购的情况下，不足部分不向网上回拨，发行人和保荐人（主承销商）可采取削减发行规模、调整发行价格区间、调整发行时间表或中止发行等措施，并将及时做出公告和依法做出其他安排。 （四）定价及锁定期安排 １、发行价格区间的确定 预路演和初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）将根据询价对象和配售对象的反馈情况，并参考发行人基本面、可比公司估值水平、市场环境等协商确定发行价格区间，并于２００９年７月２１日（Ｔ－１日）在《中国建筑股份有限公司首次公开发行Ａ股网下发行公告》中披露。 ２、发行价格的确定 本次网下和网上申购结束后，发行人和保荐人（主承销商）将根据累计投标询价情况，并参考发行人基本面、可比公司估值水平、市场环境等，在发行价格区间内协商确定本次发行价格和最终发行数量。 ３、锁定期安排 配售对象参与本次网下发行获配股票的锁定期为３个月，锁定期自本次发行网上资金申购获配股票在上交所上市交易之日起开始计算。 二、预路演及初步询价安排 （一）初步询价安排 本次发行的初步询价通过上交所网下发行电子化申购平台进行。 １、配售对象可自主决定是否参与初步询价。参与初步询价的配售对象相关信息（包括配售对象名称、证券账户代码及名称、收付款银行账户名称和账号等），以２００９年７月１３日（Ｔ－７日）（初步询价开始日前一个交易日）１２：００前在中国证券业协会登记备案的信息为准，未在上述时点前完成登记备案的，不得参与网下发行。因配售对象信息填报与备案信息不一致所致后果由询价对象、配售对象自负。 ２、询价对象参与初步询价时，其管理的配售对象为报价主体，由询价对象代为报价。配售对象参与初步询价报价时，须同时申报拟申购价格和拟申购数量。申报价格不低于最终确定的发行价格区间下限对应的报价部分为"入围报价"。有"入围报价"的配售对象可以进入累计投标询价阶段申购新股，如配售对象申报的价格中没有"入围报价"，该配售对象不得进入累计投标询价阶段进行新股申购。 ３、任一配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。凡参与初步询价报价的配售对象，无论是否有"入围报价"，均不得再参与网上发行的申购。 ４、本次发行的初步询价期间为２００９年７月１４日（Ｔ－６日）至７月１７日（Ｔ－３日）。通过申购平台报价、查询的时间为上述期间每个交易日上午９：３０至下午１５：００。询价对象和配售对象应在上述时间内通过申购平台进行有效报价，未通过申购平台进行有效报价或无"入围报价"的将不具备参与累计投标询价和网下发行的资格。每个配售对象每次可以最多申报３笔（每个价格申报１笔），最高申报价格不得超过最低申报价格的１２０％，三个价位对应的"拟申购数量"之和不得超过网下初始发行量，即４８亿股，同时每一个申购价格对应的"拟申购数量"均不低于网下发行最低申购量，即２，４００万股，且申购数量超过２，４００万股的，超出部分必须是１０万股的整数倍。 例如：配售对象在初步询价阶段的三个报价分别为Ｐ１、Ｐ２、Ｐ３（Ｐ１＞Ｐ２＞Ｐ３），３个价位填列的拟申购数量分别为Ｍ１、Ｍ２、Ｍ３，则： （１）Ｐ１应小于或等于Ｐ３×１２０％； （２）Ｐ１对应的申购数量为Ｍ１，Ｐ２对应的申购数量为Ｍ１＋Ｍ２，Ｐ３对应的申购数量为Ｍ１＋Ｍ２＋Ｍ３； （３）Ｍ１＋Ｍ２＋Ｍ３应小于或等于本次网下发行股份总数； （４）Ｍ１、Ｍ２、Ｍ３中的任一数均大于或等于２，４００万股。 ５、在初步询价阶段提交了"入围报价"的配售对象在参与累计投标询价时，申购数量之和不得低于"入围报价"所对应的"拟申购数量"之和（"入围数量"），也不得超过其"入围数量"的两倍，且不得超过网下发行股票数量。 例如：假设最终确定的价格区间下限为Ｐ，若Ｐ＞Ｐ１，则该配售对象不能参与网下发行；若Ｐ１≥Ｐ＞Ｐ２，则该配售对象须参与网下申购的最低数量为Ｍ１，最高可申购数量为２×Ｍ１；若Ｐ２≥Ｐ＞Ｐ３，则该配售对象须参与网下申购的最低数量为Ｍ１＋Ｍ２，最高数量为２×（Ｍ１＋Ｍ２）；若Ｐ３≥Ｐ，则该配售对象须参与网下申购的最低数量为Ｍ１＋Ｍ２＋Ｍ３，最高数量为２×（Ｍ１＋Ｍ２＋Ｍ３）。且每个配售对象的最高申购数量不超过网下初始发行总数４８亿股。 ６、保荐人（主承销商）负责组织本次发行的初步询价工作，并对参与初步询价且有效报价的询价对象及其管理的配售对象信息予以确认。 ７、在出现申购不足或难以确定发行价格的情况下，发行人和保荐人（主承销商）可采取削减发行规模、调整发行价格区间、调整发行时间表或中止发行等措施，并将及时做出公告和依法做出其他安排。 （二）预路演推介安排 １、本次发行的保荐人（主承销商）组织本次发行的预路演推介工作，将于２００９年７月１３日（Ｔ－７日）至２００９年７月１７日（Ｔ－３日）期间，在北京、广州、深圳和上海向投资者进行预路演推介。 ２、为合理安排推介活动，请有意参加本次预路演的询价对象与保荐人（主承销商）联系。本次发行投资者咨询联系电话（０１０） ６５０５８２３９。 发行人：中国建筑股份有限公司 保荐人（主承销商）：中国国际金融有限公司 2009年7月13日々 中国建筑今起招股沪深股市面临大考 国内最大建筑房地产企业―――中国建筑股份有限公司最快将于今天刊登《招股说明书》，启动发行。这是沪深股市IPO重启后发行的第一只超级大盘股。120亿股的拟发行量，400多亿元的融资规模，中国建筑的IPO无疑将使沪深股市迎来一场严峻考验。 沪深股市IPO重启，率先在深市中小企业板进行了尝试。紧接着，成渝高速作为沪市首只IPO新股启动发行，5亿股的发行规模，则为大盘股的发行作了试探。 据统计，目前两市偏股型开放式基金的平均仓位达到81.54%，其中股票型基金平均仓位更是高达88%，仓位已接近历史新高。伴随股指上扬，"大小非"也在加速减持套现。而时隔7个月，央行上周三重启了一年期央票发行，对冲部分流动性，也令市场担忧，宽松货币政策将现拐点。不过，中信证券分析师相对乐观地认为，中国建筑IPO在预期之中，对股市涨跌影响不大。400多亿元的融资规模，可能会在一定程度上抑制流动性，对市场构成压力，但只是局部调整，后市大盘仍将震荡向上。（解放日报）々 中国建筑首发挤出效应渐强 从周K线来看，上周A股市场虽然出现了震荡中重心有所上移的趋势，但上周五午市后出现了明显的资金抛压，从而小幅跳水，这似乎向市场发出本周A股市场或将调整的信息，那么如何看待这一走势？ IPO提速 对于上周末A股市场的走低走势，如果单纯从市场角度来看，可能与热点转向存在着一定的关联。因为一直运行在上升通道中的金融股、地产股上周出现了宽幅震荡的走势，其中保险股更是一改前期的主升浪走势，大起大落。由于此类个股是市场典型的权重股与人气股，因此对上证指数的走势产生了极为深远的影响，也使得上证指数的上升通道流畅程度有所改变。 而上周末的相关信息则似乎可以诠释为何权重股、人气股一改前期的上升通道走势的原因。比如说中国建筑的IPO发行批文，筹资426亿元左右；再比如说上海超日、鑫龙电器的IPO申请即将过会，如此信息就意味着IPO（新股首次公开发行）的确有提速的趋势。 这对A股市场来说，将产生两个不利影响： 一是资金分流的影响，毕竟新股发行上市后需要二级市场资金承接，从而使得二级市场资金出现了分流格局。 二是挤出效应，这不仅仅指部分原先活跃在二级市场的资金渐渐退出，回归一级市场打新股，追求无风险的新股收益。而且由于优质新股的入市，对目前仓位已接近持仓上限的机构资金来说，就可能产生喜新厌旧的操作思路，即抛售部分原有筹码，转而承接优质新股，尤其是中国建筑、成渝高速这样的大市值优质品种，所以这就形成了挤出效应，进而考验A股市场的短线趋势。 短线机会犹存 在挤出效应过程中，由于卖在先，买在后，如此就可能会使得市场出现短线卖压较为沉重的格局，这可能也是近期大市值品种的资金流出迹象有所抬头的原因。 上周的盘面显示，一旦大市值品种有资金流出，那么热点就会发生转向，权重股、指标股与人气股出现震荡中走低的格局，从而压抑上证指数的运行。只不过，这一挤出效应尚未在小市值品种上有所显现，故上周中小板指走势明显强于上证指数。而由于挤出效应在本周将渐趋于强烈，故大盘在本周极有可能出现震荡幅度加剧的态势。 不过，虽然挤出效应对市场短线走势形成较大的压力，但并不会使得市场迅速降温： 一是因为基本面的信息依然乐观，比如说适度宽松货币政策不动摇，这意味着支撑起A股市场强势的流动性充沛格局并未改变，这也就意味着市场中期趋势尚难言转势。 再比如说6月份，进出口总值为1825.7亿美元，比去年同期下降17.7%。其中，出口下降21.4%，进口下降13.2%。与5月份相比，进出口总值降幅收窄8个百分点，出口收窄5个百分点，进口收窄12个百分点，这意味着经济复苏趋势的确强烈，这也有利于形成A股市场估值的溢价预期，对A股市场的中期走势形成一定的估值支撑。 二是因为A股市场短线仍面临着新兴奋点不断涌现的格局，这一格局的形成不仅仅依赖于行业景气的乐观所带来的做多品种，比如说近期PVC（聚氯乙烯）等化工产品价格的复苏使得英力特(000635)、金路集团(000510)等品种出现涨升，而且还依赖于资金填"洼地"的冲动，这一"洼地"不仅仅指的是估值"洼地"，而且还指的是涨幅"洼地"，比如说高速公路、航运股以及铁路建设股，而且此类个股还有中国建筑、成渝高速发行等题材刺激，所以这些兴奋点的存在，也有望化解挤出效应所带来的宽幅震荡压力。 可适量持仓 正因为如此，在实际操作中，建议投资者目前仍不宜迅速清仓或大幅减仓，可保持适量仓位，同时将重点放在以下个股上： 一是前文提及的行业景气复苏所带来的化工股投资机会，再比如说电力行业也是如此。 二是前文提及的涨幅洼地高速公路股、航运股以及铁路建设股。中低价股中已形成上升通道意欲突破的品种，西北化工(000791)、南方汇通(000920)等品种就是如此。々 中国建筑IPO正式启动 A股本周再临方向性选择 商报讯 昨日晚间,中国建筑股份有限公司（以下简称"中国建筑"）在上交所发布了招股说明书,正式启动A股发行。 从股本算,中国建筑将成为仅次于工商银行(601398)的第二大IPO个股;从拟募集资金算,其将成为仅次于中石油、中国神华(601088)、建设银行(601939)、工商银行的第五大上市公司。作为IPO重启后首只巨无霸,中国建筑也让A股反弹迎来了真正的考验。 中国建筑是在去年6月份特批过会的,根据招股说明书,中国建筑预计发行120亿股,拟募集资金426亿元,明日至周五进行询价,22日正式网上发行。虽然市场对于中国建筑近期首发已有所预期,但动作之快还是出乎不少人的判断,市场对其的解读将左右A股短期的方向。本周市场继续大幅震荡的可能性很大。 "由于还存有一年前大盘股抽血式融资导致股指急坠的惨痛记忆,大盘股的上市被不少老股民看做是大盘下跌的代言人。"财经评论员秦珉表示,上周五尾盘股指的杀跌也在一定程度上体现出市场对大盘股上市的担忧。而早在6月12日首次传出中国建筑将成IPO首单后,A股亦是午后跳水绿盘相迎。 不少业内人士认为,新股发行启动之后按计划是要逐步有新股发行上市。但近日短期内发了几个小盘股、中盘股,接着又发大盘股显然有降温的含义,肯定会给当前大盘带来一定的降温效应,尤其是会让散户加速出逃。 "中国建筑周一招股会对市场构成压力,但这个压力不是市场没有资金承接,而是管理层不希望股市积累泡沫或者过于狂热的政策预期。"经济学家华生表示。据测算,中国建筑发行可能会冻结资金超过2万亿元。 发行大盘股从来都是中国式降低市场热度的好办法:一、可以将资金引入大型企业;二、可以间接增加投资总量;三、可以降低市场热度。A股本轮基于充裕流动性的反弹已经近100%,不少学者都担心泡沫会越吹越大。 当然,对后市不乏乐观者。"中国建筑IPO对市场只会有1-2天的心理冲击,实质冲击不会有",招商证券研究所副所长王琼表示。而不少券商的周预测中亦多数看涨或看平。 在一些市场人士看来,证监会加速推进中国建筑上市是为了让资本市场更好地为实体经济服务,而并非降温。"银行下半年信贷减速将是不争的事实,管理层此举是希望股市能承担更多的造血功能,为企业和社会经济发展做出更大贡献。"市场人士称。 更有乐观人士指出,从资本市场的长期运行规律来看,新股扩容对股市的影响永远只是暂时的表象,上市公司的成长潜力与内在价值才是决定资本市场长期走势的根本所在。以中国建筑为代表的大盘蓝筹重新登陆,为投资者提供更多的优质投资品种,成为Ａ股市场新一轮牛市的中流砥柱。 新股发行分流资金毋庸置疑,但从目前的情况来看,只要发行频率不是太高,保持一定的节奏,新增的供给量不是太大,暂时不会对二级市场构成太重的压力。不过,如果IPO频率太快或者成批量地推出,就不能掉以轻心了。 向左还是向右？市场最后做出什么样的反应还是要看各方的力量究竟怎么解读。综合来看,本周A股市场仍可能面临大幅震荡。就今日市场走势来看,市场普遍预计将低开,但由于利空兑现,不排除随后走高的可能。（北京商报） |
